"אבוי לבנק מרכזי שמשנה גישה בעקבות מדד אחד"

כך ציינה ורד דר, כלכלנית ואסטרטגית ראשית בפסגות בשיחת ועידה עם יועצי ההשקעות
בעקבות הפתעה במדד המחירים לצרכן הגבוה לחודש יולי, ערך הבוקר פסגות בית ההשקעות, שיחת ועידה ליועצי השקעות בהשתתפות ורד דר כלכלנית ואסטרטגית ראשית ורועי ורמוס מנכ"ל פסגות בית השקעות.
בשיחת הועידה, ציינה ורד דר כי המקור לפספוס בתחזית המדד בחודש זה, בדיוק כמו בקודמו, היה סעיף הדיור, שעלה החודש ב-2.4% לעומת ירידה של 0.2% בחודש שעבר. המדדים ביוני וביולי ביחד עלו ב-1.2%, דומה מאוד לתחזיות שנתן השוק לשני המדדים הללו במצטבר.
דר הדגישה, כי מדד הליבה (מדד המחירים לצרכן בניכוי מחירי המזון, פירות וירקות ומחירי האנרגיה, כלומר המדד בניכוי גורמים אקסוגניים שאין למשק הישראלי השפעה עליהם), ירד בחודש שעבר מ-2.6% ל-1.8% והחודש המשיך בירידה לרמה של 1.3%.
בתגובה לשאלה האם בנק ישראל יעלה את הריבית לחודש ספטמבר עקב המדד הגבוה, השיבה דר: "אבוי למנהל תיקים שמשנה את התיק בעקבות מדד אחד, ואבוי לבנק מרכזי שמשנה גישה בעקבות מדד אחד". דר הסבירה, כי מיחד גיסא עומדים בפני בנק ישראל שיקולים בעד העלאת הריבית, כגון: עליית המדד ב-4.8% ב-12 החודשים האחרונים וב-3.5% מתחילת השנה והפיחות בשע"ח אשר מקל על הנגיד להעלות את הריבית. מאידך גיסא, השיקולים נגד העלאת הריבית: האינפלציה בנטרול מחירי הסחורות והאנרגיה הינה ביעד; מדד הליבה ירד לרמה שנתית של 1.3%; הירידה העולמית במחירי הסחורות והאנרגיה ולבסוף סימני ההאטה בישראל כבר כאן (המדד המשולב שלילי זה חודש שני ברציפות). דר העריכה שבנק ישראל לא יעלה את הריבית בסוף החודש, אבל ציינה כי "ההחלטה אודות הריבית הינה החלטה של אדם אחד, נגיד בנק ישראל, שיכול בקלות להחליט שאינו רוצה לקחת את הסיכון מאינפלציה".
לשאלה מהי תחזית האינפלציה של מערך מקרו ואסטרטגיה של פסגות לחודשים הקרובים? טוענת דר כי רמת אי הודאות מאוד גבוהה, אבל ללא הפתעות בתחום הנפט (עקב גורמים גיאופוליטיים)- המדדים הבאים יהיו נמוכים יחסית.
רועי ורמוס, מנכ"ל פסגות בית השקעות: "כאשר אנחנו מנתחים את הרכב התיק הסולידי למול המדד האחרון והאינפלציה הצפויה, עולה חשיבות ניהול הסיכונים בתיק, המחייב אותנו מנהלי ויועצי השקעות לשמור על רכיב צמוד מדד משמעותי, בנוסף לרכיב השקלי", ורמוס הוסיף: "לצד הסיכונים, רמת האינפלציה הגבוהה מייצרת הזדמנויות לניצול יתרונות המיסוי דרך השקעה בקרנות נאמנות פטורות הנהנות מתשלום מס על הרווח הריאלי בלבד."