לידר: נתוני המאקרו ימשיכו לתמוך בשוק האג"ח ובאפיקים הארוכים בפרט

נתוני המאקרו הצפויים: המדדים השליליים הצפויים, המשך הורדות ריבית, ירידת תשואות בארה"ב ועודף פדיון בשוק האג"ח
בלידר שוק הון פרסמו הבוקר סקירה לקראת שבוע המסחר בבורסה והם מעריכים כי נתוני המאקרו ימשיכו לתמוך בשוק האג"ח ובאפיקים הארוכים בפרט. להלן הסקירה:
מדיניות פיסקאלית: תוכנית הגיוס של האוצר מהווה הפתעה נעימה עם גיוס כולל של 14.0 מיליארד ₪ בחודשים דצמבר- פברואר מול פדיון כולל של 34 מיליארד ₪. האוצר מנסה לקדם תוכנית ולספק נזילות במערכת הפיננסית. ראש הממשלה שואף לתוכנית משמעותית יותר וברור שצפויות תוכניות נוספות בעתיד.
מדיניות מוניטארית: בשבוע האחרון השקל התחזק ב- 3.5% מול הדולר ונשאר יציב מול היורו על רקע היחלשות הדולר בעולם. בנק ישראל הוריד את הריבית ב- 0.50% , בהתאם להערכה המוקדמת שלנו. הריבית עשויה לרדת . אל מתחת ל- 2.0% במחצית הראשונה של שנת 2009.
מגמת הריביות בארה"ב: מסתמנת ירידה בהזמנות של מוצרי בני קיימא וירידה במכירות של בתים חדשים אך התייצבות במכירות של בתים קיימים. הפד הכריז על תוכנית סיוע נוספת של $800 מיליארד. סך הכל ההתחייבויות של הפד ושל משרד האוצר האמריקאי עד כה מסתכמות ב- 7 $ טריליון. תשואות האג"ח ( 10 שנים) ירדו ל- 2.92% , ו- 0.98% באג"ח לשנתיים.
אינדיקטורים כלכליים בישראל: התוצר עלה ב- 2.3% ברבעון ג', האבטלה ירדה ל- 5.9% , מכירות של דירות חדשות צנחו ומשקי בית ממשיכים לצרוך בקצב סביר.
מסקנות:
נתונים כלכליים שליליים, התחזקות השקל, ציפייה למדדים שליליים קדימה והמשך ירידת ריבית וירידה בתשואות בארה"ב תומכים באפיקים השקליים, והארוכים בפרט.
( ציפיות האינפלציה בשוק האג"ח מגלמות אינפלציה נמוכה קדימה: ( -1.4% לשנה קדימה, 0.4% במח"מ של 4 שנים, ו- 1.9% במח"מ של 8 שנים. פער האינפלציה הנמוך משקף את הרתיעה של משקיעים לשבת באפיקים הצמודים . בתקופה של מדדים שליליים עד חודש פברואר 09
עודף פדיון בחודשים הקרובים תומך בארוכים אך קיים חשש לעלייה בגירעון. התשואות הארוכות בארה"ב ממשיכות לרדת ופרמיית הסיכון של ישראל.