לידר: בכל הקשור לחשיפה לאג"ח והשקעות בחו"ל בנק מזרחי טפחות הוא הבטוח ביותר

פועלים ובינלאומי - החשופים ביותר
האירועים האחרונים מגדילים משמעותית את החשש למחיקות ולהפסדים בתיקי ההשקעות של הבנקים המקומיים בחו"ל, כאשר החשש הוא לא רק מהחוב של ליהמן, אלא משורה ארוכה של מוצרים פיננסיים (אג"ח, קרנות גידור, MBS ,CLO ,CDO, מכשירים פיננסיים מורכבים ועוד).
בלידר מעריכים כי המחיקות וההפסדים ברבעונים הקרובים ימשכו, כאשר ההתדרדרות המהירה בשווקים בעולם תביא לכך שהמחיקות יגיעו הרבה מוקדם יותר ממה שנראה היה עד עתה.

אין ממש דרך למצוא את החשיפה לבנקים ספציפיים – כנראה שרק התרסקות של בנקים (כמו במקרה ליהמן) תביא את הבנקים לדווח על החשיפה לכל גוף.
הבנקים הקטינו חלק מהפוזיציות – כפי שקרה בליהמן. חלק גדול מההשקעות אי אפשר (או לפחות קשה מאד) למכור.
אין ספק כי לבנקים הישראליים ישנה חשיפה לא קטנה להשקעות בחו"ל. החשיפה באה לידי ביטוי במספר אופנים: בהשקעות נוסטרו שבוצעו בשנים האחרונות בחו"ל, מוצרים מובנים, MBS ,CDO, שהם כמובן המוצרים המסוכנים ביותר, באגרות חוב שנרכשו על ידי הבנקים , אשראי שניתן על ידי הבנקים, חלקו בפעילות השוטפת של הסניפים בחו"ל וחלקו בשותפות בסינדיקטים (המסוכנת ביותר), בעיקר פועלים, באשראי לתחום העיסקי ולבסוף כמובן האשראי הקמעונאי שכמו תמיד הוא הבטוח ביותר.

המסקנות העולות הינן ששני הבנקים עם החשיפה הגבוהה ביותר הינם הפועלים והבינלאומי.

פועלים, שגם לאחר מכירת התיק והמחיקות שביצע, יש לו חשיפה גבוהה למכשירים מורכבים, תיק MBS בלונדון, שותפות בסינדיקטים בהיקף של מעל 2 מיליארד $, תיק,CDO, תיק CDS בהיקף של 680 מיליון $, רובו בחשיפה לבנקים להשקעות. יש לציין לחיוב את מכירת תיק ה MBS בתחילת השנה, שהיום היתה נעשית כנראה תוך רשימת הפסדים גבוהים בהרבה.

החששות מהבינלאומי הינם בעיקר בשל החלק בתיק ה MBS שהינו בחלקו בעל פרופיל סיכון דומה לתיק שפועלים מכר (כ- 400 מיליון ₪), ובעיקר עקב החשיפה הגבוהה לאגרות חוב בחו"ל עם תיק יורובונדס של כ- 6.3 מיליארד ₪).

לאומי – חשיפה קטנה יחסית. מרבית החשיפה היתה לפרדי מק ופאני מיי והלאמתן כנראה מקטינה החשש. יש לבנק חשיפה מסוימת לCLO ו CDS אם כי בהיקפים קטנים. עיקר החשש צריך להיות מתיק האשראי בסניף בניו יורק.

דיסקונט – סיפור דומה ללאומי: ההלאמה של פרדי פאני מקטינה (ככל הנראה) את העננה עם התיק המאוד גדול של דיסקונט. מעבר לכך יש חשיפה לא קטנה לאג"ח קונצרני ( 920 מיליון $) ותיק אשראי של כ- 4 מיליארד $.

מזרחי כמעט ואינו חשוף. תיק קטן של מכשירים מורכבים שבגינו כבר בוצעה מחיקה, תיק אשראי קטן של מאות מיליוני $, וכנראה שזהו...המשבר הופך את מזרחי לעדיף על פני הבנקים האחרים.