בנק ירושלים: המדד יעלה מחר בכ-0.5%

תמי זנד, מנהלת תחום ני"ע ממליצה למשקיעים לפרקי זמן קצרים עדיפות קרנות הנאמנות הכספיות על פני הפקדון היומי בבנק
מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט צפוי להתפרסם ביום שני אחר הצהרים. תחזיות כלכלני המאקרו בשוק נעות בטווח די רחב, החל מרמה חזויה של 0.3% ועד לרמה של 0.8%. אבל בחודשים האחרונים, החזאים ממש טועים ולא שהם לא מקצועיים, פשוט האינפלציה מתעתעת בהם. ההערכות המאוד מלומדות של כלכלני המאקרו לא שונות בהרבה מתשובות שאפשר לקבל בכל משאל רחוב. בעצם תיקון, האנשים ברחוב ידעו יותר לדייק בהערכות האינפלציה שלהם, כי הם מודדים את זה בכסף ולא בנקודות האחוז.
בחינת עליית רמת המחירים בחודשים האחרונים מראה עליות חדות בסעיף הדיור, שעבר לפעול בשקלים באופן כמעט מלא. כאשר הדולר יחזור להתנהג אחרת ויתחזק שוב אל מול השקל אז יחזרו מחירי הדיור והנדל"ן להקבע בדולרים. בסעיף המזון נרשמו עליות חדות בחודשים האחרונים אבל ההערכה והתחושה היא שבאוגוסט הייתה התמתנות בעליית מחירי המזון, אם כי כן חלה עליה במחירי הפרות והירקות, שנמדדים כסעיף נפרד במדד המחירים לצרכן. ירידת מחירי הנפט והדלקים לא תבוא לידי ביטוי חד באוגוסט כיוון שלא היו הוזלות משמעותיות במחירי החשמל או בדלק ואולי אבל ממש אולי ירידת מחירי הנפט בספטמבר תוביל לאיזו ירידת מחירים סמלית בחשמל ובדלק.
בנוסף צריך כמובן לזכור את המאפיינים הייחודיים של אוגוסט, כמו נסיעות של כל עם ישראל לחו"ל, ביקוש עצום שמאוד מייקר את הסעיף הזה במדד. באוגוסט ישנה גם עליה אופנתית ועונתית בסעיף התרבות והבידור. החדשות הטובות הן שבאוגוסט יש מכירות סוף עונה בענף הביגוד וההנעלה כך שלפחות בסעיף הזה נוכל לראות ירידת מחירים אמיתית שתמתן קצת את המדד.
לסיכום, ההערכות למדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט הן עליה לפחות של חצי אחוז, כלומר שרמת האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים תעלה מעבר לרמה של 4.5%. הציפיות ל-12 החודשים קדימה הן של 3%, עדין גבוהות. משקיע שיקלי צריך בתקופת אינפלציה גבוהה להעדיף השקעות החייבות במס ראלי על הרווחים, כלומר חלופות בסגנון של תעודות סל על מק"מ במקום מק"מ, תעודות סל על הגילונים במקום גילון וגם תעודות סל על השחרים במקום שחרים. בהשקעות לפרקי זמן קצרים עדיפות קרנות הנאמנות הכספיות על פני הפקדון היומי בבנק.