במזרחי סבורים כי בנק ישראל יסתפק בשתי העלאות ריבית של 0.25%

בעקבות המדד מעריך רונן מנחם כי הבנק ינסה לצלוח את החודשים הקרובים עד שהלחצים האינפלציוניים יתמתנו
מדד המחירים לצרכן עלה ב 0.7% בחודש מאי וב 5.4% ב 12 החודשים האחרונים. בחודש הקודם עלה המדד ב 4.7% ב 12 חודשים והדבר מראה כי העלייה בסביבת המחירים נמשכת. מדד זה רשם עלייה בת 5.0%, להלן – בחישוב שנתי, בארבעת החודשים האחרונים. בתקופה זו עלו המדד ללא דיור והמדד ללא דיור וללא ירקות ופירות ב 5.9% ו 5.0%, בהתאמה. סעיף המזון, ללא ירקות ופירות, עלה ב 1.9% בחודש האחרון וב 12.5% ב 12 החודשים האחרונים (מול 10.8% בפעם הקודמת). סעיף בעייתי זה היה אחראי כמעט למחצית העלייה במדד, כך שהיא לא הורגשה יתר על המידה בסעיפים נוספים (למעט תחבורה ותקשורת). זאת לאחר שבפעם הקודמת הייתה העלייה פזורה יותר. יצוין, כי הפעם המדד לא היה גבוה מהצפוי. ההערכות היו כי המדד יעלה בין 0.5% ל 1%. בשמונת החודשים האחרונים, המדד עלה במצטבר ב 2.0% מעבר לתחזיות המוקדמות.

אנו סבורים, כי בנק ישראל ישתדל"לצלוח בשלום" את חודשי הרביע השני של השנה, תוך הנחה (נכונה, להערכתנו) שבמחצית השנייה וב 2009 תיחלשנה עליות המדד והלחצים להעלאת ריבית ירדו משמעותית. מדד מאי היה גבולי בהקשר זה. עדיין, ביכולתו של בנק ישראל להסתפק בשתי העלאות בלבד, ל 4% בהמשך השנה, אחת מהן כבר בחודש הקרוב. בהמשך, התמתנות כלכלית ורגיעה במחירי הסחורות ייתרו העלאות נוספות.