דיסקונט: צמיחת התוצר ב-1.7% ב2009 משמעה קיפאון בתוצר לנפש

על אף ההאטה החריפה הצפויה בישראל, עדיין עתיד המשק להפגין עוצמה ביחס למדינות המערב
הכלכלה העולמית מתפקדת זה למעלה משנה תחת השפעתו של המשבר הכלכלי העולמי, שהינו שילוב של שלושה משברים, המעצימים האחד את השני:
האטה מחזורית לאחר תקופה ארוכה של גאות כלכלית, כשההאטה מובלת על-ידי היפוך מגמה בענף הנדל"ן.
משבר נזילות חריף, הגדול מאז שנות ה-30', שהחל בשוקי הכספים בארה"ב והפך למשבר בינלאומי.
משבר בנקאי שהביא כבר להתמוטטות בנקים גדולים ומיזוגם של אחרים.

למרות התגובה הנחרצת של הבנקים המרכזיים והממשלות בעולם, נראה כי המשקים המפותחים לא יוכלו להימנע בשנה הקרובה ממיתון, אליו כבר נחשפנו בחודשים האחרונים.

על-פי ההערכה המעודכנת של קרן המטבע הבינ"ל (IMF), שפורסמה בשבוע החולף, צפויה בשנת 2009 צמיחה שלילית בקרב שותפות הסחר העיקריות של ישראל - המדינות המפותחות (נסיגה בתוצר של 0.3%). יתרה מכך, הסחר העולמי יגדל ב-2.1% בלבד, וייבוא המדינות המפותחות יקטן ב-0.1%. שיעורים אלו מצביעים על האטה דרמטית בשוקי הסחר בעולם בהשוואה לקצבי הצמיחה להם היינו עדים בשנים האחרונות.

ההאטה החדה בשוקי הייצוא וההשפעה הממתנת של השקל החזק, יובילו להאטה ניכרת בייצוא, זאת לאחר שלוש שנות צמיחה בשיעור ממוצע של כ-7%. ההאטה תקיף את יצוא הסחורות, כמו גם את מגזר השירותים. כתוצאה מכך, צפוי, להערכתנו, היצוא להתרחב בשנת 2009 בשיעור של 1.8% בלבד. בשל היות היצוא מנוע צמיחה מרכזי של המשק בשנים האחרונות, הרי שלהאטה במגזר זה השפעה קריטית על צמיחת המשק כולו.

ירידה בקצב הצמיחה תרשם גם בצריכה הפרטית, עקב התאמת ההוצאה להאטה החריפה בעולם, לשחיקה החדה בתיק הנכסים הכספיים של הציבור ולהרעה הצפויה בתעסוקה. האטה חדה במיוחד צפויה בצריכת מוצרים בני-קיימא, רכיב עתיר יבוא ולא ערך מוסף מקומי, ולכן השפעתו על צמיחת התוצר הינה יחסית נמוכה. קצב הצמיחה הצפוי בצריכה הפרטית, בשיעור של 2%, משקף גידול שולי בצריכה הפרטית לנפש, לעומת גידול של כ-3% בממוצע בשנים 2004-2008.

האטה חדה צפויה גם בהשקעות בנכסים קבועים, שתיגזר בעיקר מהאטה בהשקעה בענפי המשק, עובדה המשקפת במידה רבה את צפיות העסקים להיקף הפעילות העתידית. ברכיב זה חלה כבר במחצית הראשונה של שנת 2008 התמתנות חדה בקצב בצמיחה, שתלך, להערכתנו, ותעמיק.

התמתנות הצמיחה בצד השימושים תביא להאטה גם בייבוא, אם כי פחות חדה מאשר בייצוא, ולכן נהיה צפויים להרעה בחשבון השוטף ולהיחלשות הלחצים לייסוף, להם היינו עדים בשנים האחרונות.

על רקע הערכות אלו, אנו צופים, כי בשנת 2009 תסתכם צמיחת התוצר ב-1.7%, והתוצר העסקי יגדל ב-1.5%. התמתנות זו בצמיחה תתבטא בעליית שיעור האבטלה לרמה של כ-7.5%.

יש לציין, כי שיעור צמיחה זה - 1.7%, פירושו קיפאון בתוצר לנפש, זאת בהשוואה לירידה של כ-1% בתוצר לנפש של המדינות המפותחות בכלל, ושל 1.7% בתוצר לנפש בארה"ב בפרט. מסתבר, אם כן, שעל אף ההאטה החריפה הצפויה בישראל, עדיין עתיד המשק להפגין עוצמה ביחס למדינות המערב.