בית ההשקעות פריזמה צופה ירידה באינפלציה ובמחירי הסחורות

הירידה בעלות ליחידת העבודה, הצפי להתמתנות בסעיף הדיור וההשפעה המרסנת של עליית מחירי הסחורות יובילו להתמתנות
עלייה חדה במחירי הסחורות החקלאיות ובמחירי האנרגיה הובילה להתגברות החשש מפני האצה באינפלציה בעולם. נתוני מאקרו טובים מהצפוי, או פחות גרועים, ועלייה בציפיות לאינפלציה גרמו לפד לשנות את הטון מחשש לפגיעה בצמיחה ולחשש מאינפלציה.

שינוי זה לווה בהערכות כי הפד יתחיל להעלות את הריבית החל מחודש אוגוסט והיא תגיע לרמה של 2.75%-3% כבר עד סוף השנה. ניתוח סביבת הפעילות והאינפלציה מעלה כי גם אם יבחר הפד להעלות את הריבית, בסופו של דבר, לא יהיה זה מהלך כל כך מהיר ואגרסיבי כפי שמגלם השוק, ואולם, הוא עלול להשרות סנטימנט שלילי על שוק המניות בטווח הקצר.

לאור זאת, קיים סיכון כי האינפלציה לא תתמתן בחודשים הקרובים הן בשל ההזרמה הפיסקאלית והן בשל תופעת קשיחות המחירים כלפי מטה, והפד יעלה את הריבית בחודשים הקרובים. יחד עם זאת, מהלך שכזה סביר שילווה בפגיעה בשוק המניות ובסנטימנט הצרכני כך שלדעתנו אין לצפות לעלייה מתמשכת משמעותית באינפלציה בארה”ב ולכן אנו לא מצפים למהלך אגרסיבי של העלאות ריבית כפי שמגלם השוק.

הלחצים האינפלציוניים נוטים להימשך לתוך תקופות ההאטה. ואולם, אין הדבר מעיד על סטגפלציה אלא על תגובה אופיינית מאוחרת של אינפלציה להאטה בפעילות, לנוכח שיחות מחירים כלפי מטה. להערכתנו, הירידה בעלות ליחידת העבודה, הצפי להתמתנות בסעיף הדיור וההשפעה המרסנת של עליית מחירי הסחורות יובילו התמתנות האינפלציה הבסיסית לקראת סוף השנה. כמו כן, אנו מצפים לירידה במחירי הסחורות בטווח בינוני, מה שעשוי להוביל לירידה חדה גם באינפלציה הכללית. מהלך זה יהיה חיובי עבור שוקי המניות בעולם