לאומי: הגירעון צפוי להיות גבוה מ-1% תוצר ב-2009

צרכי הגיוס הממשלתי הגדלים, לצד הצמיחה הכלכלית הנמוכה, צפויים להביא לשינוי מגמה ולעלייה ביחס חוב/תוצר, לאחר מספר שנים של ירידה ביחס זה
תקציב המדינה-נמשכת הירידה בהכנסות ממיסים
בחודש אוקטובר הסתכם הגירעון בתקציב המדינה בכמיליארד ₪ ומתחילת השנה הסתכם העודף בתקציב בכמיליארד ₪. זאת, לעומת עודף של כ-8.6 מיליארד ₪ בתקציב בתקופה המקבילה בשנת 2007. כזכור, לשנת 2008 כולה מתוכנן גירעון בתקציב המדינה בהיקף מצטבר של כ-11.5 מיליארד ₪ (1.6% תוצר). צמצום העודף בתקציב, מקורו בירידה בהכנסות המדינה ממיסים, ירידה ריאלית של כ-6.6% בהשוואה להיקף ההכנסות בתקופה המקבילה בשנה שעברה. ההסבר העיקרי לירידת ההכנסות ממיסים היה צמצום ההכנסות ממיסים ישירים: ירדה הגבייה הן של מס הכנסה ובלטה עוד יותר הירידה החדה של כ-50% בניכויים משוק ההון, כתוצאה מהמשבר הפיננסי. למרות הירידה בהכנסות המדינה ממסים, הערכתנו היא כי בהיעדר הוצאות חריגות, שנת 2008 עדיין תסתיים עם גירעון הנמוך מהיעד של 1.6% תוצר, מצב אשר יאפשר את המשך ירידת היחס חוב/תוצר. זוהי תוצאה שתשקף ככל הנראה את הצמיחה המהירה יחסית במחצית הראשונה של שנת 2008, שסייעה ביצירת עודפים באותה תקופה.


התקציב בשנת 2009 : הגירעון צפוי להיות גבוה מ-1% תוצר
תקציב המדינה לשנת 2009 אשר הונח על שולחן הכנסת, בנוי על בסיס הנחת צמיחה של המשק בשנת 2009 בשיעור של 3.5% (ריאלית) ועלייה במחירי התוצר בשנה הבאה בשיעור של כ-2.6%. מדובר, לפיכך, על צמיחת המשק הנומינלית של יותר מ-6% הצפויה להשפיע על בסיס המס לפיו מחושבות ההכנסות הצפויות של המדינה ממיסים. הערכת לאומי הנוכחית מצביעה על צמיחה נומינלית (דהיינו צמיחה ריאלית+ העלייה במחירי התוצר) בשיעור נמוך בכ-2 נקודות האחוז מזו הגלומה בבסיס התקציב. נתון זה לבדו, מגלם רמת הכנסות ממיסים הנמוכה מן החזוי על ידי האוצר בהיקף של כ-4 מיליארד ₪, לפחות. אם נוסיף לכך, שרמת הכנסות המדינה ממיסים בשנת 2008 כולה העלולה להיות נמוכה מאומדני האוצר על בסיסם נבנה תקציב המדינה לשנה זו, הרי שבהינתן שכל שאר התנאים שווים, צפוי הגירעון בתקציב להיות גבוה בשנה הבאה בהשוואה לזה שתוכנן. יעד הגירעון התקציבי המופיע בהצעת תקציב המדינה לשנת 2009 הוא אחוז תוצר אחד, בעוד שלהערכתנו הוא עלול להיות כפול מכך ואף יותר. במקרה כזה, של גירעון תקציבי בהיקף של כ-2 אחוזי תוצר ויותר (ראה/י תרשים), צורכי מימון הגירעון יגדלו וייתכן אף מעבר להערכות האוצר הנוכחיות, שכן, למשל, התקציב בנוי סביב הנחה גבוהה מאוד של הכנסות מהפרטה בהיקף של כ-4.6 מיליארד ₪, בשנת 2009. צרכי הגיוס הממשלתי הגדלים, לצד הצמיחה הכלכלית הנמוכה, צפויים להביא לשינוי מגמה ולעלייה ביחס חוב/תוצר, לאחר מספר שנים של ירידה ביחס זה.

סקר החברות-נמשכת מגמת ההאטה בפעילות הכלכלית
סקר החברות של בנק ישראל לרביע השלישי של השנה, מצביע על האטה בקצב ההתרחבות של הפעילות העסקית, מגמה אשר הסתמנה כבר מראשית השנה (ראה/י גרף). על פי תשובותיהן של החברות אשר ענו לסקר ברביע זה (השאלות, כזכור, הן איכותיות ולא כמותיות), בחלק גדול מן הענפים נרשמה האטה בפעילות. למשל, בענפי התעשייה, התחבורה ותקשורת, בתי מלון ושירותים עסקיים. בשניים מבין הענפים, בניה ומסחר, מדובר על ירידה בפעילות (ראה/י גרף). באשר לחברות התעשייה, בולט הניתוח שנעשה בסקר ונוגע למיון לפי גודל (מספר המועסקים): ניתוח זה מלמד כי ההאטה הייתה משמעותית יותר בחברות הקטנות והבינוניות, ייתכן ועל רקע החמרה במגבלת המימון של חברות קטנות יותר, ביחס לגדולות, ממצא אשר נצפה בעת של האטה כלכלית גם בעבר. לצד ניתוח העבר, מצביע הסקר גם על הערכות החברות באשר לצפוי ברביע הבא: בכל הענפים מדובר על המשך ההאטה בפעילות. יתר על כן, מידה כה רבה של פסימיות הנשקפת מתשובות החברות נמדדה לאחרונה רק בשנת 2004, בה רק יצא המשק מתקופה של מיתון בפעילות הכלכלית.