הראל פיננסים: בנק ישראל זקוק לפיחות של השקל על מנת למנוע מצב שבו יחטיא את יעד האינפלציה מלמטה במחצית השנייה של 2009

.
מדד המחירים לצרכן ירד ב 0.6 אחוז בנובמבר, בהתאם לתחזית שלנו, כאשר רוב התחזיות צפו ירידה חדה יותר במדד. האינפלציה מסתכמת ב 4.5 אחוזים ב 12 החודשים האחרונים עד נובמבר (אינפלציה ל 2008 על פי מדד ידוע). בדומה לחודשים האחרונים, גם הפעם עלה סעיף הדיור בשיעור גבוה ( 2.5 אחוזים). בכך, חזר סעיף הדיור לרמתו הריאלית (ביחס למדד המחירים הכללי) מתחילת שנת 2005.
מחירי הירקות והפירות ירדו ב 4.4 אחוזים ויתר הסעיפים (מדד ללא דיור, ירקות ופירות) ירדו ב 1.2 אחוזים. יש לציין כי "המדד ללא אנרגיה", על פי חישובי הלמ"ס, עלה ב 0.2 אחוז בנובמבר וב 5.2 אחוזים ב 12 החודשים האחרונים, יותר מהמדד הכללי.
אנחנו מעריכים שבנק ישראל ימשיך ויפחית את הריבית ב 29 לדצמבר, אלא אם כן יהיה פיחות חד בשקל במהלך השבועיים הקרובים. לדעתנו, בנק ישראל זקוק לפיחות של השקל על מנת למנוע מצב שבו יחטיא את יעד האינפלציה מלמטה במחצית השנייה של 2009.
לאחר הירידות החדות בחודשים הקודמים, עלה יצוא הסחורות (ללא יהלומים, אוניות ומטוסים, במונחים דולריים) בנובמבר ב 4 אחוזים וב 12 החודשים האחרונים ב 1 אחוז.
למרות העלייה בחודש האחרון, רמת יצוא הסחורות בנובמבר עדיין נמוכה ב 8 אחוזים לעומת הממוצע ברבעון השלישי במונחים דולריים וב 4 אחוזים במונחי סל המטבעות.
יבוא הסחורות ירד ב 5 אחוזים בנובמבר ועלה ב 2 אחוזים ב 12 החודשים האחרונים, אך הירידה בנובמבר הושפעה במידה רבה מהירידה במחירי הנפט. ללא מוצרי אנרגיה, היבוא נותר ללא שינוי (תוך עלייה ביבוא מוצרי צריכה וירידה ביבוא מוצרי השקעה וחומרי גלם) ועלה ב 10 אחוזים ב 12 החודשים האחרונים.