פסגות: תתכן התחזקות מחודשת של השקל ביחס לדולר

האנליסטים ורד דר ויניב חברון מפרסמים סקירה מאקרו כלכלית לאוגוסט-ספטמבר ומעריכים כי הריבית לא תעלה
קשה להגזים בתיאור הדרמה העוברת על שוקי ההון בעולם כולו. במהלך ארבעת השבועות האחרונים הלאימה הכלכלה החופשית הגדולה בעולם מחצית משוק המשכנתאות שלה. קריסתו של בנק ההשקעות ליהמן ברדרס מסמלת פאזה חדשה – זוהי הקריסה הראשונה שבה הממשל עמד מנגד ולא סיפק ערבות. קריסה אפשרית של AIG, חברת הביטוח הגדולה בעולם, נראית מאוד אפשרית בשעת כתיבת שורות אלו.

המשך התחזקותו של הדולר מול המטבעות העיקריים בעולם – האירו והליש"ט הינה בעיקר תולדה של חולשה בכלכלות אירופה ואנגליה ולא עוצמה של כלכלת ארה"ב. מצבו של המשק הישראלי מצוין לעומת משקים אלו – עובדה שיש ביכולתה להסביר את יציבותו של השקל מול הדולר, למרות המשך הרכישות היומיות שמבצע בנק ישראל בשוק המט"ח.

מדד אוגוסט עלה ב-0.8%, ברף העליון של התחזיות. המדד הושפע בעיקר ממחירי הדיור שהאמירו ב-3.7% (עונתיות כמו גם המשך מגמת המעבר מחוזים דולריים לשקליים תוך פיצוי על ייסוף העבר). סעיף המזון ירד לראשונה מאז יוני 2007. למרות המדד הגבוה יחסית, ככל הנראה, ריבית בנק ישראל לא תועלה בסוף חודש זה. משקלו של המשבר העולמי במכלול השיקולים של בנק ישראל, יגבר על שיקול האינפלציה.

שוק המניות המקומי איבד עוד 10.3% מערכו במהלך התקופה הנסקרת וחזר לרמה של סוף 2005. את המגמה הובילו הערכות בדבר האטה עולמית והחמרה במשבר האשראי, וזאת עוד לפני הידיעה הרשמית על פשיטת הרגל עליה הודיע ליהמן ברדרס.

הירידה החדה במחיר הנפט אל פחות מ-96$ מ-114$ בראשית התקופה, נמשכה חרף סכנת שני הוריקנים נוספים, והפחיתה את הציפיות האינפלציוניות והטיבה עם האג"חים הארוכים הן בשני האפיקים.