הפועלים: ממשיכים להמליץ לשמור על חשיפה מצומצמת למניות

ההמלצה באה על אף שישנן כיום מניות הנסחרות במחירים נוחים, ההשקעה בהן בנקודת הזמן הנוכחית מתאימה רק ללקוחות בעלי אורך נשימה
בשבועות האחרונים גברה תחושת חוסר הודאות בשווקים הגלובליים, והשפעתה על השוק המקומי הביאה לירידות חדות גם בבורסה בתל אביב. על השוק משפיעים כיום לשלילה בעיקר האוירה השלילית בשוקי העולם, סימני ההאטה הגלובלית והמקומית, שעלולה לפגוע בביצועי החברות ברבעונים הקרובים.
עם זאת, יש לזכור כי המשק המקומי נחשב לדפנסיבי בהשוואה לקבוצת השווקים המתעוררים, הפיחות בשקל משפר את מצבן של היצואניות המקומיות, הורדת הריבית עשויה לשפר במעט את האוירה הכלכלית, והמהלכים שנוקטות הממשלות בעולם צפויים לסייע לבלימת המגמה השלילית ולייצב בהדרגה את השווקים השונים, ובהם גם השוק המקומי.
אנו סבורים, כי ירידות השערים החדות הביאו לכך שישנן בבורסה מניות שנסחרות במחירים הנמוכים משמעותית משוויין הכלכלי. עם זאת, אנו מעריכים, כי כל זמן שלא יחול מפנה במשק האמריקני, שישנה את מגמת ההאטה הגלובלית שנרשמת בחודשים האחרונים, ישפיע הדבר על כלל השווקים, כולל על השוק המקומי. לכן, על אף שישנן כיום מניות הנסחרות במחירים נוחים, ההשקעה בהן בנקודת הזמן הנוכחית מתאימה רק ללקוחות בעלי אורך נשימה המוכנים לסבול את התנודתיות הגבוהה בשוק המניות.
לאור זאת, אנו ממשיכים להמליץ ללקוחות לשמור על חשיפה מנייתית מצומצמת, תוך מיקוד במניות דפנסיביות בענפים נבחרים, כגון ענפי התקשורת והאנרגיה.
שוק האג"ח:
מק"מ- תשואה המק"מ הנמוכה 3.5%, מגלמת צפי להפחתות ריבית על רקע משבר האשראי שפוקד את העולם והשלכותיו על השוק המקומי. להערכתנו, המק"מ בתשואתו הנוכחית אינו מומלץ להשקעה.
גילונים- אנו סבורים כי הגילונים ראויים להשקעה בהתחשב בתוספות התשואה שגלומות בהן. תוספות התשואה בגילונים נמצאות ברמה גבוהה, מעל 0.8%. ללקוחות נטואיסטים, אנו ממליצים על גילון 2302, אשר מגלם כיום תשואה נטו של 3.86%, הגבוהה בהשוואה ליתר הגילונים.
שחרים- המשך ירידות מחירי האנרגיה והסחורות צפויים להפחית את הלחצים האינפלציוניים ועל כן תומכים באפיק השקלי. לאור האמור, אנו ממליצים להמשיך ולהתמקד בשחרים במח"מ עד 4.5 שנים. (עד שחר 2682).
צמודים קצרים- נכון להיום, ציפיות האינפלציה הגלומות בשוק לשנה, הינן נמוכות (1.1%) בהשוואה לתחזיות בנה"פ, אשר עומדות על 1.9%, ותומכות בהשקעה בצמודים הקצרים. יחד עם זאת, אנו סבורים כי חלקם בתיק צריך להיות קטן, על רקע המשך הירידה במחיר האנרגיה והסחורות בעולם, והערכות למדדים נמוכים בחודשים הקרובים.
צמודים בינוניים- ציפיות האינפלציה הגלומות בצמודים הבינוניים נמוכות ועומדות כיום על 1.4%-1.7%, לתקופות של 4-6.5 שנים. להערכתנו, מדובר בסביבת אינפלציה ממוצעת נמוכה, מה שמייצר הזדמנות קניה. לפיכך, אנו מותירים את המלצתנו באשר להשקעה בהם כמרכיב עיקרי באפיק הצמוד.
צמודים ארוכים- ציפיות האינפלציה הגלומות בצמודים הארוכים עומדות על 2.25%, רמה סבירה. לאור החשש מעודף הנפקות ממשלתיות, אנו סבורים כי הצמודים הארוכים פחות כדאיים להשקעה בתקופה הנוכחית.
שוק המט"ח:
השקל נחלש השבוע בחדות אל מול הדולר, במקביל למגמת ההתחזקות החדה של האחרון מול המטבעות העיקריים בשוק המט"ח הבינלאומי. שבוע המסחר היה קצר במיוחד, בשל חג הסוכות. שער הדולר היציג נמצא כעת חזרה ברמתו בתחילת השנה, כאשר מתחילת חודש יולי, אז נסחר הדולר בשפל של למעלה מעשור, הוא התחזק בכ- 19%.
להערכתנו, השקל ימשיך להיסחר בתקופה הקרובה במגמה שלילית, כאשר בראש ובראשונה הוא יושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות בעולם. בין הגורמים הנוספים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף ורכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל. מנגד, פער הריביות הרחב בין השקל והדולר והיציבות הכלכלית היחסית בישראל, מספקים תמיכה למטבע הישראלי. כמו כן יש להדגיש, כי הדולר בעולם מתחזק בשיעורים חדים במיוחד ולכן גברה הסבירות לתיקון בתקופה הקרובה.
לאור האמור לעיל, אנו עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר וין יפני, שמהווה משקל נגד לחששות מפני העמקת משבר האשראי הגלובלי.