כלל פיננסים: בעתיד הלא רחוק נראה התמתנות משמעותית באינפלציה

אמיר כהנוביץ, אנליסט מאקרו מעריך כי ההתמתנות תבוא למרות שהגורמים המשפיעים על המחירים מעורבים
ירידת מחירי הסחורות לא לבד, יותר ויותר גורמים מאותתים כי סביבת האינפלציה בעולם בדרך למטה. לאחר שמדד כלל פיננסים למחירים בעולם, המשקלל את האינפלציה במדינות העיקריות לפי המשקל שלהן בייצוא העולמי, שבר לאחרונה שיא של יותר מעשור כשזינק בשינוי שנתי של 4.9% גוברים כעת הגורמים המאותתים על שינוי מגמה.
אינפלציה נגרמת כאשר הגידול בכמות הכסף מהיר מהגידול בכמות הסחורות והשירותים. אז מה קורה איתם, כמות הסחורות בעולם עולה וכמות הכסף יורדת, מי שמעיב על הניתוח הזה הוא הייצור התעשייתי העולמי שנפגע ויקיטן את ההיצע אך הוא בעיקר מתאים את עצמו לירידה בביקושים ולא נגרם עקב מגבלת הייצור, הוכחה לכך הן רמות האבטלה העולות בעולם.
כמות הסחורות עולה – לאחר זינוק מחירים, שנבע ממתחים גיאופוליטיים,ספקולציות, אולימפידה ומחסור אמיתי כתוצאה מתנאי אקלים קשים ועוד, עבר העולם לייצור גובר של סחורות חקלאיות והפקת מתכות רבה יותר, מחיריהם משלימים כעת חודש וחצי של ירידות לאחר שמדד הסחורות, CRB, נפל מתחילת חודש יולי ב-19%.
כמות הכסף יורדת – בארה"ב, כמות הכסף ירדה החודש ב-1.1%, הירידה החודשית הראשונה מאז 2003 והרביעית בלבד מאז 1995, באירופה כמות הכסף עדיין עולה, אך בקצב נמוך יותר, בחודש האחרון עלתה זו ב-0.3% בלבד. במדינות המתעוררות סביבת האינפלציה גבוהה ותישאר גבוהה ולמעשה עלולה להיות הגורם העיקרי ללחצים האינפלציוניים בעולם, כמות הכסף בסין עלתה בשנה האחרונה בכ-17%.
מבחינת הייצור העולמי המצב כאמור מקשה על הניתוח. בניתוח מדדי מנהלי הרכש, אשר נקודת ה-50 היא נקודת קו פרשת המים לגבי התחבות או התכווצות התעשייה, עולה כי בארה"ב הייצור כמעט ולא נפגע, עובדה שנזקפת בעיקר לדולר החלש. בגוש האירו הסקטור היצרני מתכווץ וגם לראשונה מזה שנים התעשייה בסין מתכווצות. עדיין אין מדובר בקטסטרופה אך המגמה של יצור נמוך יותר ובמקביל , עלייה בכמות הכסף, תמשיך לדחוף את האינפלציה בסין לרמות גבוהות וזאת תייצא חלק ממנה לעולם המערבי.
בניתוח היצע השירותים, שירותי הדיור היו עד כה גורם ממתן לאינפלציה במדינות המערב. מחירי הנדל"ן בארה"ב ובאירופה בירידה, ולהערכת כלכלני כלל פיננסים ימשיכו לרדת לפחות עד לסוף שנת 2009, בעיקר עקב מלאי עצום של בתים ריקים, עקב מחנק אשראי ועקב עלייה באי החזר המשכנתאות שמביאה לעלייה בעיקולי הבתים ע"י הבנקים ומכירתם בשוק.
גם בניתוח מחזורי העסקים בעולם ישנו מחזור כלכלי שלילי בו אחוזי האבטלה עולים הצריכה יורדת מה שצריך לגרור לירידות מחירים. בארה"ב שיעורי האבטלה עולים כבר ממרץ 2007, בגוש האירו האבטלה התחילה לעלות רק מחודש מאי האחרון ובישראל הגידול בשיעורי האבטלה עדיין לא כאן. כבר כעת ניתן לראות שהשינוי בצריכה בארה"ב מרות שעדיין חיובי נמצא במחזור שלילי ושיעורי הגידול מצטמצמים.
בעולם סביבת הריבית הנמוכה ודוחפת לאינפלציה, אך היא גם מגבירה את התחזיות להעלאות הריבית שמשמעותה המשך ירידה בכמות הכסף. הריבית הריאלית בארה"ב, שנעה מתחילת אפריל ועד תחילת החודש בערכיים השלילית שינתה החודש כיוון וחזרה לצד החיובי ותהווה, כאמור, גורם ממתן לעליית המחירים.
בארה"ב, בה האינפלציה הושפעה רבות מהיחלשות הדולר, ומחירי היבוא זינקו בשנה האחרונה בכ-21%, צפויים כעת אלה להתקרר לאחר התחזקותו המשמעותית של הדולר בעולם. שאר מדינות העולם אמנם יפגעו מהתחזקות הדולר אך מכיוון שרוב מטבעות העיקריים נעו בכיוון דומה ההשפעה עליהן תהייה נמוכה יותר.
בכלל פיננסים מאמינים כי למרות שהגורמים המשפיעים על המחירים מעורבים, קיימים לחצים חזקים יותר התומכים בירידתם ובעתיד הלא רחוק נראה התמתנות משמעותית בגובה האינפלציה.