הבורסה בת"א צפויה לרדת בעקבות הלחימה בדרום

שוק ההון מתכונן להורדת ריבית של חצי אחוז ע"י בנק ישראל שאולי תקזז במקצת את הלחצים הביטחוניים
המלחמה בעזה החלה, העורף הישראלי בדרום הורחב לקרית גת, נתיבות, ואשדוד, המכירות לקיזוזי מס לסוף שנה בעיצומן, במניות, ואג"ח קונצרני הפסדים, באגרות החוב הממשלתיות רווחים, איזה כח יעלה את השווקים?
ביום חמישי אכן הייתה אתנחתא מהירידות שחווינו כל שבוע שעבר, מדד ת"א פתח בעליה של קרוב לאחוז, במדד 638.69, בטרום נעילה היה שלילי, ובנעילה סיים חיובי בעליה של 0.37%, במדד 634.93, שאר המדדים עלו כחצי אחוז.
במשך היום המחזור היה נמוך. מה שכן הושפע מהעלייה, הם סטיות התקן של אופציות המעו"ף, הסטיות לחודש ינואר המשיכו לרדת, בקשר לאופציות, במהלך החודש הורגשה כניסתו של שחקן אופציות מעו"ף, מתוחכם, אגרסיבי אימפולסיבי ומהיר, (מעניין איזו מכונה ?), המצב שמכונות סוחרות ולא בני אדם, אז סוחרי היום שימו לב "האויב אורב".
אפקט "מדהוף"- המעילה של 50 מיליארד דולר, ממשיך לעשות הדים, כמעט כל עמותה ארגון התרמה או צדקה, שמשקיעה בישראל, נפגעה מהמעילה, אז מי שישלם?
פעולת "מכירה רעיונית" –אכן לא תאושר, לכן קיים עד סוף השבוע, צפי לגל מכירות אגרסיבי, בשווקי המניות ואגרות החוב.
בהסתמך על מאמרים בנושא, מי שמגיש דו"ח למס הכנסה ומחזיק מניות, או אג"ח בהפסדים, יבצע מכירה על מנת להתקזז מרווחי הון באפיקים אחרים, מי שאינו מגיש דו"ח למס הכנסה ימתין לתחילת 2009, ואז ימכור, יצבור לזכותו ייתרת הפסדים לקיזוז, מרווחים עתידיים במשך השנה הבאה.
לגבי אגרות החוב הממשלתיות " אני פותח כאן ואומר" היכונו בקרוב, (תוך מספר חודשים ) תהייה קריסה של אגרות החוב, המחיר ירד והתשואה תעלה.
מספר נימוקים בסיסיים , הריבית יורדת לתחתית, מעבר לזה יכולה להיות רק עליה בריבית, האינפלציה תעלה, בארה"ב יצטרכו להנפיק אג"ח למימון הדפסות הכספים, מי שמחזיק אג"ח ישתדל למכור את אחזקותיו, וככדור שלג תהייה נפילה במחירי אגרות החוב., בנוסף אצלנו, המדינה טרם מגייסת כסף מהציבור, כשהיא תעשה זאת אני מניח שהריביות תהיינה גבוהות יותר.
לגבי אגרות החוב הממשלתיות, לקוח אמר לי שבבנק שלו, הציעו לו להשקיע באגרת חוב מסוג שחר שנותנת ריבית של 4.6%, שיסגור את הכסף לפדיון, והריבית הזאת מובטחת לו, האם הסבירו לו שזאת אגרת חוב לשנת 2017? אג"ח ארוך, שבמהלך התקופה הוא צפוי גם לראות הפסדים במחיר האיגרת?. (אם ניקח אינפלציה מזערית של 1.5%, והיא תיהיה יותר, אז איפה היתרון)
התחזיות לשנת 2009 קשה, מיתון חריף, חברות במשבר צפי לירידות נוספות במדדים המובילים, אמנם, ירידות נמוכות מהשנה, אך יש אור בקצה המנהרה, התאוששות בשנת 2010, הרי נתוני ההתאוששות מגיעים מספר חודשים מאוחר יותר, לאחר שהאירוע החל, ז"א יתכן והבורסה תגיב הרבה קודם, כך שבמהלך השנה ניראה עליה שווקים, (ראה מאמר של פרופ' רוביני, בבלומברג שתורגם לעברית).
השווקים בעולם, חזרו להיות תנודתיים לכל כוון, הם נעים בתחום – שלב הדשדוש, האלטרנטיבות להשקעה, בחירת מניות ואגרות חוב, ספציפיות.
ישראל, היא בין המדינות המערביות הבודדות, שעדיין לא הזרימה כסף לשווקים, לתמיכה בחברות, כחברות נדל"ן (אג"ח קונצרני), בנקים, במסחר תעשייה, ואשראי.
בארץ, האג"ח הקונצרני ממשיך להיות בכותרות, בעלי החברות צועקים "הצילו", אם הם לא ישלמו, הירידות של השנה היו מגומדות לעומת המחיקות העתידיות.
האוצר בתקופה הקרובה אינו מנפיק מספיק אגרות חוב, ובעצם דוחה את הבעיה להמשך השנה, אנו עומדים בפני גל פדיונות באגרות חוב (סוף תקופה), ואין מי שיקלוט את הכסף למעט... , נכון, הרצון שהכסף הפנוי יהיה מופנה לרכישת אג"ח קונצרני, ואפיקי השקעה אחרים.
מחיר הנפט עלה ל - 37$ , הזהב סביב 870$,
הדולר נסחר בסביבות 1.40 דולר לאירו, והיין, מעל כ 90 יין לדולר.
שיעור הורדת הריבית בארץ, מחר הנגיד צפוי להוריד את הריבית הדעות חלקות, שיעור ההורדה יהיה כנראה חריף יותר מהמתוכנן, אמנם שוק ההון מתמחר ירידת ריבית בתום 0.5-0.7% אך הנגיד יכול להפתיע. הדבר שכרגע חשוב יותר מהריבית הם פערי הריביות, כפי שרואים במדינות אחרות, ובארץ, הורדת הריבית עדיין אינה מבטיחה שהבנקים יורידו את פערי הריבית והסיכון, והם נשארים גבוהים, ומחנק האשראי מחריף. הורדה דרסטית יוצרת לנגיד "שחמט" כך שאין בידיו יותר את כלי הריבית למשחק, במיוחד בתקופה זאת של "שלטון על כרעי תרנגולת" ולפני בחירות, לכן אני חושב, שההורדה תהייה כ 0.5%, ולבנקים יתנו "סוכריה" באפיקים אחרים, על מנת לשחרר את מחנק האשראי שהם עוזרים ליצור במשק.
לנגיד תוכנית מוניטרית חדשה לתמיכה והגדלת הנזילות של הבנקים, לאושש את הפעילות במשק.
בפיקדונות אין תשואה, ומי שמעוניין בתשואה צריך לשקול לעבור לאפיקי השקעה אחרים, נושאי תשואה גבוהה יותר.
הקרב האחרון של הנגידים עומד להסתיים, בארה"ב אין יותר ריבית, באירופה ושאר המדינות יפחיתו הריבית, ואז יצטרכו פתרונות יצירתיים חדשים לשלוט על הכלכלה, מעניין איך הדולר יהיה מושפע ממהלך זה.
מעגל מחוסרי העבודה בעולם וגם בישראל ממשיך לעלות, כל יום מודיעים על מפוטרים חדשים, פיטורים, קיצוצים, הקטנת משכורות לבכירים וזוטרים, במגזרים הולכים וגדלים כחברות בשוק ההון, משרדי רו"ח, עורכי דין, היי-טק נדל"ן תעשייה שירותים מסחר ועוד היד נטויה.


דורון סרטנה הוא מנכ"ל משותף בחברת ניהול התיקים מבזק שוקי הון בע"מ. www.mivzak-capital.com

אין בסקירה זו משום המלצה לקנות או למכור מניות ספציפיות או את השוק , סקירה זו מוגשת כאינפורמציה אינפורמטיבית בלבד