בפועלים ממשיכים להמליץ "תשואת יתר" למניית אלביט אך מורידים את מחיר היעד

מעריכים כי תוצאות הרבעון היו מצויינות, וגם צבר ההזמנות בסדר. ההורדה עקב עלייה בשיעורי ההיוון
אלביט מערכות פרסמה את דוחותיה ל-Q3-08 ב-25.11.08 ובבנק הפועלים פרסמו סקירה על התוצאות:
הכנסות החברה רשמו גידול של 29.3% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. יש לציין כי זהו הרבעון הראשון השנה שהשוואתו לרבעון המקביל מבטאת צמיחה אורגנית נטו, ללא השפעת מיזוגה של תדיראן קשר במאי שנה שעברה.
שולי הרווח הגולמי של החברה תרמו גם הם לדו"ח המוצלח של אלביט מערכות. בעוד שברבעון המקביל עמדו שולי הרווח על 27.0%, הרי שברבעון הנוכחי עמדו שולי הרווח על 29.5%. הרווח הגולמי לרבעון השלישי עלה ב-41.5% ל-198.3 מיליון דולר לעומת רווח גולמי של 140.2 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.
הרווח התפעולי הסתכם ב-78 מיליון דולר ושולי הרווח הגיעו לשיא של 11.7%. ברווח זה כלולה הכנסה חד פעמית בגובה של 6 מליון דולר הקשורה להסדר משפטי של חברת בת.
צבר ההזמנות של אלביט מערכות עמד בסוף הרבעון השלישי על סך של 4.87 מיליארד דולר, בעוד שברבעון הקודם הצבר עמד על 5.05 מיליארד דולר. ביחס לרבעון המקביל, גדל הצבר ב- %7.1. בגילום רבעוני, צבר ההזמנות עד סוף 2009 מהווה 88% מההכנסה הממוצעת לרבעון.
סנטימנט שלילי למניות התעשייה הביטחונית בארה"ב למרות הצפי לקיצוץ בתקציבי הביטחון בארה"ב. אנו סבורים כי אלביט מערכות תמשיך בצמיחה דו ספרתית במכירות וברווח גם בשנת 2009.
לסיכום, דוחות אלביט מערכות היו מעולים והצביעו על צמיחת מכירות אורגנית בשיעור של 29.3%, שיפור ניכר בשולי הרווח הגולמי, התפעולי והרווח הנקי. צבר ההזמנות של החברה עד סוף 2009 נראה מרשים ואנו סבורים כי ברבעון הבא נשוב ונראה צמיחה בסך כל צבר ההזמנות.
לאור האמור לעיל אנו מותרים את המלצתנו ב"תשואת יתר". בשל עליית שיעורי ההיוון עדכנו כלפי מטה את מחיר היעד ל- 60$ למניה – כ- 57% מעל למחיר המניה הנוכחי.