באגוד חותכים את מחיר היעד לחברת אורבוטק מ 11 דולר למניה לרמה של 5 דולר

בשל הצפי לחולשה בולטת בעסקי הליבה של החברה בשנתיים הבאות ולאור הירידה הצפויה בצריכת מוצרי אלקטרוניקה כולל צגים שטוחים בעולם. נותנים לחברה המלצת "תשואת יתר"
בבנק אגוד מורידים הבוקר את מחיר היעד לחברת אורבוטק מ 11 דולר למניה לרמה של 5 דולר בשל הצפי לחולשה בולטת בעסקי הליבה של החברה בשנתיים הבאות הן בתחום המעגלים המודפסים הערומים וגם בתחום ייצור מכונות הדמיה ליצרני הצגים השטוחים לאור הירידה הצפויה בצריכת מוצרי אלקטרוניקה כולל צגים שטוחים בעולם
בשל רכישת חברת פוטון דיינמיקס המתמחה במכונות בדיקה חשמליות למעגלים המודפסים, סקטור ה FPD יהיה הסקטור המוביל של החברה והכנסות החברה יצמחו לא אורגנית בצורה ניכרת עם תוספת הכנסות חזויה לרבעון הבא הנעה בין 45-50 מיליון דולר לשנה ושל 140 מיליון דולר בשנת 2009.
אנו רואים באופן חיובי את תוכנית ההתייעלות של החברה הכוללת קיצוצים משמעותיים בכוח האדם, שכר הנהלה בכירה והפסקת ייצור של מכונות בדיקה למעגלים מודפסים מורכבים אשר מהווה חוליה חלשה בסקטור ברמת הרווחיות ונתח שוק (בגין הפסקה זו מחקה החברה במהלך הרבעון השלישי כ 5.3 מיליון דולר). תכנית ההתייעלות תשרת את החברה בתקופה קשה זו של מיתון אשר פוגעת בצורה קשה יותר ביצרניות הציוד הקפיטלי כדוגמת החברה לעומת יצרניות המכשירים האלקטרוניים אשר נפגעות בצורה מתונה יותר. על פי תכנית הקיצוצים עליה הודיעה החברה צפויה החברה לחסוך בין 55-60 מיליון דולר בשנת 2009 ואת חלקה כבר נראה בתוצאות הרבעון הרביעי כאשר הוצאות המו"פ המשולבות של החברה ושל פוטון דיינמיקס צפויות להגיע לסך של 21 מיליון דולר והוצאות הנהלה וכלליות בסך של 26 מיליון דולר.
בעקבות רכישת פוטון דיינמיקס אורבוטק תרשום הפחתה של קרוב ל 10 מיליון דולר ברבעון הרביעי ו כ 20 מיליון דולר בשנת 2009. אנו מעריכים כי בטווח הארוך הרכישה הנ"ל תוביל לצמיחה חזקה יותר של החברה בסקטור בשל הסינרגיה בין שתי החברות.
במהלך הרבעון עסקי ה PCB של החברה היו חלשים מאוד בשל המיתון הכלכלי בעולם כאשר מרבית יצרני המעגלים המודפסים דוחים את השקעותיהם הקפיטליות– דבר שפוגע באופן ישיר בחברה כמו אורבוטק. בשיחת הוועידה הרבעונית שלה דיווחה החברה על חולשה בסקטור מתחילת ספטמבר ולא נתנה תחזיות מתי המצב ישתפר. בתחום זה החברה השיקה ואף מכרה ברבעון השני של 2008 את מכונת הפרפיקס המתקנת קצרים חשמליים בלוחות המעגלים המודפסים וכך מאפשרת ליצרני PCB לתקן מעגלים מודפסים שקודם לכן זרקו ונותנת להם ROI בזמן קצר מאוד. מחיר המכירה הממוצע של המכונה עומד על 200,000 דולר ובמהלך הרבעון השלישי מכרה החברה 3 מכונות מסוג זה.
ברבעון השלישי רשמה החברה מחיקה גדולה חד פעמית של מוניטין וקניין רוחני בגין רכישת חברת ההדמיה הרפואית מדנמרק בסך של 38.5 מיליון דולר אשר כיום נקראת ORBOTECH MEDICAL DENMARK. המחיקה נובעת מצפי לתזרים מזומנים נמוך מעסקי ההדמיה הרפואית של אורבוטק לאור העובדה כי המרפאות בארה"ב מקצצים בהשקעות הון לאור המשבר הכלכלי שם.
במהלך הרבעון בלט לחיוב סקטור מכונות בדיקה אופטיות אוטומטיות לצגים השטוחים אשר רשם הכנסות גבוהות, עם צמיחה חזקה לעומת רבעון מקביל אשתקד אך שוב הצפי קדימה לשנת 2009 אינו טוב ונראה כי יצרני LCD רבים יגבילו עלויות וידחו השקעות הון במפעליהן.
אנו מעריכים את שווי החברה ב כ 165 מליון דולר המשקף מחיר של 5 דולר למניה כ 24% מעל מחירה הנוכחי של המניה. בשל הירידות החדות במחיר המניה בתקופה האחרונה לדעתנו המניה נסחרת באופן נמוך מאוד ביחס למחיר הכלכלי ולכן מהווה הזדמנות קנייה.