פועלים: תתכנה עליות שערים בטווח הקצר לאחר תוכנית הסיוע בארה"ב

מפרסמים סקירת שוק ומעריכים כי בטווח הארוך רמת הסיכון באפיק המנייתי גבוהה ולכן להמשיך ולהחזיק מרכיב מנייתי מצומצם
בפועלים מעריכים, כי כל זמן שלא יחול מפנה במשק האמריקני, שישנה את מגמת ההאטה הגלובלית שנרשמת בחודשים האחרונים, ישפיע הדבר על כלל השווקים, כולל על השוק המקומי. תוכנית הממשל האמריקני, אם תאושר, היא צעד חשוב להרגעת שוקי ההון הגלובליים, אולם לעלויותיה הכבדות עלולות להיות השפעות מרחיקות לכת על הכלכלה האמריקנית והגלובלית.
במישור המקומי, הירידות שנרשמו בבורסה ברבעון השלישי והאינפלציה הידועה הגבוהה ברבעון, צפויות להביא להוצאות מימון גבוהות, ולפגוע ברווחיהן של חברות רבות. התיסוף בשקל למול הדולר והאירו עלול לפגוע גם כן ברווחיותן של חברות היצוא השונות, בעיקר בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.
בסיכומו של דבר, בטווח הקצר תתכנה עליות שערים בשוק המניות המקומי, בעיקר בזכות האישור הצפוי של תוכנית הסיוע בארה"ב. עם זאת, נוכח רמת הסיכון הגבוהה באפיק המנייתי, מומלץ להמשיך ולהחזיק במרכיב מנייתי מצומצם, תוך התמקדות במניות הערך הגדולות, שמפגינות יציבות יחסית לאורך זמן, ובעדיפות לענפים דפנסיביים (בעיקר תקשורת, יצרניות מזון ואנרגיה).
שוק האג"ח:
מק"מ- תשואת המק"מ האחרון נמצאת ברמה נמוכה (3.86%) ומשקפת את נטיית המשקיעים למעבר להשקעות בטוחות. תחזיות המחלקה הכלכלית של הבנק הן כי הריבית תיוותר ללא שינוי בתקופה הקרובה. לאור האמור אנו סבורים בבנק כי המק"מ בתשואתו הנוכחית אינו מומלץ.
גילונים- לאור התרחבות תוספות התשואה בגילונים בשבוע האחרון, הם אטרקטיביים להשקעה. ללקוחות נטואיסטים, מומלץ גילון 2302, אשר מגלם כיום תשואה נטו גבוהה בהשוואה ליתר הגילונים.
שחרים- בתקופה בה רמת אי הוודאות בשווקים הפיננסים והריאלים גבוהה אין מקום לנטילת סיכונים ועל כן רצוי להתמקד בשחרים במח"מ עד 4 שנים (עד ממשלתי שקלי 313 ). צמודים קצרים- ציפיות האינפלציה הנמוכות הגלומות בשוק בשילוב תחזיות למדדים חיוביים בחודשים הקרובים, תומכות בהשקעה בצמודים הקצרים, אם כי במינון נמוך, על רקע המשך הירידה במחיר הנפט. (ממש"צ 610, גליל 5480).
צמודים בינוניים- ציפיות האינפלציה הגלומות בצמודים הבינוניים משקפות סביבת אינפלציה נמוכה של 1.9%-2.1% .לפיכך, הצמודים הבינוניים אטרקטיביים להשקעה (ללקוחות נטואיסטים יש עדיפות לגליל 5481 וגליל 5472).
צמודים ארוכים- בשל ציפיות האינפלציה הגבוהות ולאור החשש מעודף הנפקות ממשלתיות, הצמודים הארוכים פחות כדאיים להשקעה בתקופה הנוכחית.
שוק המט"ח:
השקל נחלש השבוע אל מול הדולר, במקביל למגמת ההתחזקות החדה של האחרון מול המטבעות העיקריים בשוק המט"ח הבינלאומי. השבוע היה קצר במיוחד, שכן שלושה ימים לא פורסם שער יציג, בשל ראש השנה. השקל לא הצליח לקבל תמיכה השבוע מהציפיות, כי למרות ההאטה הצפויה בקצב הצמיחה בישראל, עדיין תשמר היציבות הכלכלית היחסית אל מול ההאטה החריפה בארה"ב ובאירופה.
להערכת כלכלני בנק הפועלים, השקל ייסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, בשל השפעתם של גורמים מנוגדים, כאשר בנוסף, הוא יושפע גם מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף ורכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל. מנגד, פער הריביות הרחב בין השקל והדולר מספק תמיכה למטבע הישראלי.
לאור האמור לעיל, מומלץ להחזיק בתיק סולידי עם סיכון בינוני, מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר, אירו והיין היפאני, שמהווה משקל נגד לחששות מפני העמקת משבר האשראי הגלובלי.