מיטב: קופות הגמל יתנו ביולי תשואה נומינלית ברוטו משוקללת של כ- 1.2%- עד 1.6%-

הגורם העיקרי לתשואות השליליות הוא ירידות השערים בשוק המניות המקומי ובאגרות החוב הצמודות
מדד "מיטב" לקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות ביולי 2008 מצביע על תשואה נומינלית ברוטו משוקללת של כ- 1.2%- עד 1.6%-.
עם זאת, השונות בין תשואות מנהלי הקופות השונים צפויה להיות גבוהה יותר. זאת, בעיקר בעקבות השונות שניכרה בין מדדי המניות השונים. מדד ת"א 75 ומדדי היתר רשמו תשואות שליליות מתונות יותר, בהשוואה למדד ת"א 25 ולמדד ת"א 100. רכיב זה פועל לטובת הקופות הבינוניות והקטנות.
מנגד, היה פער גדול בין התשואות שהשיגו האג"ח הממשתיות הצמודות למדד (1.0%-) לבין אג"ח קונצרניות צמודות מדד (2.6%-). הקופות הגדולות, מעצם גודלן, מחזיקות שיעור הרבה יותר גבוה באג"ח הממשלתיות לעומת קופות בינוניות או קטנות יותר, מה שפעל החודש לטובתן.

כמאפיין את התקופה האחרונה, גם חודש יולי התנהל בתנודתיות, ונחתם בירידות שערים במדדים המובילים. סנטימנט שלילי מעבר לים הקרין לשלילה גם על בורסת תל אביב, כשהזינוק במחירי הנפט וחציית רמות התנגדות מידי שבוע, עד שכמעט ונשק ל- 150 דולר לחבית (עד שהחל לצנוח בחזרה), הוסיף גם הוא דלק לירידות בארץ ובעולם. האינפלציה, המיתון בארה"ב והחשש ממחיקות נוספות של גופים פיננסיים וחברות ציבוריות נוספות העיבו אף הם על המסחר, כמו גם הערכות כי ההאטה העולמית מתחילה לגלוש לישראל. מנגד, מדד המחירים לצרכן לחודש יוני, שהפתיע ועלה בשיעור מתון מהצפוי של 0.1%, עודד מעט את הרוחות והשיב לפרק זמן קצר את הצבע הירוק למסכי אחד העם.
ירידות השערים בשוק המניות המקומי ובאגרות החוב הצמודות (ממשלתיות וקונצרניות), הן הגורם העיקרי לתשואות השליליות שהתעשיה צפויה להציג.

בסיכום חודשי רשמו המדדים המובילים ירידות שערים: מדד ת"א 25 ירד ב- 4.7% ומדד ת"א 100 איבד 4.0%. לעןמת זאת, ירידות שערים מתונות יותר היו מנת חלקם של מדדי השורה השניה והשלישית: מדד ת"א 75 ירד בשיעור של 0.9%, מדד יתר 50 ירד ב- 1.8% ומדד יתר 120 רשם גם הוא ירידה של 0.8%. ברמה הענפית בלטו לשלילה, מדד ת"א נדל"ן 15, שירד ב- 13.9%, ומדד הבנקים שירד בשיעור של 4.7%.

בשוקי המניות בחו"ל היה הבדל ניכר בין שוק המניות האמריקאי לאחרים. מדד הדאו ג'ונס עלה ב- 0.2%, ה- 500S&P ירד ב- 1.0% והנאסד"ק עלה ב- 1.4%. הניקיי ביפן ירד ב- 0.8%, ה – DJ STOXX 50 באירופה ירד ב- 0.9%. התשואות בבורסות חו"ל הינן במונחי המטבע המקומי, לכן, נוכח הפיחות בשקל מול מטבעות אלה, התשואה במונחי שקלים טובה יותר.

אפיק נוסף שפגע בתשואות הקופות היה זה הצמוד למדד. אגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד ירדו בחודש יוני ב-1.0%. האג"ח הארוכות ל-7 עד 10 שנים ירדו ב- 1.1%, האג"ח לטווח פדיון של 5 עד 7 ירדו ב- 0.9%, האג"ח לטווח פדיון של 2 עד 5 שנים ירדו ב- 1.1% ואגרות החוב לטווח הקצר של 0 עד 2 שנים ירדו ב-0.6%. אגרות החוב הקונצרניות הצמודות למדד ירדו ב- 2.6%.

מנגד, שני אפיקים תרמו ביולי באופן חיובי לתשואות הקופות, אבל לכל אחד מהם יש נציגות נמוכה בהרכב קופות הגמל: אג"ח שקליות ומט"ח.
מדד אגרות החוב הממשלתיות השקליות עלה ב- 1.1% והוא מייצג עלייה של 1.5% בשחרים (כאשר השחרים הארוכים לטווח של מעל 5 שנים עלו ב- 2.5%, השחרים הבינוניים לטווח של 2 עד 5 שנים עלו ב- 1.3% והשחרים הקצרים לטווח של 0 עד 2 שנים עלו ב- 0.4%), עלייה של 0.2% נרשמה בגילונים, ועלייה של 0.4% במק"מים.

באפיק המט"חי, שמיוצג בשיעור נמוך יחסית בקופות הגמל, בדרך כלל 4.0% עד 7.0% (פרט לחשיפה מט"חית עקיפה, למשל ע"י אחזקת מניות בחו"ל), רשם השקל פיחות בשיעור של 3.5% מול הדולר, ופיחות של 2.5% מול האירו. צמודי המט"ח הקונצרניים עלו ב-3.5% וצמודי המט"ח הממשלתי (אגרת חוב אחת בלבד) עלו ב-2.7%.

ההשפעה של כל אלה מתבטאת, כאמור, בתשואה נומינלית ברוטו משוקללת של תעשיית הקופות כולה בין כ- 1.2%- עד 1.6%-.