"רמת הסיכון בשוק המניות עדין גבוהה"

בבנק הפועלים ממליצים על מרכיב מנייתי נמוך בתיק ההשקעה וממליצים על פרטנר ופז
אנו סבורים כי רמת הסיכון בשוק המניות המקומי עודנה גבוהה, ועלולה להקרין לרעה על המדדים המובילים.
בין הגורמים השליליים העיקריים שצפויים להשפיע על השוק, ניתן למנות את החשש מפני המשך ההאטה הגלובלית, בעיקר בארה"ב, שעלולה לפגוע גם בביצועי המשק המקומי; העליה בסביבת האינפלציה צפויה לגרור עליה בהוצאות מימון בחברות רבות, והתיסוף בשקל עד כה צפוי להשפיע על חברות שונות בהתאם לאופי ולמידת חשיפתן. גם החלשות מחירי הנפט בימים האחרונים מותירה את מחירו מעל ל-135 דולר לחבית, כפול ממחירו לפני כשנה, כך שהפגיעה בהוצאותיהן של חברות רבות שמוטות למחירי הנפט צפויה להימשך לפי שעה.
לסיכומו של דבר, נוכח העליה ברמת הסיכון באפיק המנייתי, המלצתנו היא להחזיק במרכיב מנייתי נמוך, תוך התמקדות במניות הערך הגדולות, שמפגינות יציבות ועוצמה לאורך זמן, ובעדיפות לענפים דפנסיביים, כגון תקשורת (למשל: פרטנר) ואנרגיה (למשל: פז).
שוק האג"ח:
מק"מ- להערכתנו, רמת התשואות הנוכחית מצדיקה השקעה במק"מ לשנה, בהתחשב ברמת הסיכון והתנודתיות הנמוכה הגלומה בו, בהשוואה ליתר המכשירים השקליים.
גילונים- תוספות התשואה הנמוכות בגילונים לא מצדיקות את ההשקעה במרבית הסדרות למעט גילון ,817 עליו אנו ממליצים מזה מספר שבועות. תוספת התשואה בגילון 817 הצטמצמה בשבוע האחרון ל- 0.28%. אולם, אנו סבורים כי גילון 817 עדיין אטרקטיבי להשקעה.
שחרים- להערכתנו, השחרים הקצרים נסחרים בתשואות נמוכות ולכן אינם אטרקטיביים להשקעה. לאור זאת, אנו ממליצים להתמקד בהשקעה בגילונים ובמק"מים.
לאור תלילות העקום והחששות מהאטה כלכלית, אנו סבורים כי יש מקום לגוון את התיק השקלי בשחרים ארוכים (שחר 2683, שחר 217) אך במינון נמוך.
צמודים קצרים- אנו ממליצים על הקטנת הרכיב הצמוד הקצר, בעיקר באגרות החוב הממשלתיות ומנגד ממליצים לשמר את משקלן של אגרות החוב הקונצרניות המדורגות גבוה אשר מעניקות תוספות תשואה של כ-1% מעל אגרות החוב הממשלתיות.
צמודים בינוניים- האינפלציה הנגזרת משוק ההון במח"מ הבינוני התכווצה במהלך שבוע המסחר האחרון לרמה של 3.1% בממוצע (לעומת 3.5% בשבוע שעבר). מאחר ואנו מעריכים כי האינפלציה בטווח הארוך עשויה להתמתן, אנו סבורים כי יש מקום להקטין חשיפה לצמודים בינוניים בהדרגתיות, לטובת הגדלת הנזילות בתיק ההשקעות.
צמודים ארוכים- רמת תשואה גבוהה יחסית, שעומדת על ,3.3% מצדיקה את המשך ההשקעה באפיק זה, אם כי במינון נמוך.
שוק המט"ח:
השקל נסחר השבוע בתנודתיות מול רוב המטבעות העיקריים. בתחילת המסחר השבוע המשיך השקל להתחזק בחדות ושער הדולר היציג ירד לרמה של 3.23 ₪, ובכך שבר שיא חדש של 11.5 שנים. התיסוף שרשם השקל בימים הראשונים של המסחר השבוע נבע בעיקר מגורמים מקומיים, שסיפקו למטבע המקומי תמיכה, שכן הדולר בעולם שמר על יציבות מול רוב המטבעות העיקריים. השקל קיבל תמיכה מההערכות, כי הריבית בישראל צפויה להמשיך ולעלות בתקופה הקרובה. מנגד, הציפיות להעלאת ריבית בארה"ב הולכות ומתרחקות, כך שפער הריביות צפוי להמשיך ולהתרחב. ביום חמישי התהפכה מגמת המסחר והשקל נחלש בחדות, לאחר שבנק ישראל הודיע, כי העלה את היקף רכישות המט"ח היומיות שלו מ- 25 מיליון דולר ל- 100 מיליון דולר.
המסחר בדולר בשוק המט"ח הישראלי יושפע בתקופה הקרובה גם מהתפתחות המסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם, ונראה כי התנודתיות הגבוהה יחסית תמשך בשבועות הקרובים. יש לציין, שרמת השפל של הדולר מקשה על פעולת החיזוי יותר מתמיד. כעת נראה, כי השקל יושפע בתקופה הקרובה מגורמים מנוגדים. מחד, מתרבים הסימנים כי הצמיחה הכלכלית בישראל מאיטה, הולך וקטן העודף בחשבון השוטף ובנק ישראל מגביר את מאמציו למנוע המשך התיסוף. מאידך, פער הריביות המתרחב מספק תמיכה לשקל.
אנו ממליצים להחזיק מט"ח בתיק בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר, אירו והיין היפאני, שמהווה משקל נגד לחששות מפני העמקת משבר האשראי.