האם שוק הדיור מתייצב?

שיפור מסוים במחירי הבתים ובמכירות של בתים יצר החודש תקוות להתייצבות אפשרית של שוק הדיור. בחינה לעומק של הנתונים מלמדת כי האופטימיות מוקדמת מדי ושוק הדיור עדיין רחוק מההתאוששות המיוחלת.
ביולי עלו המכירות של בתים קיימים מרמת השפל של עשר השנים האחרונות בה היו בחודש יוני. מנגד, המלאי של בתים קיימים עלה לשיא חדש של 11.2 חודשי היצע (בקצב המכירות הקיים) – רמה הגבוהה פי שנים ויותר מהרמה ששררה ערב פיצוץ בועת הנדל"ן למגורים. התמתנות הירידה במחירי הדירות באוגוסט מעודדת אך אינה מבשרת על שינוי כיוון. הגידול במלאי הבתים למכירה מרמז על לחץ לירידות מחירים נוספות בעתיד. גם בשוק הבתים החדשים התמונה דומה כשהמלאי הבתים למכירה מתפקד כ"משקולת" המונעת את התאוששות בענף. מדד ה"סנטימנט" של התאחדות הקבלנים נותר באוגוסט ברמתו הנמוכה ביותר מזה 21 שנה, וביולי התחלות הבניה צנחו לשפל של 17 שנה. הנתונים משוק הדיור וההאטה בענפי המשק האחרים מלמדים כי גם לאחר עשרה רבעונים בהם שוק הדיור היה לנטל על הצמיחה במשק, הוא ימשיך להיות כזה לפחות עד למחצית הראשונה של .2009

מגמה מעורבת עד חלשה נרשמה בנתונים מחוץ לענף הדיור. ביולי נמשכה העלייה בייצור התעשייתי וכמו בחודש קודם ההזמנות למוצרים בני קיימא הפתיעו ועלו מעל הצפי. לשניהם תרם הדולר החלש והגידול ביצוא. מנגד, חודש אוגוסט היה החודש השלישי ברציפות בו חל שיפור במדד אמון הצרכנים, אך המדד ירד כל כך הרבה מוקדם יותר השנה, שרמתו הנוכחית אינה מספקת תמיכה לשיפור במצב הצרכנים. לכן אין זה מפתיע שביולי –כשמתפוגגת השפעת החזרי המס והאינפלציה בשיא של כשני עשורים - המכירות הקמעונאיות ירדו לראשונה מזה חמישה חודשים והוצאות הצרכנים צמחו בקצב הנמוך פי שלושה מזה שנרשם ביוני.
בנוסף, מדד האינדיקטורים המובילים, המשמש כמדד מקדים לכיוון המשק בששת החודשים הקרובים, ירד ביולי ב 0.7% – הרבה מעבר לצפי.
המדד, המשקף בין היתר את מצבו המחמיר של שוק העבודה, מאותת על העמקתה של האטה במחצית השנייה של שנת . 2008 ביולי נסק מדד המחירים לצרכן לרמתו הגבוה מזה 17 שנים – עליה של 5.6% לעומת חודש יולי אשתקד.
ברמה החודשית עלה המדד ( 0.8% ) פי שנים מהצפי. מחירי המזון והאנרגיה הובילו את העליה במדד יולי ומדד הליבה (ללא מזון ואנרגיה) עלה ב 2.5%. מדד לו הפד מעניק ,(PCE) הליבה של הוצאות הצרכנים משקל חשוב בהחלטת הריבית, עלה כחזוי ב 2.4%
יו"ר הפד, בן ברננקי, העריך כי ההאטה בקצב האינפלציה תתרחש בהדרגה במהלך השנה הנוכחית ובשנת 2009 הוא הזהיר את השווקים שיעלה את הריבית במידה ועליות המחירים לא יפסקו ב"טווח הבינוני". ברננקי הדגיש כי הירידה במחירי הסחורות והתחזקות הדולר יתמכו בהאטה בקצב האינפלציה.
בראשית חודש אוגוסט הותיר הפד את הריבית ללא שינוי ( 2% ) ומן הפרוטוקול של ישיבה זו עולה כי קיימת הסכמה בין חברי הפד לגבי המהלך הבא של הריבית – כלפי מעלה. העיתוי של המהלך פחות ברור והצפי בשוק הוא להותרת הריבית ללא שינוי לפחות עד לסוף השנה.
באוגוסט עלה מדד מניות ה S&P 500 ב 1.2% לאחר חודשיים בהם ירד ואף נגע בשפל של שלוש השנים האחרונות בחודש קודם. העליה באוגוסט קיבלה תמיכה מהירידה בת כ 20% במחירי הנפט מהשיא בחודש קודם, מהתחזקות הדולר בעולם ומהערכות "משתנות" תדיר בדבר סיום ה"רע מכל" עבור ענף הפיננסים. מלבד ענפי האנרגיה וספקיות המשאבים (מים חשמל וגז), שירדו בכ 1% כל אחד, נרשמה עליה בכל הענפים האחרים.שתי ענקיות המשכנתא (פאני מיי ופרדי מאק) ובנק ההשקעות להימן ברדרס עשו את הכותרות הגדולות החודש. חששות לקריסת הגופים הללו והתערבות של גורמים חיצוניים בנוגע לסיוע אפשרי להצלתם תרמו לירידות בענף הפיננסיים באמצע החודש. עם התפוגגותם של החששות בעקבות מידע חדש שנכנס לשוק שב הענף לעליה. המלחמה בגיארוגיה ונתוני הצמיחה היו בבחינת נתוני רקע שהשפיעו אך מעט על התנהלות שוק המניות.
החודש קיצץ מורגן סטנלי את תחזית הרווח המצרפי המניות במדד ה.S&P 500 הדבר נעשה על רקע צפי להפסדים ומחיקות נוספות של גופים פיננסים ונוכח ההאטה הגלובלית שעתידה לפגוע ברווחים של חברות הטכנולוגיה והתעשייה.