הפועלים: העמקת המשבר בארה"ב מלבה את האוויריה הקודרת בשוק

ממליצים להחזיק מניות דפנסיביות בעיקר תקשורת ויצרניות מזון
אנו מעריכים, כי כל זמן שלא תחול רגיעה במשק האמריקני, שתשנה את מגמת ההאטה הגלובלית שנרשמת בחודשים האחרונים, ישפיע הדבר על כלל השווקים, כולל על השוק המקומי. העמקת המשבר בארצות הברית מלבה בימים אלה את האווירה הקודרת בשווקים, וצפוי כי רמת הסיכון בשוקי המניות בעולם תמשיך להיות גבוהה. שוק ההון המקומי מושפע בזמן הנוכחי בעיקר מהלך הרוחות בשווקים העולמיים, ועל כן רמת הסיכון בו גבוהה אף היא ונמצאת בשיא של שנים.
בסיכומו של דבר, נוכח רמת הסיכון הגבוהה באפיק המנייתי, המלצתנו היא להמשיך ולהחזיק במרכיב מנייתי מינימלי, תוך התמקדות במניות הערך הגדולות, שמפגינות יציבות ועוצמה לאורך זמן, ובעדיפות לענפים דפנסיביים (בעיקר תקשורת, יצרניות מזון ואנרגיה).

שוק האג"ח:
מק"מ- המק"מ לשנה נסחר בתשואה ברוטו של 4.27% בלבד. להערכתנו, רמת התשואה הנוכחית של המק"מ לשנה אינה מצדיקה השקעה בו.
גילונים- לאור התרחבות תוספות התשואה בגילונים בשבוע האחרון, אנו סבורים כי הם אטרקטיביים להשקעה. ללקוחות נטואיסטים, אנו ממליצים על גילון 2302, אשר מגלם כיום תשואה נטו גבוהה בהשוואה ליתר הגילונים.
שחרים- אנו ממליצים להמשיך ולהתמקד בשחרים במח"מ 4 ומעלה (החל משחר 313 ומעלה). נדגיש כי רמת הסיכון בשחרים הארוכים גבוהה ולכן יש להשקיע בהם במינון נמוך.
צמודים קצרים- אנו סבורים כי ציפיות האינפלציה הנמוכות בשילוב תחזיות למדדים חיוביים בחודשים הקרובים, תומכים בהשקעה בצמודים הקצרים, אם כי במינון נמוך לאור החשש מהמשך הירידות במחירי הנפט והסחורות.
צמודים בינוניים- ציפיות האינפלציה הגלומות בצמודים הבינוניים משקפות סביבת אינפלציה נמוכה של 2%-2.1% .לפיכך, אנו מעריכים כי הצמודים הבינוניים אטרקטיביים להשקעה (ללקוחות נטואיסטים יש עדיפות לגליל 5481 וגליל 5472).
צמודים ארוכים- בשל ציפיות האינפלציה הגבוהות ולאור החשש מעודף הנפקות ממשלתיות, אנו סבורים כי הצמודים הארוכים פחות כדאיים להשקעה בתקופה הנוכחית.

שוק המט"ח:
השקל התחזק השבוע אל מול הדולר, במקביל להיחלשותו של האחרון מול המטבעות העיקריים בשוק המט"ח הבינלאומי. השקל ממשיך לשמור על חוזקו גם בעקבות הציפיות, כי למרות ההאטה הצפויה בקצב הצמיחה בישראל, עדיין תשמר היציבות היחסית אל מול ההאטה החריפה בארה"ב ובאירופה. רכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל, לא הצליחו השבוע לספק לדולר תמיכה.
להערכתנו, השקל ייסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, בשל השפעתם של גורמים מנוגדים, כאשר בנוסף, הוא יושפע גם מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף ורכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל. מנגד, פער הריביות הרחב בין השקל והדולר מספק תמיכה למטבע הישראלי. פער זה עשוי להתרחב בתקופה הקרובה, בשל ציפיות להפחתת ריבית בארה"ב.
לאור האמור לעיל, אנו עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בתיק בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר, אירו והיין היפאני, שמהווה משקל נגד לחששות מפני העמקת משבר האשראי.