בפועלים ממליצים להמשיך ולהשקיע בענפים דפנסיביים

ממשיכים להמליץ על מניות כגון פרטנר וסלקום ופז
אנו סבורים כי רמת הסיכון בשוק המניות המקומי עודנה גבוהה, ועלולה להקרין לשלילה על המדדים המובילים. מחד, הירידה שנרשמה בחודש האחרון במחירי הנפט לצד החלשות השקל למול הדולר מהווים התפתחות חיובית לחברות רבות, אולם מנגד מתרבים האינדיקטורים השליליים, שמעידים כי המשק המקומי מתחיל לחוש בגלי ההדף של ההאטה הגלובלית.
אנו מעריכים, כי כל זמן שלא תחול רגיעה במשק האמריקני, שתשנה את מגמת ההאטה הגלובלית שנרשמת בעולם בחודשים האחרונים, ישפיע הדבר על כלל השווקים הגלובליים, ובכלל זה גם על אחד העם. גם דוחות הרבעון השני צפויים להצביע על שחיקה ברווח המצרפי של החברות לעומת הרבעון המקביל אשתקד, שהיה למעשה הרבעון האחרון לפני פרוץ משבר הסאב פריים.
לסיכומו של דבר, נוכח רמת הסיכון הגבוהה באפיק המנייתי, המלצתנו היא להמשיך ולהחזיק במרכיב מנייתי נמוך, תוך התמקדות במניות הערך הגדולות, שמפגינות יציבות ועוצמה לאורך זמן, ובעדיפות לענפים דפנסיביים, כגון התקשורת (כדוגמת פרטנר וסלקום) והאנרגיה (כדוגמת פז).
שוק האג"ח:
מק"מ- המק"מ בתשואתו הנוכחית אינו מומלץ להשקעה, בהתחשב בכך כי הריבית צפויה עוד לעלות.
גילונים- אנו סבורים כי השקעה בגילונים נותרה אטרקטיבית בהתחשב בתוספת התשואה שנעות ברמה של 0.20%-0.30% מעל מק"מ.
שחרים- השחרים הקצרים נסחרים בתשואות נמוכות ולכן אינם אטרקטיביים להשקעה. אנו ממליצים על השקעה בשחרים במח"מ 4 ומעלה (החל משחר 313 ומעלה) במשקל נמוך.
צמודים קצרים- האינפלציה הנגזרת משוק ההון לתקופה של שנתיים העומדת על 2.8% משקפת התמתנות בקצב האינפלציה העתידית. תחזית האינפלציה של בנה"פ ל- 12 החודשים הקרובים הינה 3%. לאור האמור הצמודים הקצרים בתשואתם הנוכחית סבירים להשקעה .
צמודים בינוניים- אנו מעריכים כי הצמודים הבינוניים אטרקטיביים להשקעה בהתחשב ברמת האינפלציה הגלומה בהם(השקעה בגליל 5470,5472).
צמודים ארוכים- אנו סבורים כי רמת התשואה הגבוהה יחסית שעומדת על 3.35% מצדיקה את המשך ההשקעה באפיק זה. יחד עם זאת אנו מדגישים כי רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה זו נותרה גבוהה.
שוק המט"ח:
השקל נסחר השבוע במגמה מעורבת מול הדולר, אך נותר בטווח שערים צר יחסית. מהשפל שנרשם בתחילת חודש יולי השנה, הדולר עלה בלמעלה מ- 10% למול השקל. הדולר מקבל תמיכה לאחרונה במסחר מול השקל מבנק ישראל, שממשיך לרכוש 100 מיליון דולר מדי יום, ומהאטה בפעילות הכלכלית בישראל, שמקטינה את האטרקטיביות של השקעה במטבע המקומי. יחד עם זאת יש לציין, כי בחודשים הקרובים בנק ישראל צפוי להגיע ליעדו- גידול ביתרות המט"ח של ישראל, ואז הוא אמור להפסיק את רכישות המט"ח היומיות.
המסחר בדולר בשוק המט"ח הישראלי יושפע בתקופה הקרובה גם מהתפתחות המסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם, ונראה כי התנודתיות הגבוהה יחסית תמשך בשבועות הקרובים. יחד עם זאת נראה, כי התרבו הגורמים התומכים במגמת הפיחות בשער השקל. בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את התרבות הסימנים להאטה כלכלית בישראל, קיטון בעודף בחשבון השוטף והתחזקות הדולר בעולם.
לאור האמור לעיל, אנו עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בתיק בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר, אירו והיין היפאני, שמהווה משקל נגד לחששות מפני העמקת משבר האשראי.