מגדל שוקי הון : "המינוף נמוך יחסית ורמת הנזילות הטובה של החברה מתאימים בדיוק לימים אלה של אי ודאות בשווקים"

אדר עציוני: על רקע חזרת הפאניקה לשווקים, אנו סבורים כי אלוני חץ יכולה למנף את המצב להשקעות מושכלות בחברות נדל"ן מניב מעבר לים במחירים טובים
אנו ממליצים על החברה בהמלצת קנייה עם מחיר יעד של 22 ₪.

אדר עציוני, אנליסט הנדל"ן של מגדל שוקי הון מנתח את דו"ח רבעון 1 של חברת אלוני חץ ומסביר מדוע השקעה בחברה באי הוודאות ששורר סביב שוק ההון.

לדבריו, " על רקע חזרת הפאניקה לשווקים, אנו סבורים כי אלוני חץ יכולה למנף את המצב להשקעות מושכלות בחברות נדל"ן מניב מעבר לים במחירים טובים. כפי שציינו בעבר, ראוי שמקור המימון למהלך שכזה יבוא ע"י מכירת החזקות קיימות שמיצו את מרבית פוטנציאל הצמיחה ומצויות ברמת תמחור גבוהה, כדוגמת PSP או אפילו FCR"

עציוני הוסיף, " מבחינת החברה עצמה, לא התרחשו מאז תחילת השנה אירועים משמעותיים, כאשר עיקר השינויים התמקדו בגיוסי כספים ושיפור מצב החוב. החברה נסחרת הבוקר, במכפיל הון של כ-0.66, בדיסקאונט סחיר של כ-32% (NAV סחיר של כ-25 ₪ למניה) ובדיסקאונט כלכלי של כ-22%. אנו חוזרים ומדגישים כי בעוד התמחור של ההחזקות הציבוריות בחו"ל גבוה (PSP ו-FCR) ואילו אמות מתומחרת בדיסקאונט חד ספרתי בלבד, אלוני חץ מציעה תמחור נוח הרבה יותר בתוספת מינוף נמוך יחסית ורמת נזילות טובה אשר מתאימים בדיוק לימים אלה של אי ודאות בשווקים."

גידול בהכנסות משכ"ד וב-NOI (איחוד תוצאות אמות ואנרג'יקס)- גידול של כ-7% בהכנסות משכר דירה לעומת הרבעון המקביל וקיטון קל של כ-0.8% לעומת רבעון קודם. ה-NOI גדל בכ-8% לעומת הרבעון המקביל וב-0.7% לעומת הרבעון הקודם, כאשר השיפור הושג מרכישת נכסים חדשים, שיפור בקיימים וגידול בהכנסות ממכירת חשמל.

גידול בחלק הקבוצה ברווחי חברות כלולות, נטו (החזקה ב-PSP)- עליה של כ-8% בחלק הקבוצה ברווחי PSP לעומת הרבעון המקביל (הרבעון הקודם כלל רווח גדול משערוכים ולכן חריג). באפריל, קיבלה אלוני חץ מ- PSP דיבידנד (שנתי) בדרך של הפחתת הון בהיקף של כ-21 מ' פר"ש, בגין רווחי שנת 2011.

קיטון בהכנסות דיבידנד מהשקעות בני"ע זמינים למכירה (החזקה ב-FCR ו ב-EQY)- ירידה של כ-5% לעומת הרבעון המקביל וכ-15% לעומת הקודם. לא חל שינוי במדיניות הדיבידנד של FCR ו-EQY והשינוי נובע בעיקרו מקיטון בהחזקה במניות EQY במהלך 2011.

שינוי ב-FFO- רשם גידול של כ-19% לעומת הרבעון המקביל וקיטון של כ-4% לעומת הרבעון הקודם.

עליה בשווי נכסי למניה ודיבידנד - ה-NAV הסתכם לכ-26.1 ₪ למניה לעומת 23.6 ברבעון הקודם.
לפי המדיניות ל-2012, יחולק דיב' רבעוני של 20 אג' למניה שישולם ב-25.6.12 (קובע 11.6), תשואת דיבידנד של כ-4.7%.