מגדל שוקי הון: מצבו של היורו רע מתמיד - תם עידן השקל החזק

גידי הלפרן, סמנכ"ל דסק מניות במגדל שוקי הון, מעריך כי התנפצות בועת השקל תחזיר את ערכו לפרופורציה הנכונה ותגדיל את התמורה ליצואנים
האיום הממשי הגדול לדולר דועך

בתחילת שנת 2009 ימלאו ליורו עשור. לפי מצבו הנוכחי של גוש היורו ושל המטבע זו תהיה חגיגה עצובה. השקתו תוארה אז כשינוי הפנדמנטלי הגדול ביותר ביחסים הכלכליים-הפוליטיים-המדיניים הבין גושיים מאז נפילת ברה"מ. כותרות העיתונים דימו את השקת היורו לרעידת אדמה של הדולר וציינו שזהו האיום הממשי הגדול ביותר לדולר מאז מלחמת העולם השנייה. העיתון הוול סטריט ז'ורנל תיאר זאת אז כ"שינוי הנוף הפיננסי שעשוי לשנות את מאזן הכוחות הכלכליים הגלובלי".

עשר שנים לאחר מכן נמצא גוש היורו בהאטה חריפה, כשחלק מהמדינות החברות באיחוד עומדות בפני איום של קריסה פיננסית ומשבר כלכלי חריף ונאלצות לבקש סיוע מה-IMF. העקשנות הגאוותנית של הבנק המרכזי האירופי שלא להפחית את הריבית נוכח סביבת האינפלציה הגבוהה ששררה בחודשים שחלפו, בעקבות הזינוק במחירי הסחורות ובראשן מחירי האנרגיה, גובה כעת את מחירה הכואב בצורה של האטה כלכלית החריפה ביותר מאז מלחה"ע השנייה. יש המטילים ספק בקיומו של גוש מטבעי זה ומעריכים שהמטבע לא ישרוד עוד שנים רבות. אולי.

כשלון שני ניסיונות לפריצת 1.60 דולר סימנו את סיום החלשות הדולר ועודדו מכירת יורו בשוק. בין המוכרים בלט ה"פד" שצמצם את אחזקות היורו שלו בכ-6.4 מיליארד דולר במחירי השיא, אולי על מנת להחליש את מחיר חבית הנפט (שעמד אז על 140 דולר). פריצת רמות התמיכה 1.45 ו-1.40 דולר כלפי מטה אותתה לשחקנים כי כעת הוא הזמן של הדולר. זאת לא בגלל עוצמת הכלכלה האמריקנית כי אם בגלל החולשה הבולטת של גוש היורו וההערכות ליציאה מוקדמת של ארה"ב מן המשבר. כך נסללה הדרך ל-1.30 דולר וכשהובקעה תמיכה זו סומן היעד של 1.25 דולר.

היעד העיקרי הוא חזרה לשוויון (Parity)

בחודש האחרון ניסו מוכרי היורו, בסיוע המחנה הגובר של מוכרי הנפט (שהידרדר לשפל של מספר שנים 49 דולר) לפרוץ את רמת 1.25 דולר. בינתיים ללא הצלחה. בימים הקרובים יתגברו ניסיונותיהם להבקיע את חומת תומכי היורו שנותרו. הידיעות על הקשיים הכלכליים הגוברים של המדינות החברות בגוש היורו (ושכנותיהן) והציפיות להמשך הפחתת הריבית בחודשים הקרובים יקלו על מוכרי היורו במשימתם כשיעדם הבא שוכן ב-1.188 דולר ו-1.142 דולר.

ההאטה הכלכלית הגוברת תומכת בציפייה לירידה בביקושים לאנרגיה והמשך נסיגת מחירי הנפט לעבר 47-44 דולר. אם יתרחש הדבר, עשוי הדולר לתחזק לעבר 1.10 עד 1.08 דולר. האם זה יהיה היעד הסופי של מוכרי היורו ? נראה שהם מכוונים הרבה יותר גבוה- לעבר שוויון מוחלט בין שני המטבעות. כשיושג שוויון זה ניתן יהיה להכריז סופית על מותו של האיום הממשי הגדול אי פעם על הדולר. זה אולי יביא גם להכרזה על התפרקות גוש היורו.

התנפצות בועת השקל החזק

התחזקות הדולר בעולם חיזקה את כוחו גם ביחס לשקל ולראשונה מזה שנה שהוא חצה את רמת 4 השקלים. פריצת רמה פסיכולוגית זו תעמוד למבחן תקפות בימים הקרובים ואם ישמור הדולר על כוחו מעל רף ארבעת השקלים (בסיוע הפחתת ריבית שצפויה ביום 24/11/08) יעודד הדבר את התקדמותו בשלה ראשון לעבר 4.14 שקל ובשלב שני עד ל-4.34 שקל.

התנפצות זו של בועת השקל, שהיה עד לפני מספר חודשים המטבע החזק בעולם, תחזיר את ערכו לפרופורציה הנכונה ותגדיל את התמורה ליצואנים, שהכנסותיהם נשחקו בשנתיים האחרונות. הסטת שיווי המשקל מהיבואנים והיצרנים המקומיים, שנהנו בשנים האחרונות משקל חזק, ליצואנים תהווה חיזוק חשוב למשק בתקופה בה הוא צפוי לעמוד בפני האטה חריפה.