בבנק מזרחי מעריכים כי בנק ישראל הוריד את החששות של הקשר בין הפיחות לבין האינפלציה

רונן מנחם מעריך כי להערה זו צריכה להיות בעלת השפעה חיובית על איגרות החוב השקליות הארוכות
בהתאם להערכתנו, הורדה ריבית בנק ישראל ב-0.25 נקודת אחוז נוספת, ל- 3.50%.

בהשוואה להורדה הקודמת, בשיעור 0.5 נקודת אחוז, עליה נמסר ב-7 באוקטובר, נוסף גורם חדש התומך, לדידו של בנק ישראל, בהורדת הריבית בארץ: הורדות הריבית בחו"ל. בכך נמצא בנק ישראל בחברה טובה ולראייה - הבנק המרכזי של קוריאה, לדוגמא, הוריד אף הוא את הריבית במדינה בשני מנות שהסתכמו לנקודת אחוז אחת. נזכיר, כי מחרתיים יודיע כנראה גם הבנק הפדראלי על הורדת ריבית שנייה החודש, ב-0.25 או 0.5 נקודת אחוז. גם הבנק המרכזי האירופאי מאותת על הורדת ריבית נוספת, לאחר מדיניות מוניטארית נוקשה שנקט עד לאחרונה.

בנק ישראל מציין כי הירידות במחירי הסחורות והאנרגיה בעולם הפכו להיות חדות, גורם נוסף התומך בהורדת הריבית. למעשה, הוא סבור כי שיעור עליית המדד הגבוה ב-12 החודשים האחרונים, 5.5%, יקטן משמעותית עד אמצע 2009, כך שהורדת הריבית לא תסכל ירידה נוספת ברמת האינפלציה.

בנק ישראל ממשיך לציין את נושא ההאטה במשק כנושא חשוב שהמדיניות המוניטארית תצטרך להתמודד עמו. המדד המשולב למצב המשק, שרשם ירידה בת 0.5% בקרוב ברביע השלישי של השנה, כמו גם נתוני סחר החוץ, חזקו צורך זה ומתיישבים בהחלט עם הורדת הריבית.

הערה חשובה המופיעה בהודעה, המקבלת דגש מיוחד, היא היחלשות הקשר בין הפיחות בשער הש"ח, לבין רמת האינפלציה, עד כדי השפעה זניחה בלבד. זו הערה חשובה, שכן היא נאמרת שעה שהפיחות בשער הש"ח מתגבר והחששות בנושא גדלים. הערה זו צריכה להיות בעלת השפעה חיובית על איגרות החוב השקליות הארוכות, לבטח ברמה ההצהרתית, שכן התרופפות הקשר כבר נצפית חודשים ארוכים. בנק ישראל מסייע בכך להסרת גורם אי וודאות שהטריד את השווקים לאחרונה.

ההודעה מותירה פתח רחב להורדות ריבית נוספות, במידת הצורך.