לידר: ירידת תשואות בארה"ב על רקע עלייה באבטלה תומכת בירידת תשואות בישראל

סקירה
מדיניות פיסקאלית: בחודשים יוני-אוגוסט מסתמנת ירידה בגביית מס הכנסה ויציבות ריאלית במסים עקיפים. עד חודש אוגוסט הפעילות של הממשלה הסתכמה בעודף תקציבי של 2.2 מיליארד ₪ לעומת עודף של 7.6 מיליארד ₪ באותה תקופה אשתקד. צפוי ביצוע מלא של הגירעון השנה (1.6% תוצר). בנק ישראל מרוצה מאישור מסגרת תקציב 2009 בממשלה ושמירה על מגבלת ההוצאה של 1.7% (גידול ריאלי).
מדיניות מוניטארית: השבוע השקל התחזק ב- 0.4% מול הדולר וב- 3.5% מול היורו. הדולר התחזק בעולם ל- 1.423 דולר ליורו. שע"ח מתקשה להמשיך במגמת היחלשות של השקל, זאת עקב ציפייה להפסקת תוכנית רכישת המט"ח של בנק ישראל בעוד כחודשיים ובשל פער הריביות. מגמת הפיחות המתון תמשך כנראה.
מגמת הריביות בארה"ב: בחודש אוגוסט מספר המועסקים ירד ב- 84 אלף, מעבר לציפיות. שיעור האבטלה קפץ ל- 6.1%. מחירי הדלקים ירדו ל- 106$ לחבית לאחר נזק מועט מהוריקן גוסטב. התשואות ל- 10 שנים סיימו את המסחר ב- 3.7%.
אינדיקטורים כלכליים בישראל: מסתמנת יציבות בהיקף התחלות הבנייה על קצב שנתי של כ- 28 אלף יחידות דיור. מדובר בקצב מעט נמוך מהביקוש השוטף, אך נדמה שהביקוש מחו"ל הולך ופוחת.

רוב החזאים צופים האטה משמעותית בצמיחה בישראל בשנת 2009 אל מתחת ל- 3%. יחד עם זאת, קיים חשש מהמשך עליית מחירי הדיור על רקע הירידה בהיצע.
האטה בפעילות בעולם ובישראל, ירידה במחירי הסחורות ופסימיות בקרב משקי הבית תומכים באינפלציה נמוכה ולכן ריבית נמוכה. העקום השקלי תלול מדי והארוכים והאג"חים צפויים ליהנות מירידה בציפיות האינפלציה.
שוק האג"ח בישראל יגיב בחיוב לירידה במחירי הדלקים והסחורות בעולם.
קיים spread גדול מדי בשחר 0219 ל- TB ארה"ב של 2.19%.
יחד עם זאת, עודף גיוס של כ- 3 מיליארד ₪ בחודש ספטמבר יקשה על ירידת תשואות.