במגדל שוקי הון מעריכים כי מבצע מוגבל בזמן ובהיקפו לא צפוי לפגוע בכלכלת ישראל

מגדל

השפעת מבצע עופרת יצוקה על השווקים. גידי הלפרין, סמנכ"ל דסק מניות מגדל שוקי הון
מעריך כי מבצע מוגבל בזמן ובהיקפו לא צפוי לפגוע בכלכלת ישראל .
לדבריו, השאלה העיקרית הינה מה היקף המבצע וכמה זמן יימשך. הנחת העבודה המקובלת הינה שהמבצע הצבאי יהיה מוגבל בהיקפו ובאורכו במונחי זמן. לפעולה נקודתית שמוגבלת לאזור עזה, שלא תגלוש לזירות נוספות (לבנון) ושעשויה להימשך מספר שבועות צפויה צפויה להערכת מגדל שוקי הון להיות בעלת השפעה מוגבלת על מצב הכלכלה ועל השווקים. העלות של פעולה כזו איננה צפויה לגרום לפגיעה בכלכלת ישראל במונחי אבדן תוצר. נזכיר כי במשך 33 ימי הלחימה של מלחמת שלום הגליל 2 הושבת יותר משליש מהמדינה אך הדבר כמעט שלא פגע בצמיחה. אמנם אז היו למשרד האוצר עודפי תקציב שמימנו את עלות המבצע (כולל הפיצויים על נזקים שנגרמו) ואילו כעת נמצא המשק בפתחה של האטה כלכלית חריפה שצפויה להגדיל את הגירעון התקציבי לחמישה אחוזי תוצר.

לא כך הדברים אם המבצע המוגבל יגלוש גם לזירות נוספות ויגרור פגיעה בחלקים נוספים של הכלכלה. תסריט כזה יחייב גיוס מילואים בהיקפים גדולים ופגיעה בתפקוד של חלק מן המפעלים. ענפי התיירות והמלונאות יהיו הראשונים שייפגעו אך גם פעילויות מסחרית, קמעונאית ונדל"נית תפגענה.

השלכות על אפיקי ההשקעה השונים: הלפרין סבור, כי הכלכלה היא שתקבע בסופו של דבר.

הדולר- בתחילת מלחמת לבנון השנייה פוחת השקל בכ-3% מול הדולר ותוך פחות משבועיים הוא חזר לרמתו ערב הפעולה. גם הפעם עשוי הדולר להתחזק במשך מספר ימים אך נראה שהסנטימנט התומך בשקל חזק יגבר על אמוציות שהשפעתן קצרת טווח.

שוק האג"ח הממשלתי- תחת ההנחה שהמבצע מוגבל ולא יחרוג מהנחות של גירעון תקציבי של 5% בשנה הקרובה, לא צפויה פגיעה במחירי האג"ח. פיחות השקל, אם יקרה, עלול לפגוע זמנית במחירי האג"ח השקלי אך בראייה ארוכת טווח עשוי הדבר ליצור הזדמנות השקעה טובה. יש לזכור כי תהליך הסטת הכספים לעבר מפלט בטוח בעת הנוכחית של משבר כלכלי עולמי אינו צפוי להיעצר כל עוד מדובר במבצע מוגבל.

המניות- במלחמת לבנון השנייה רשמו מדדי המניות ירידה של כ-8.5% ביומיים הראשונים של הלחימה וככל שהתבהרו הדברים נרגעו הרוחות והמניות חזרו לעלות. זה התסריט המקובל גם כיום. לאחר ירידות מתונות בימים הראשונים של המלחמה בהן לא ברור כיצד יתפתחו הדברים, צפויים מדדי המניות להגיב לאירועים כלכליים ולהתפתחויות בשווקים הפיננסים בעולם.

הנפט- המתיחות האזורית והחשש להסלמה עלולים לעודד התחזקות מחירי הנפט. עלייה של עד 10 דולר ל-47 דולר תיחשב כנורמטיבית ולא תשנה את המגמה הכללית המושפעת ממיתון עולמי מעמיק.