לאומי: מעדכנים כלפי מעלה את תחזית הצמיחה ל- 4.7%

מעריכים כי קיימת סבירות גבוהה לעדכון נוסף לשיעור של 5%; באשר ל-2009, מעריכים כעת קצב צמיחה של כ-2.7% (כאחוז אחד לנפש)
הצמיחה במחצית הראשונה של השנה כ-5.3%
במחצית הראשונה של השנה צמח המשק הישראלי בקצב שנתי של כ-5.3% בהשוואה למחצית השנייה אשתקד (כ-5.6% מול התקופה המקבילה אשתקד) ואילו התוצר העסקי התרחב בקצב שנתי של כ-6.3%. בתקופה זו הובלה הצמיחה על ידי עליה מהירה ביצוא של סחורות ושירותים (קצב שנתי של כ-10.7%) כאשר ניכרה האטה בקצב גידול הצריכה הפרטית ובהשקעות בנכסים קבועים, לאחר שיעורי גידול מהירים במיוחד ברכיבים אלו בתקופות קודמות. ברביע השני של השנה ניכרה גם כן האטה, ביחס לרביע הראשון של השנה, לקצב צמיחה שנתי של כ-4.2% לעומת כ-5.6% ברביע הראשון, כאשר בכל רכיבי המקורות והשימושים נרשמה האטה. יחד עם זאת, לאור התנודתיות הרבה הקיימת בנתונים הרבעוניים נראה כי נתונים על בסיס מחציות שנה, כפי שמופיעים בגרף, מציגים תמונה מאוזנת יותר של מצב המשק.

מה אופי ההאטה הצפויה במשק-"נחיתה רכה" או "נחיתה קשה"?
כאמור, מסתמנת אומנם האטה בקצב גידול הפעילות הכלכלית אך לעת עתה נראה כי מדובר ב"נחיתה רכה", בניגוד למצב בראשית העשור בו תנאי הרקע של המשק היו טובים הרבה פחות מאלה הקיימים כיום וההשפעות השליליות (מצב ביטחוני והשלכותיו, מצב ההייטק בעולם) היו חריפות וממוקדות במשק הישראלי הרבה יותר. על רקע זה, עודכנה תחזית לאומי לשנת 2008 כלפי מעלה לקצב צמיחה של כ-4.7%; קיימת סבירות גבוהה שתחזית זו תעודכן כלפי מעלה לשיעור של 5%. באשר לשנת 2009, בלאומי מעריכים כעת קצב צמיחה של כ-2.7% (כאחוז אחד לנפש) בעיקר בהשפעת ירידה משמעותית בקצב גידול יצוא הסחורות והשירותים לפחות מ-2% בהשוואה לקרוב ל-10%, בשנת 2008. זאת, בהשפעת ההאטה הכלכלית בעולם והייסוף הריאלי בשערו של השקל מול מטבעות החוץ השונים ובראשם הדולר.

שיעור האבטלה ממשיך לרדת
ברביע השני של השנה הסתכם שיעור האבטלה בכ-5.9%, שיעור נמוך לעומת כ-6.2% ברביע הראשון, המשקף המשך מגמה של ירידה בשיעור האבטלה הנמשכת בשנים האחרונות. עם זאת, חלק ניכר מהירידה ברביע השני מקורה בירידה קלה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה. המגמה של ירידה בשיעור האבטלה בולטת בקרב נשים. בנוסף, מרבית הגידול במספר המועסקים (כ-14 אלף) ברביע השני בהשוואה לרביע הראשון של השנה, מקורו בפעילות הסקטור העסקי. נתונים אלה, אינם משקפים לעת עתה הרעה במצב המשק. יחד עם זאת, יש לזכור כי שיעור האבטלה נוטה להגיב בפיגור על ההתפתחויות בפעילות הכלכלית במשק. בממוצע המחצית הראשונה של השנה הסתכם שיעור הבלתי מועסקים בכ-6.1% כך שנראה כי בשנת 2008 שיעור האבטלה יהיה דומה ברמתו לזה שהיה עד כה. ההאטה בפעילות הכלכלית הצפויה בשנה הבאה עלולה להביא לעלייה בשיעור זה, אם כי נראה שמידת ההרעה בשיעור האבטלה תהיה מתונה יחסית, ולא תעלה על נקודת אחוז.

ריבית בנק ישראל הועלתה ב-0.25 נקודת האחוז ל-4.25%
בנק ישראל הודיע ב-25 באוגוסט כי הריבית לחודש ספטמבר תעלה ב-0.25 נקודת האחוז ל-4.25%. ברקע הדברים ציין בנק ישראל את עליית המדד לחודש יולי אשר הייתה גבוהה מהצפוי ואת ציפיות השוק להעלאת ריבית. במסגרת הגורמים להחלטה ציין בנק ישראל את ארבעת הגורמים העיקריים הבאים: א. האינפלציה בפועל והציפיות לאינפלציה מצויות מעל לגבול העליון של יעד יציבות המחירים או בסמוך לו כאשר הערכת בנק ישראל היא שהאינפלציה תיכנס לתוך היעד רק ברביע השני של 2009; ב. הירידה במחירי הנפט והסחורות, אשר קשה להעריך את השפעתה על האינפלציה, זאת לאור הפיחות בשקל; ג. המשק ממשיך לצמוח, גם אם בקצב איטי יותר והוא קרוב לרמה של תעסוקה מלאה (נתוני האבטלה, אף כי לא פורסמו בעת קבלת ההחלטה מחזקים הערכה זו); ד. הרמה הנמוכה של הריבית הריאלית על מקורות בנק ישראל.

החלטת הבנק המרכזי משקפת העדפה, בעת הנוכחית, של השמירה על יציבות המחירים במשק דרך הניסיון להחזיר את קצב עליית המחירים לתחום היעד – על פני הצורך בתמיכה בצמיחת המשק. נראה, על כן, כי ההחלטה אינה משקפת הערכה בבנק המרכזי בדבר "נחיתה קשה" של המשק בישראלי בשנה הקרובה וזאת למרות ההאטה הכלכלית בעולם. הערכת הכלכלנים בבנק לאומי היא שבהמשך השנה הנוכחית צפויה הריבית להישאר ברמתה הנוכחית, רמה שכיום איננה גבוהה בהשוואה בינלאומית .