פועלים סבור כי השקעה במניות עדין מסוכנת

"למרות העליות בניו יורק ובת"א השבוע עדין מוקדם לקבוע כי מדובר בשינוי מגמה "
בנק הפועלים עדין סבור כי ההשקעה באפיק המנייתי כרוכה בסיכון גבוה בנקודת הזמן הנוכחית. לדבריו, אומנם בשבוע האחרון ראינו ימים של עליות חדות ביותר בעולם (בעיקר ביום שלישי בוול סטריט), אולם מוקדם לקבוע כי מדובר בשינוי מגמה. יש לזכור כי עונת הדוחות לרבעון השלישי צפויה להיות מעורבת, ולשקף פגיעה נוספת של המשבר הכלכלי בחלק ניכר מהחברות.
עם זאת, המשק המקומי נחשב לדפנסיבי בהשוואה לקבוצת השווקים המתעוררים, הורדת הריבית עשויה לשפר במעט את האוירה הכלכלית, והמהלכים שנוקטות הממשלות בעולם צפויים לסייע לבלימת המגמה השלילית ולייצב בהדרגה את השווקים השונים.
אנו סבורים, כי ירידות השערים החדות הביאו לכך שישנן בבורסה חברות שנסחרות במחירים הנמוכים משמעותית משוויין הכלכלי. עם זאת, אנו מעריכים, כי כל זמן שלא יחול מפנה בר קיימא במשק האמריקני, שישנה את מגמת ההאטה הגלובלית שנרשמת בחודשים האחרונים, ישפיע הדבר על כלל השווקים, כולל על השוק המקומי. לכן, על אף שישנן כיום מניות הנסחרות במחירים נוחים, ההשקעה בהן בנקודת הזמן הנוכחית מתאימה רק ללקוחות בעלי אורך נשימה המוכנים לסבול את התנודתיות הגבוהה בשוק המניות.
לאור זאת, אנו ממשיכים להמליץ ללקוחות לשמור על חשיפה מנייתית מצומצמת, תוך מיקוד במניות דפנסיביות בענפים נבחרים, כגון ענפי התקשורת והאנרגיה.
שוק האג"ח:
מק"מ- תשואת המק"מ האחרון נותרה בתשואה של 3.5% בדומה לשבוע שעבר. להערכתנו, המק"מ בתשואתו הנוכחית סביר מומלץ להשקעה.
גילונים- כחלק מאסטרטגיה של שמירה על מח"מ השקעה קצר ונזילות גבוהה, אנו סבורים כי הגילונים ראויים להשקעה בהתחשב בתוספות התשואה שגלומות בהם, אם כי משקלם בתיק צריך להיות נמוך. שחרים- המשך ירידות מחירי האנרגיה והסחורות צפויים להפחית את הלחצים האינפלציוניים ועל כן תומכים באפיק השקלי. לאור האמור, אנו ממליצים להמשיך ולהתמקד בשחרים במח"מ עד 4.5 שנים.
צמודים קצרים- המחלקה הכלכלית של הבנק, עדכנה את תחזיות האינפלציה לשניים עשר החודשים הקרובים ל- 1.40%. ציפיות האינפלציה הגלומות לשנה הגזרות מהשוק הינן 0.45% כיום (לעומת 1% לפני שבוע). לפיכך, הצמודים הקצרים ראויים להשקעה. יחד עם זאת, אנו סבורים כי על רקע הערכות למדדים נמוכים בחודשים הקרובים חלקם של צמודים אלו בתיק ההשקעות צריך להיות קטן.
צמודים בינוניים- ציפיות האינפלציה הגלומות בצמודים הבינוניים נמוכות ועומדות כיום על 1.4%-1.7%, לתקופות של 4-6.5 שנים. להערכתנו, מדובר בסביבת אינפלציה ממוצעת נמוכה, ועל כן, אנו מותירים את המלצתנו באשר להשקעה בהם כמרכיב עיקרי באפיק הצמוד.
צמודים ארוכים- על אף ציפיות האינפלציה הנמוכות בטווחים הארוכים בשילוב רמת תשואה גבוהה אשר תומכים בהשקעה בהם, אנו סבורים כי בהתחשב ברמת הסיכון, השקעה בצמודים הארוכים צריכה להיות במינון נמוך.
שוק המט"ח:
השקל התחזק השבוע אל מול הדולר, במקביל למגמת היחלשותו החדה של האחרון מול רוב המטבעות העיקריים בשוק המט"ח הבינלאומי. בישראל ובארה"ב הריבית הופחתה השבוע, אך בעוד שבישראל הריבית הופחתה בשיעור של 0.25%, בארה"ב הריבית הופחתה בשיעור של 0.5%, כך שפער הריביות התרחב לרמה של 2.5%, וסיפק לשקל תמיכה.
להערכתנו, השקל יסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, בשל השפעתם של גורמים מנוגדים. בראש ובראשונה השקל צפוי להיות מושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. יחד עם זאת, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף ורכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל, שכנראה יימשכו, למרות שיעד היתרות הושג. מנגד, פער הריביות הרחב בין השקל והדולר והיציבות הכלכלית היחסית בישראל, מספקים תמיכה למטבע הישראלי.
לאור האמור לעיל, אנו עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר וין יפני, שמהווה משקל נגד לחששות מפני העמקת משבר האשראי הגלובלי.