בבנק הפועלים ממליצים על סלקום, פרטנר ופז

מעריכים כי השוק עדין מסוכן ולכן עדיף להחזיק מרכיב מנייתי נמוך הכולל בעיקר מניות דפנסיביות
אנו סבורים כי רמת הסיכון בשוק המניות המקומי עודנה גבוהה, ועלולה להקרין לרעה על המדדים המובילים. אומנם מדד יוני הנמוך יחסית והירידה שנרשמה באמצע השבוע במחירי הנפט הזריקו מעט אופטימיות לשוק, אולם האוירה הכללית עודנה אוירה משברית, ונראה כי זו תימשך גם בטווח הקרוב.
כל זמן שלא תחול רגיעה בשוק האמריקני, ישפיע הדבר על כלל השווקים הגלובליים, ובכלל זה גם על אחד העם. גם דוחות הרבעון השני, שיפורסמו בקרוב, צפויים להצביע על שחיקה ברווח המצרפי של החברות לעומת הרבעון המקביל אשתקד, שהיה למעשה הרבעון האחרון לפני פרוץ משבר הסאב פריים.
לסיכומו של דבר, נוכח רמת הסיכון הגבוהה באפיק המנייתי, המלצתנו היא להחזיק במרכיב מנייתי נמוך, תוך התמקדות במניות הערך הגדולות, שמפגינות יציבות ועוצמה לאורך זמן, ובעדיפות לענפים דפנסיביים, כגון התקשורת (כדוגמת פרטנר וסלקום) והאנרגיה (כדוגמת פז).

שוק האג"ח:
מק"מ- להערכתנו, רמת התשואות הנוכחית מצדיקה השקעה במק"מ לשנה, בהתחשב ברמת הסיכון והתנודתיות הנמוכה הגלומה בו, בהשוואה ליתר המכשירים השקליים.
גילונים- תוספות התשואה הנמוכות בגילונים לא מצדיקות את ההשקעה במרבית הסדרות למעט גילון 817, עליו אנו ממליצים מזה מספר שבועות. תוספת התשואה בגילון 817 עומדת על- 0.28% ועל כן הוא מומלץ להשקעה.
שחרים- השחרים הקצרים נסחרים בתשואות נמוכות ולכן אינם אטרקטיביים להשקעה. לאור זאת, אנו ממליצים להתמקד בהשקעה בגילונים ובמק"מים. לאור תלילות העקום אנו סבורים כי יש מקום לגוון את התיק השקלי בשחרים ארוכים (שחר 2683, שחר 217) אך במינון נמוך.
צמודים קצרים- עליית התשואות באפיק הצמוד וירידת התשואות באפיק השקלי גרמה לירידה באינפלציה הנגזרת משוק ההון לכדי 2.8%. ברמה זו נראה כי הצמודים הקצרים מעניינים להשקעה ובעיקר ללקוחות המבקשים הגנה מפני אינפלציה.
צמודים בינוניים- אנו סבורים כי למרות עליית התשואות בצמודים הבינוניים פחתה אטרקטיביותם מאחר ואנו מעריכים כי האינפלציה עשויה להתמתן בטווח הארוך.
צמודים ארוכים- למרות התנודתיות המאפיינת את הצמודים הארוכים, אנו סבורים כי רמת התשואה הגבוהה יחסית שעומדת על 3.4% מצדיקה את המשך ההשקעה באפיק זה. יחד עם זאת אנו מדגישים כי רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה זו נותרה גבוהה.

שוק המט"ח:
השקל נסחר השבוע בתנודתיות מול רוב המטבעות העיקריים. בתחילת המסחר השבוע חזר השקל להתחזק, לאחר שבשוק נרגעו במקצת מהחלטתו של נגיד בנק ישראל בשבוע שעבר, להעלות את היקף רכישות המט"ח היומיות שלו מ- 25 מיליון דולר ל- 100 מיליון דולר. בהמשך השבוע התהפכה מגמת המסחר והשקל נחלש, לאחר שפורסם מדד המחירים לצרכן לחודש יוני, שהפתיע ועלה בשיעור מתון בלבד, הרבה פחות מממוצע התחזיות. בעקבות זאת התחזקו ההערכות כי בנק ישראל לא ימהר להעלות את הריבית.
המסחר בדולר בשוק המט"ח הישראלי יושפע בתקופה הקרובה גם מהתפתחות המסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם, ונראה כי התנודתיות הגבוהה יחסית תמשך בשבועות הקרובים. יש לציין, שרמת השפל של הדולר מקשה על פעולת החיזוי יותר מתמיד. יחד עם זאת נראה, כי התרבו הגורמים התומכים בהיפוך מגמה בטווח הארוך והתחלת פיחות בשער השקל. בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את התרבות הסימנים להאטה כללית בישראל וקיטון בעודף בחשבון השוטף.
אנו ממליצים להחזיק מט"ח בתיק בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר, אירו והיין היפאני, שמהווה משקל נגד לחששות מפני העמקת משבר האשראי.