מגדל: הלחימה בגיאורגיה לא השפיעה על מחירי הנפט שממשיכים לרדת

האנליסט אייל דומן: "החשיפה הישראלית לאירועים - נמוכה"
השיעור החשוב ביותר שניתן ללמוד מאירועי הימים האחרונים בגיאורגיה הוא שבועת הנפט ממשיכה אכן בתהליך התרוקנותה וחזרתה למימדים שפויים, ותהליכים ואירועים פוליטיים מהסוג שצפינו בו מסוף השבוע, עם פרוץ הלחימה, אינם משפיעים עוד על מחירי הנפט בצורה דרסטית.
מחיר הנפט נכנס למהלך של ירידה – בעיקר בשל המהלך שמובילים הדמוקרטים בקונגרס האמריקני – ושנחשב לחוצה מפלגות - להגבלת השקעות ספקולטיביות של קרנות הפנסיה בנפט – והתהליך חזק יותר מהתרחשויות פוליטיות שבבסיסן הפיכה או סוג של התנגדות לשלטון עויין.
בגיאורגיה עובר צינור הנפט BTC שהוא מהחשובים בעולם, ופגיעה אפשרית בו מצד רוסיה במהלך הלחימה היתה אכן גורמת לזינוק דרמטי במחיר הנפט. לכאורה ניתן היה לצפות לעליית מחירים גם טרם הפגיעה בפועל בצינור בשל החששות לפגיעה - אך גם חשש זה התבדה. רוסיה הבינה את האחריות הכבדה שמוטלת עליה מול הכלכלה העולמית, הצינור לא נפגע, ומחיר הנפט לא רק שלא עלה, אלא אף ירד ב-2 דולר לחבית בשני ימי הלחימה הראשונים.

נתון מלאי הנפט שהתפרסם בסוף השבוע בארה"ב הצביע על המשך הירידה במלאי הנסחר, מה שחיזק את מחיר חבית הנפט והציב אותה על מחיר של 116.80 דולר, ואולם די להשוות מחיר זה למחירים של 148 דולרים לחבית עד לא מכבר, כדי לחזק את האופטימיות ולקוות שאכן לא יקרה דבר שיעצור את תהליך ריקון הבועה.

ברמת המיקרו, החשיפה הישירה של חברות ישראליות לגיאורגיה נמוכה. מדובר בעיקר בפעילות נדל"ן, שירותי ביטחון ואבטחה ומעט פעילות תקשורת. לא ידוע על חשיפה כלשהי של בנקים, ביטוח, חברות מזון, כימיה,תרופות, או אנרגיה.

ברמת המאקרו, ההנחה הראשונית שרווחה בקרב אנליסטים רבים ברחבי העולם היתה שבימי הלחימה נוצרו הזדמנויות חריגות להשקעה, אבל כלכלת רוסיה חזקה, והרובל אשר רשם אתמול את העלייה החדה ביותר מזה 7 שנים מוכיח זאת.
עם סיום הלחימה קיים צפי לעליות מדדים ברוסיה, מגמה שנצפתה כבר אתמול כשהמדדים תיקנו ב- 3.7%.
עם זאת, יש לזכור כי במהלך המלחמה הורידה סוכנות הדירוג החשובה בעולם, פיץ', את הדירוג של גיאורגיה מ: BB- ל: B+, ואתמול הורידה הסוכנות גם את דירוג האשראי של הבנקים המקומיים, מהלך אשר ימשיך להשפיע על המדינה לטווח ארוך.
בעקבות עליית הנשיא מיכאיל סקאשווילי לשלטון בשנת 2004 נכנסו לגיאורגיה השקעות זרות בהיקף של כמיליארד דולר, וכעת הצפי הוא שחלק מההשקעות הללו ייפגע, לצד התערערות משקלו של הנשיא כגורם מעודד השקעות ומשרה בטחון.
יש לזכור כי בשנה שעברה נכנסה המדינה למהלך שיווקי נרחב ביותר, אשר הביא להיענות מצד הרבה חברות נדל"ן ואבטחה שהקימו בה שלוחות. יש להביא בחשבון שפרוייקטים מאסיביים של תשתית ואנרגיה ייעצרו.
הזמן הקצר של הלחימה הביא לגיאורגיה נזק גדול מאד, אשר שיקומו ייארך שנים רבות, ובמהלכו ייפגעו כל הרפורמות שסקאשווילי החל ביישומן, וזאת לצד השפעת המלחמה על התמ"ג, הצמיחה והגירעון הלאומי. לעומת זאת, הדוב הרוסי נותר איתן, וההשפעה על כלכלת רוסיה תהיה ככל הנראה מזערית.