הראל: מהלכי הפד נכונים בטווח הארוך, אם לא תהיה תגובת שרשרת של פשיטות רגל

ד"ר מיכאל שראל מתייחס למצבו של ליהמן ברדרס, וסבור כי בטווח הקצר מהלכי הפדרל ריזרב מגדילים את הסכנה לקריסות נוספות במערכת הפיננסית ובשוקי ההון
ה-Fed‏ והממשל בארה"ב החליטו לקחת סיכון מחושב ולתת ל-Lehman Brothers‏ לפשוט רגל, מבלי להזרים כספי ציבור על מנת להציל אותו.
ההימנעות מהצלת Lehman‏ משקפת ככל הנראה את ההערכה מצד ה-Fed‏ שנפילתו לא תגרום לתגובת שרשרת ולקריסה של מוסדות נוספים.
במקום זאת, הם ארגנו הסכם בין 10 בנקים גדולים ליצירת קרן של 70 עד 100 מיליארד דולר לסיוע עבור מוסדות פיננסים שעלולים להינזק מפשיטת הרגל של Lehman‏, במטרה למנוע פאניקה בשווקים וקריסה של מוסדות פיננסים נוספים.
החלטות אלה נכונות וחיוביות יותר בטווח הארוך, אם יתברר שאכן לא תהיה תגובת שרשרת של פשיטות רגל. אולם, בטווח הקצר הן מגדילות כמובן את הסכנה לקריסות נוספות במערכת הפיננסית ובשוקי ההון.
התגובה של השווקים להחלטות ה-Fed‏ והממשל הייתה עצבנית, אך לא היסטרית. שוקי המניות בעולם (וגם בישראל) רשמו ירידות של 3-2 אחוזים והדולר נחלש בכ-2 אחוזים מול מטבעות מרכזיים אחרים. הביקוש לאג"ח ממשלת ארה"ב (הנחשבות לנכס בטוח יחסית בזמני משבר) גדל והתשואה ירדה מ-3.7 ל-3.5 אחוזים. גם מחיר הנפט ירד ב-2 אחוזים במונחים דולריים, למרות היחלשות הדולר