מיטב: מדד יולי צפוי לעלות ב-0.5%, ומדד אוגוסט בשיעור של 0.3%-0.2%

האנליסטים: בבנק ישראל יבחרו לרסן את האינפלציה באמצעות העלאת הריבית בשיעור של 25 נ"ב, שהרי מדדי יולי ואוגוסט צפויים להיות גבוהים למדי
מדד המחירים לצרכן עלה בחודש יוני בשיעור של 0.1%, לעומת רמתו בחודש מאי. הסעיפים אשר התייקרו במיוחד היו: (1) הנעלה 13.5%. תרומתו למדד הייתה 0.09%, למדד הכללי (2) מחירי ההלבשה התייקרו ב-11.3% ותרמו 0.28% למדד הכללי. (3) דלקים: בנזין, נפט וסולר לחימום – 2.3% (תרומה של 0.1% למדד הכללי)

הסעיפים אשר הוזלו במיוחד היו: ענבים, שמחירם ירד ב-49.0% וקיזז 0.11% מהמדד הכללי. חשוב לציין כי נרשמו הוזלות חדות בסעיפי פירות וירקות רבים, צרכי רחצה וקוסמטיקה הוזלו ב-2.4% וגרעו 0.03% מהמדד הכללי.

בהתייחס לקבוצות הראשיות, לקבוצת הלבשה והנעלה הייתה התרומה המרכזית למדד. מחירי הקבוצה עלו בשיעור של 11.9% ותרמו 0.375% למדד הכללי. כמו כן, נרשמה במשך ההתייקרות בקבוצת המזון בשיעור 0.4% אשר תרמה 0.08% למדד הכללי. התייקרות של 0.7% בקבוצת התחבורה והתקשורת תרמה 0.15% למדד הכללי. השינוי בקבוצת התחבורה והתקשורת נבעה בעיקר מהתייקרות של 0.8% בסעיף רכב פרטי ואחזקתו.

בהתייחס לחודש יולי, צפוי כי המדד יושפע מהמשך ההתייקרויות במשק. קבוצת המזון צפויה להתייקר בשיעור של 0.8% ; מחירי הנסיעה תחבורה ציבורית התייקרו בשיעור של 2.5% (אוטובוס ורכבת). כמו כן, תימשך ההשפעה של העלאת מחירי הנסיעה במוניות שנרשמה באמצע יוני, על מדד יולי. הבנזין התייקר בראשית החודש בשיעור של 4%. מנגד, מחירי ההלבשה וההנעלה צפויים לרדת בכ-4% עד 5% מסיבות עונתיות.

אי לכך, צופים במיטב כי מדד המחירים לצרכן לחודש יולי יעלה בשיעור של 0.5%.

בראייה לחודשים הבאים, אין ספק כי ישנה אי-ודאות רבה לגבי הסביבה האינפלציונית עקב ההשפעה המרכזית של שני משתנים על המדד. הראשון, הוא מחירי הסחורות בעולם (אנרגיה ומזון) במידה והירידה במחיר הנפט הגולמי תימשך תהיה לכך השפעה חיובית על המחירים לצרכן, וכמובן גם ההיפך. הגורם השני, הוא שער החליפין של השקל כנגד הדולר. בנק ישראל הגביר באופן מהותי את רכישות הדולריים בימים האחרונים. מטרתו הוא להביא לכדי פיחות של השקל כנגד הדולר. במידה ופעולותיו תצלחנה, תהיה לכך השפעה אינפלציונית, חרף ירידה בתמסורת שבין שער החליפין דולר-שקל למדד המחירים לצרכן מראשית השנה. לראיה, בחודש יוני, רק 32.9% ממחדשי חוזי השכירות עשו כן בחוזים הצמודים לשער החליפין.

אין ספק כי, מדד יוני הפחית את מידת הלחץ בהנהגה המוניטרית של בנק ישראל, אשר בחודשים האחרונים נאלצה להעלות את הריבית, עקב האינפלציה הגואה. לפיכך, הדילמה החודש בבנק תהיה בין הותרת הריבית ללא שינוי, לבין העלאתה בשיעור של 25 נ"ב.
להערכת מיטב, בבנק יבחרו להעלות את ריבית הבנק בשיעור של 25 נ"ב. זאת, במיוחד לאור שני המדדים הקרובים הצפויים להיות גבוהים מן העונתיות הרגילה. כמו כן, יש לקחת בחשבון את העובדות הבאות: הריבית הריאלית היא נמוכה מאוד ; לרכישת הדולרים יש השפעה תומכת אינפלציה, במידה ולא ייספג ההון הנרכש ; השכר בישראל שומר על ערכו הריאלי.
יתר על כן, ירידה נוספת במחיר הנפט הגולמי והסחורות בעולם, עד מועד החלטת הריבית, עלולה להטות את הכף לכדי אי-שינוי.