לאומי: התחזקות השקל עשויה לפגוע בתחרותיות היצוא הישראלי

איל רז מלאומי סוקר את השלכות התחזקות המטבע הישראלי
במחצית הראשונה של 2008 השקל היה אחד מבין מספר מטבעות שהתחזקו מול הדולר
המחצית הראשונה של השנה התאפיינה בייסוף משמעותי של השקל מול הדולר בשיעור הקרוב ל-13%, כאשר הן ברביע הראשון והן ברביע השני של השנה התחזק השקל מול המטבע האמריקאי. בחינה של התפתחות שער החליפין של הדולר מול מטבעות של מדינות שונות בעולם מלמדת כי בתקופה זו נחלש המטבע האמריקאי מול המטבעות של מרבית המדינות (ראה/י גרף).
יחד עם זאת, השקל הישראלי בולט בנוכחותו בקבוצת המדינות שמטבעותיהן התחזקו במידה ניכרת מול הדולר. מול האירו נחלש הדולר גם כן, אם כי בשיעור נמוך בכמחצית בהשוואה להיחלשותו מול השקל. לפיכך נראה כי התחזקות השקל מקורה בשילוב של החלשות המטבע האמריקאי בעולם יחד עם גורמים מקומיים. בתקופה זו, נעשו מאמצי מדיניות כלכלית לפעול להיחלשות השקל, בהם, בין השאר, התערבות של בנק ישראל במסחר במט"ח ורכישות של כ-2 מיליארד דולר (מאז חודש מרס).
לעת עתה, נראה כי כוחות אחרים (בעיקר תנועות ההון) פעלו בעוצמה רבה יותר להתחזקותו של השקל. אין ספק כי התחזקותו של השקל, הבאה לידי ביטוי גם בשחיקה משמעותית של שער החליפין הריאלי, הינה גורם העלול לפגוע באופן ניכר במידת התחרותיות של היצוא הישראלי.
יחד עם זאת, שחיקה זו באה לאחר מספר שנים בהן שער החליפין היה "תחרותי" מאד. במילים אחרות, בכל מחזור עסקים ישנן תקופות של צמיחה מהירה ורווחיות גבוהה בהן אמורות החברות והעסקים להכין עצמן על מנת שיוכלו להתמודד עם תקופות קשות יותר.