לידר: הריבית לא תשתנה ב-08, ובתחילת 09 תרד

סבורים כי שוק האג"ח בישראל יושפע ממצב השווקים בחו"ל בציפייה לאישור תוכנית הסיוע של הממשל האמריקאי
מדיניות פיסקאלית: בחודש אוקטובר צפוי איזון בין היקף ההנפקות והפדיון. לא צפוי שינוי במסגרת התקציב לשנת 2009 כפי שאושרה בממשלת אולמרט. קיימת חשיבות למגבלת ההוצאות (גידול של 1.7% ), ברור שהגירעון בפעול צפוי להיות גבוה מ- 1% תוצר.
מדיניות מוניטארית: השבוע השקל התחזק ב- 3.1% מול הדולר וב- 0.3% מול היורו. בנק ישראל החליט לא לשנות את הריבית, זאת לאור ההשפעה הממתנת של המשבר הפיננסי העולמי. השינוי הבא בריבית צפוי להיות כלפי מטה בראשית שנת 2009.
מגמת הריביות בארה"ב: מסתמנת ירידה בהזמנות של מוצרי בני קיימא והמשך ירידות במכירות של בתים חדשים וקיימים. השווקים ממתינים לאישור תוכנית הסיוע של הממשל בארה"ב. הדולר נחלש בעולם ל- 1.461 דולר ליורו.
מחירי הדלקים עלו בחזרה ל- $107 לחבית והתשואות ל- 10 שנים עלו ל- 3.84% . שוק אג"ח צופה ירידת ריבית הפד בסוף חודש אוקטובר.
אינדיקטורים כלכליים בישראל: המדד המשולב עלה ב- 0.1% בלבד באוגוסט לאחר יציבות בחודש יולי. מסתמנת התמתנות בקצב הגידול של הייצור התעשייתי ובצריכה הפרטית.

מסקנות:
עדיין שוק האג"ח מושפע מבעיות של נזילות בקרב גופים מוסדיים עקב פדיונות של הציבור.
שחיקת הנכסים הפיננסים של הציבור תתרום להתמתנות בביקושים המקומיים ולכן תומכת באינפלציה נמוכה.
השינוי הבא בריבית בנק ישראל צפוי להיות למטה בראשית שנת 2009 . התפתחות חיובית לאפיקים הארוכים. שוק האג"ח בישראל חושש מחריגה בגירעון וגידול בגיוסים. יחד עם זאת, העדר גיוסים באג"ח הקונצרניים תומך בשוק האג"ח הממשלתי. ארה"ב של 2.22% TB - גדול מדי בשחר 0219 ל spread קיים.