לידר: ההערכות בשוק כי מדד נובמבר ינוע בין (0.5%-) ל- (1%-)

הורדת ריבית תימשך ל- 1.75% לפחות ברבעון א' 09
מדיניות פיסקאלית: הגירעון צפוי לעמוד השנה ביעד אך עלול להגיע ל- 5% תוצר בשנת 2009 . קצב ההנפקות יעלה לאחר חודש פברואר 09 . תוכניות האוצר להאצה בצמיחה ולתמיכה בשוק האשראי יאושרו השבוע ועשויה לתמוך באג"ח הקונצרני.
מדיניות מוניטארית: בשבוע האחרון השקל התחזק ב- 2.1% מול הדולר ופוחת ב- 2.5% מול היורו. היורו התחזק ל- 1.338 דולר ליורו על רקע גירעון גדול בחשבון הסחר בארה"ב. מדד חודש נובמבר צפוי לרדת ב- 0.5% ואולי . יותר, הורדת ריבית תימשך ל- 1.75% לפחות ברבעון א' 09
מגמת הריביות בארה"ב: הירידה במסחר הקמעונאי נמשכת. מספר דורשי העבודה מזנק. תשואות האג"ח ( 10 שנים) ירדו ל- 2.56% , ו 0.76% באג"ח לשנתיים. מחיר הדלק עלה מעט ל- $46.3 חבית. הפד צפוי להוריד את הריבית ב- 0.25% ב- 15.12 , ואולי ב- 0.50%. מספר מדינות הורידו ריביות השבוע (שוויץ, הודו, קנדה, קוריאה ועוד).
אינדיקטורים כלכליים בישראל: השכר בישראל ממשיך לעלות באופן מתון. היצוא התעשייתי ירד מדרגה בחודשים האחרונים, אך עלה מעט בחודש נובמבר. היבוא מצביע על מגמת התייצבות עם עלייה קלה ביבוא מכונות וציוד.

מסקנות
שוק האג"ח מתבסס ברמות תשואה של לפני שבוע עם ירידה קלה נוספת. מדד נובמבר נמוך וציפייה להורדת ריבית של 0.5% בסוף החודש יתמכו בשוקהאג"ח, היחלשות הדולר בעולם תומכת באפיקים השקליים. ציפיות האינפלציה בשוק האג"ח מגלמות אינפלציה שלילית בשנה הקרובה 7 שנים 4 שנים קדימה ואינפלציה של 1.7% אינפלציה של 0.5%קדימה. ציפיות כה נמוכות מקנות עדיפות לאפיקים הצמודים בטווחים הבינוניים-ארוכים.
עודף פדיון בחודשים הקרובים תומך בארוכים למרות החשש לעלייה בגירעון. התשואות הארוכות בארה"ב ממשיכות לרדת ופרמיית הסיכון של ישראל 2.77% (5.33% מול 2.56% ) גבוהה מדי.