מגדל שוקי הון: "תוצאות חלשות מאוד לרבעון השני, כאשר מרווח זיקוק גבוה אינו מצליח לקזז את הפסדי מגזר הפטרוכימיה"

ערן יונגר: " ירידת מרווחי הפטרוכימיה ומחסור חמור בגז טבעי, מעלה את רגישות החברה למרווח הזיקוק ויחד איתו את רמת הסיכון בחברה"
ערן יונגר, אנליסט האנרגיה של מגדל שוקי הון מנתח את דו"ח רבעון 2 של חברת בז"ן.

מגזר הזיקוק
מרווח זיקוק גבוה מאוד הביא את החברה לרשום רווח תפעולי מנוטרל של כ- 31 מיל' דולר. החברה הציגה מרווח של כ- 6.1$, כ- 0.5$ מעל מרווח הייחוס. פער זה (0.5$) של מרווח החברה מעל מרווח הייחוס הינו הפער ההיסטורי הממוצע של החברה בתקופה שלפני חיבור החברה לצינור הגז. אנו סבורים כי נמשיך לראות פער זה מעל המרווח עד לתחילת הגעת הגז מתמר למשק ועל כן תוסיף החברה להיות רגישה מאוד למרווח הייחוס. על כך יש לציין כי החברה טרם חתמה על הסכמי אספקת גז משותפויות תמר.
החברה מציינת עוד כי העבודה על פרויקט המיד"ן עומדת בלוח הזמנים והשלמת ההרצה והפעלתו צפויה להיות במהלך הרבעון השלישי. גם כאן יש לציין כי רווחיותו של המיד"ן תלויה רבות באספקת הגז לחברה.

מגזר הפטרוכימיה
מגזר הפטרוכימיה, הפולימרים והארומטים ממשיכים לתעתע בתוצאות החברה.
בתחום הפולימרים מדווחת החברה על הפסד תפעולי אדיר של כ- 50 מיל' דולר וזאת עקב ירידה במחירי המוצרים שנבעו מירידה בביקושים ועלייה במחירי חומרי הגלם. בתחום הארומטים מדווחת החברה על השפעות דומות עם ירידה בביקושים שהביאה להפסד תפעולי של כ – 17 מיל' דולר.

תזרים חיובי
החברה מציגה תזרים חיובי גבוה מאוד בעיקר לאור שינוי בהחזקת מלאי לאחר עסקה ל"מכירה" של המלאי שכביכול הביאה את החברה לא לרכוש מלאי חדש לפרק זמן מסוים. אנו סבורים כי זהו מהלך חד פעמי ורכישות המלאי של החברה יחזרו ברבעונים הבאים למהלך העסקים הרגיל והתזרים יתייצב בחזרה.