בפועלים מעריכים כי הסיכון בשוק המניות עדין בשיאו

המשקיעים מגיבים באופן מתון לחדשות חיוביות ובאופן סוער לשליליות. סבורים כי מגמה זו תמשך בטווח הנראה לעין
התנהגות השחקנים בעת הנוכחית הנה התנהגות משברית, שמתאימה לאוירה הנוכחית בשוקי העולם. ביטוי לכך ניתן בתגובה מתונה (אם בכלל) של המשקיעים לחדשות חיוביות, למול תגובות סוערות בהרבה שניתנות לחדשות רעות. אנו סבורים כי מגמה זו תימשך בטווח הנראה לעין, ועל כן הסיכון בשוק המניות כיום בשיאו.
מנגד, גם בעין הסערה אנו מעריכים, כי ישנן מניות שמחיריהן התדרדרו לרמות נמוכות מאוד, שעשויות להניב למשקיעים רווחי הון בטווח הארוך. אלא שנוכח הסכון הנוכחי בשוק, אנו סבורים כי גם ההשקעה במניות אלו אינה מתאימה לכל אחד, אלא למשקיעים לטווח הארוך, אשר מסוגלים לסבול תנודתיות חריפה, אף בטווח של חודשים רבים.
נוכח האמור לעיל, אנו ממשיכים להמליץ על אחזקה ברכיב מנייתי מצומצם בתיקים, תוך התאמה לרמת הסיכון של הלקוח. יש לציין כי בחודשיים האחרונים חלה עליה ניכרת בסטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף, אשר הופכת את עלות הביטוח של הרכיב המנייתי באמצעותן ליקרה מאוד. לפיכך, למחזיקים ברכיב מנייתי מומלץ להגן עליו באמצעים אחרים, כגון פקודות מסוג Stop loss.
שוק האג"ח:
מק"מ- עפ"י התחזית של הבנק הריבית צפויה לרדת ל- 2.50% במהלך השנה הקרובה. מאחר ותשואת המק"מ לשנה (2.70%) מגלמת כבר כיום את ההפחתות הצפויות, אנו סבורים כי המק"מ אינו מומלץ להשקעה.
גילונים- אנו סבורים כי הגילונים ראויים להשקעה בהתחשב בתוספות התשואה שגלומות בהם, אם כי משקלם בתיק צריך להיות נמוך.
שחרים- אנו מעריכים כי האפיק השקלי הממשלתי הינו האפיק המועדף להשקעה בתקופה הקרובה. אנו ממליצים להמשיך ולהתמקד בשחרים במח"מ עד 4.5 שנים.
צמודים קצרים- בהסתמך על תחזית האינפלציה של הבנק לשלושת החודשים הקרובים, אשר מצביעה על ירידה של המדד בכ- 0.9%, אנו סבורים כי האפיק הצמוד הקצר אינו אטרקטיבי להשקעה.
צמודים בינוניים- ייתכן כי בטווח הקצר אגרות אלו עלולות להמשיך לסבול מסנטימנט שלילי, בשל המדדים השליליים, אולם בשל ציפיות האינפלציה הנמוכות הגלומות בהן אנו ממשיכים להמליץ על השקעה בצמודים הבינוניים כמרכיב עיקרי באפיק הצמוד.
צמודים ארוכים- על אף ציפיות האינפלציה הנמוכות של 2.10% בטווחים הארוכים, אנו סבורים כי אפיק זה פחות מומלץ להשקעה בשל התנודתיות הצפויה לאפיין אגרות אלו.
שוק המט"ח:
השקל נחלש השבוע אל מול הדולר, במקביל למגמת התחזקותו של האחרון מול רוב המטבעות העיקריים בשוק המט"ח הבינלאומי. שער הדולר היציג נמצא כעת ברמתו הגבוהה ביותר השנה ומתחילת חודש יולי מדובר על עלייה של כמעט 25%. לאחר שנגיד בנק ישראל הפחית בשבוע שעבר את הריבית במפתיע, בשיעור של 0.5%, ההערכות הן, כי בישיבתו המוניטארית הסדירה, ביום שני הקרוב, הריבית תופחת שוב ופער הריביות בין השקל והדולר ימשיך להצטמצם.
להערכתנו, השקל ימשיך בתקופה הקרובה להיסחר במגמה שלילית, כשבראש ובראשונה הוא צפוי להיות מושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. בנוסף, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף, החשש מהאטה כלכלית בישראל ורכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל, שכנראה יימשכו, למרות שיעד היתרות הושג.
לאור האמור לעיל, אנו עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר וין יפני, שמהווה משקל נגד לחששות מפני העמקת משבר האשראי הגלובלי.