פועלים: פרוטרום תמשיך לשפר את התוצאות

מפרסמים סקירה לקראת הדוחות הכספיים: ממליצים תשואת יתר ביעד של -37 ש"ח
תוצאות הרבעון של פרוטרום המתפרסמים השבוע צפויות להצביע על מגמת שיפור בכל הפרמטרים. כלכלני בנק הפועלים מעריכים כי החברה תמשיך להציג שיפור בתוצאותיה, בדומה למהלך שנת 2008. עיקרי השיפור צפויים לנבוע, מעליית מחירי המכירה וממיצוי הסינרגיות בין הפעילויות שנרכשו אשתקד ובינן לבין פרוטרום עצמה.

צפי לגידול משמעותי בהכנסות הרבעון
אנו מעריכים, כי החברה תרשום הרבעון גידול של כ-33% בהכנסותיה לעומת רבעון מקביל. מלבד הצפי לצמיחה האורגנית, אנו צופים, כאמור, כי השיפור ינבע גם מהעלאת מחירי המכירה וצרוף החברות שנרכשו אשתקד, אשר מרחיב את חוג הלקוחות של פרוטרום. התחזקות הדולר אל מול האירו במהלך הרבעון צפויה להעיב על הכנסותיה הדולריות של החברה.

הרווחיות הגולמית צפויה להציג מגמת שיפור
להערכתנו, רווחיותה הגולמית של החברה תעמוד על 36.7%, שיפור נאה ביחס לרבעון המקביל (36.0%). השיפור ינבע, להערכתנו, מגידול בהכנסות, העלאת מחירי המכירה ומצרוף פעולתה של חברת גיוורצמולר, המאופיינת להערכתנו ברווחיות גבוהה יחסית לממוצע החברה.

צפי למגמת שיפור גם ברווחיות התפעולית והנקייה
להערכתנו, רווחיותה התפעולית תעמוד על 11.2%, רווחיות גבוהה משמעותית ביחס לרבעון מקביל (9.5%). הגורמים העיקריים לשיפור הינם צעדי התייעלות ומיצוי סינרגיה שננקטו ע"י החברה והעדר הוצאות חד פעמיות בגין איחוד חברות שנרכשו.
בהתאם לאמור לעיל, וחרף גידול צפוי בהוצאות המימון (בשל עליית ריבית הלייבור) אנו מעריכים כי הרווחיות הנקייה תציג אף היא שיפור משמעותי ותעמוד על 7.1%, לעומת 6.7% ברבעון המקביל. ממליצים תשואות יתר במחיר יעד של 37 ש"ח למניה.