הפועלים: העלייה הניכרת בסטיית התקן באופציות המעו"ף הפכה את עלות הביטוח של המניות ליקר

מפרסמים סקירה על השוק הישראלי ומעיריכים כי השקל ימשיך להסחר בתנודתיות מול הדולר במגמת החלשות
שוק המניות: כפי שציינו לא פעם בעבר, התנהגות הבורסה בתל אביב מותנית בראש ובראשונה בהתנהגות השווקים הגלובליים. אנו סבורים כי מגמה זו תימשך בטווח הנראה לעין, ועל כן הסיכון בשוק המניות כיום בשיאו. ביטוי לכך ניתן בתגובה מתונה (אם בכלל) של המשקיעים לחדשות חיוביות, למול תגובות סוערות בהרבה שניתנות לחדשות רעות.
מנגד, גם בעין הסערה אנו מעריכים, כי ישנן מניות שמחיריהן התדרדרו לרמות נמוכות מאוד, שעשויות להניב למשקיעים רווחי הון בטווח הארוך. אלא שנוכח הסיכון הנוכחי בשוק, אנו סבורים כי גם ההשקעה במניות אלו אינה מתאימה לכל אחד, אלא למשקיעים לטווח הארוך, אשר מסוגלים לסבול תנודתיות חריפה, אף בטווח של חודשים רבים.
נוכח האמור לעיל, אנו ממשיכים להמליץ על אחזקה ברכיב מנייתי מצומצם מאוד בתיקים, תוך התאמה לרמת הסיכון של הלקוח. יש לציין כי בחודשיים האחרונים חלה עליה ניכרת בסטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף, אשר הופכת את עלות הביטוח של הרכיב המנייתי באמצעותן ליקרה מאוד. לפיכך, למחזיקים ברכיב מנייתי מומלץ להגן עליו באמצעים אחרים, כגון פקודות מסוג Stop loss.

שוק האג"ח: מק"מ- תשואת המק"מ לשנה מגלמת תשואה ברוטו של 2.68%. אנו סבורים כי המק"מ בתשואתו הנוכחית אינו מעניין להשקעה.
גילונים- אנו סבורים כי הגילונים ראויים להשקעה בהתחשב בתוספות התשואה שגלומות בהם, אם כי משקלם בתיק צריך להיות נמוך.
שחרים- אנו מעריכים כי האפיק השקלי הממשלתי הינו האפיק המועדף להשקעה בתקופה הקרובה. אנו ממליצים להמשיך ולהתמקד בשחרים במח"מ עד 4.5 שנים.
צמודים קצרים- בהסתמך על תחזית האינפלציה של הבנק לשלושת החודשים הקרובים, אשר מצביעה על ירידה מצטברת של המדד בכ- 0.9%, אנו סבורים כי האפיק הצמוד הקצר אינו אטרקטיבי להשקעה.
צמודים בינוניים- ייתכן כי בטווח הקצר אגרות אלו תחזורנה לסבול מסנטימנט שלילי, על רקע הצפי למדדים נמוכים במיוחד, אולם עדיין אנו סבורים כי הצמודים הבינוניים צריכים להוות מרכיב עיקרי באפיק הצמוד.
צמודים ארוכים- על אף ציפיות האינפלציה הנמוכות של 2% בטווחים הארוכים, אנו סבורים כי אפיק זה פחות מומלץ להשקעה, בשל התנודתיות הצפויה לאפיין אגרות אלו.

שוק המט"ח: השקל התחזק השבוע אל מול הדולר, במקביל למגמת היחלשותו של האחרון מול רוב המטבעות העיקריים בשוק המט"ח הבינלאומי. השבוע, כצפוי, הודיע נגיד בנק ישראל על הפחתה נוספת של הריבית השקלית, בשיעור של 0.5%, לרמה של 2.5% בלבד. זוהי רמת הריבית הנמוכה ביותר שנרשמה בישראל אי פעם. בעקבות זאת פער הריביות בין השקל והדולר הצטמצם להיקף של 1.5% בלבד.
להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא צפוי להיות מושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. יחד עם זאת, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף, החשש מהאטה כלכלית בישראל ורכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל, שכנראה יימשכו, למרות שיעד היתרות הושג.
לאור האמור לעיל, אנו עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר וין יפני, שמהווה משקל נגד לחששות מפני העמקת משבר האשראי הגלובלי.