הראל פיננסים מתחילה לסקר את מכתשים אגן בהמלצת משקל שוק

במחיר יעד של 34 ש"ח המשקף דיסקאונט של כ- 6%
הראל פיננסים מתחילה לסקר את מכתשים אגן בהמלצת משקל שוק עם מחיר יעד של 34 ש"ח המשקף דיסקאונט של כ- 6%
בהראל סבורים כי אמנם בשנת 2008 תהנה החברה מהגאות בשוק הגנת הצומח, אולם בראייה ארוכת טווח, ללא חזרה למתווה הרכישות אשר הביאה עד הלום, עלולה החברה להתקשות בהתמודדות עם מכלול האתגרים העומדים בפניה.
שנת צמיחה נוספת – עליות מחירים של כ- 2% עד 3%, גידול בשטחי המזרע וביקוש גובר והולך למוצרים להגנת הצומח עקב מחירי הסחורות, כל אלו מביאים להערכה כי בשנת 2008 נחזה בגידול דו ספרתי בתחום הגנת הצומח כשמכירות הגלייפוסט לבדן צפויות לתרום כ-7% לצמיחת השוק.
צפי לצמיחה דו ספרתית בשנתיים הקרובות - המודל העסקי של החברה תומך בגידול במכירות כתוצאה מחדירת הזרעים המהונדסים גנטית, תוכנית ההתייעלות צפויה לספק את היכולת לצמוח במרווח התפעולי למרות תמהיל מוצרים מוטה רווחיות גולמית נמוכה. יחד עם זאת, בטווח הארוך אנו סבורים כי המשך חדירת ה- GMO יוביל להחלשת מעמדן של היצרניות הגנריות למוצרי ההגנה על הצומח.
העתיד נמצא בתעשיית הזרעים – תעשיית הזרעים המהונדסים גנטית נמצאת עמנו 12 שנה בלבד, המתווה הטכנולוגי של חברות המקור מראה כי אנו רק בתחילתה של מהפכה זו הצפויה להוסיף לזרעים מדי שנה תכונות נוספות. שיתופי הפעולה בין חברות המקור צפויים להוביל להמשך החדירה המהירה העלולה להעיב על רווחיותם של המוצרים הקונבנציונאליים להגנת הצומח ואף לייתר את מקצתם. בנוסף, אנו סבורים כי בסופו של דבר נראה חדירת GMO גם לאירופה, תכונות כגון עמידות לבצורת בשילוב תנאי אקלים קשים עשויים להוביל בעוד מספר שנים לאישור שכזה.
לרכוש או להירכש זו השאלה – ההצעה לרכישת כור (חברת האם) אשר פורסמה בשבוע שעבר אינה מקרית. תהליך הקונסולידציה מלווה את שוק הגנת הצומח מזה שני עשורים. צמיחה מסורתית נמוכה, היתרון לגודל, צפי להמשך חדירת הזרעים המהונדסים גנטית והיכולת לעמוד בשנים המאופיינות בתנאי אקלים קשים ימשיכו להוות את הבסיס לרכישות בענף זה בו האפשרויות הנן להיות רוכש או נרכש. אנו סבורים כי כיום, שניצני תוכנית ההתייעלות כבר נראים בתוצאות, יכולה החברה לשוב ולבצע רכישות בהיקפים משמעותיים. במידה ופעילות המיזוגים והרכישות תמשיך במתכונתה הנוכחית, ימשיכו להגיע גם הצעות לרכישת החברה.