לאומי: מגמת הצמצום בגרעון המסחרי האמריקאי תמשך ותתמוך בדולר

בשנת 2009 צפויות מגמות מנוגדות במדיניות הריבית של ארה"ב ושל גוש האירו, אשר גם הן יתרמו להתחזקות הדולר
האינדקס הדולרי סיים שבוע רביעי ברציפות של התחזקות והגיע לרמה של 75.85, תיסוף שבועי של 3.3%. מתחילת השנה שחיקת הדולר מול הסל מסתכמת בשיעור של 1.1% בלבד. המגמה החד משמעית של השבוע הייתה התחזקות הדולר האמריקאי, כאשר כל 16 מטבעות הסחר המרכזיים נחלשו למולו. בלטו בחולשתם הדולר האוסטרלי (4.8%-), הניו זילנדי (3.95%-) ובמיוחד הראנד הדרום אפריקאי (6.2%-). האוסטרלי והניו זילנדי איבדו כ- 9% ו- 8.5% בהתאמה מאז מחצית יולי, וצפויים להמשיך ולהציג חולשה הנובעת מהאטה כלכלית וציפיות להורדות ריבית. הראנד נחלש לאור ירידת מחירי הזהב והפלטינה, שאיבדו השבוע כ- 5% ו- 8% בהתאמה. שערו הנוכחי אמנם גבוה בכ- 5.5% משהיה ב- 12 ביוני, אך נמוך בכ- 11% מתחילת השנה.
האירועים הבאים עמדו ברקע המסחר בשבוע החולף:
החלטות ריבית בארה"ב, גוש האירו ואנגליה. כצפוי, הריביות נותרו ללא שינוי, בשיעורים של 2%, 4.25% ו-5% בהתאמה. עם זאת, השפה בה נקטו הבנקים המרכזיים חיזקה הערכות כי לא צפוי שינוי קרוב ברמת הריבית בארה"ב, אם כי הצעד הבא צפוי להיות כלפי מעלה. במקביל, התחזקו ההערכות כי ה- ECB לא צפוי להעלות שוב את הריבית, וודאי שלא בזמן הקרוב. באנגליה, מצב הכלכלה בכי רע, עובדה שהביאה לחולשה במטבע מזה זמן מה. השארת הריבית על כנה נובעת מחוסר ברירה – מחד, רמת האינפלציה גבוהה ומאידך, נראה כי הצמיחה הכלכלית הפכה ברבעון השני לשלילית. לפיכך, הליש"ט צפויה להמשיך ולסבול מחולשה.
מחיר הנפט. הנפט איבד כ- 8% מערכו במהלך השבוע האחרון ונגע ברמה של 114.6 $ לחבית, זאת על אף הקרבות בגיאורגיה. מדד CRB, המודד ביצועי 19 חומרי גלם שונים, איבד 6.9% מערכו במהלך השבוע. ירידות אלה היו על רקע הערכות כי ההאטה הגלובלית תפגע בביקושים. הבוקר פורסם כי יבוא הנפט הגולמי של סין ירד במהלך חודש יולי ירידה חדה של 7% ביחס ליולי אשתקד, פרסום התומך בהערכות אלו.
האינדיקאטורים המרכזיים הצפויים להתפרסם בשבוע הקרוב:
יום ג' – מאזן מסחרי (יוני), יום ד' – מחירי יבוא ומכירות קמעונאיות (יולי), יום ה' – אינפלציה (יולי), יום ו' – ייצור תעשייתי (יולי), מדד ייצור ניו יורק ומדד מישיגן לסנטימנט הצרכנים (אוגוסט). נתוני האינפלציה צפויים להצביע על המשך עליית המחירים, למרות הירידות האחרונות במחירי הנפט וחומרי גלם שונים. אלו, ככל הנראה, יקבלו ביטוי משמעותי יותר בנתוני האינפלציה של חודש אוגוסט וספטמבר. בנוסף, יפורסמו גם נתוני האינפלציה לחודש יולי עבור גוש האירו ואנגליה. בגוש האירו, יפורסמו נתוני התמ"ג לרבעון השני של השנה, הצפויים לקבל תשומת לב רבה.
לאור התחזקותו המהירה של הדולר בלאומי מעריכים כי בטווח הקצר ישנו פוטנציאל לתיקון. תיקון כזה עשוי להיות חד במידה ונתוני האינפלציה בגוש האירו, יצביעו על עליית מחירים גדולה מהצפוי. באשר לטווח הארוך יותר, הכלכלנים מעריכים כי מגמת הצמצום בגרעון המסחרי האמריקאי תמשך ותתמוך בדולר. במקביל, כי בשנת 2009 צפויות מגמות מנוגדות במדיניות הריבית של ארה"ב ושל גוש האירו, אשר גם הן יתרמו להתחזקות הדולר. גורמי הסיכון המרכזיים להערכות אלו הם חזרת מחיר הנפט למגמת עלייה לצד האטה עמוקה מהצפוי בכלכלת ארה"ב.