לידר שוקי הון: ההתאמה בין ביצועי המניות והאג"ח בארה"ב לא תאריך ימים

רפי גוזלן, אסטרטג המאקרו של לידר שוקי הון, מאמין כי שוקי האג"ח והמניות בארה"ב צועדים לקראת התנגשות בלתי נמנעת. בסקירה שפירסם היום (ד') כותב גוזלן כי "הקורלציה החיובית בין שוקי האג"ח והמניות בתקופה האחרונה אינה צפויה להאריך ימים
רפי גוזלן, אסטרטג המאקרו של לידר שוקי הון, מאמין כי שוקי האג"ח והמניות בארה"ב צועדים לקראת התנגשות בלתי נמנעת. בסקירה שפירסם היום (ד') כותב גוזלן כי "הקורלציה החיובית בין שוקי האג"ח והמניות בתקופה האחרונה אינה צפויה להאריך ימים. שוק האג"ח מציע תרחיש פסימי על גבול הדפלציה ואילו שוק המניות מציג תרחיש אופטימי יותר, שבין היתר נשען על תקווה לצעדים מרחיבים מצד הבנק המרכזי".

גוזלן מציין כי "להערכתנו, העלייה בשוקי המניות למרות החולשה בנתוני המאקרו נובעת משתי סיבות עיקריות. האחת, רגיעה במשבר החוב האירופאי במקביל להפנמה כי המומנטום במשק האמריקאי נבלם והוא צפוי לצמיחה מתונה יותר. השוק מגלם האטה בצמיחה ולא חזרה למיתון, שלרוב מתאפיין ברמות מדד נמוכות באופן משמעותי. בנוסף, נראה כי תרחיש ה-Decoupling חוזר לתמונה. תרחיש זה, שרווח מאוד טרום המשבר ב-2008, משקף צפי להאטה בארה"ב אך צמיחה סבירה בשאר העולם. אנו לא מייחסים לתרחיש זה הסתברות גבוהה".

על שערי המטבע הצפויים מוסיף גוזלן כי "בהתחשב במדיניות הפיסקאלית המרסנת שננקטה בגוש היורו ובהתחזקות היורו לאחרונה, אנו מייחסים סבירות גבוהה יותר להאטה בגוש היורו לקראת סוף השנה. לכן, אנו מעריכים כי במהלך החודשים הקרובים צפוי הדולר לשוב ולהתחזק מול היורו".