מיטב בית השקעות: מדד המחירים לחודש יוני צפוי לעלות בשיעור של 0.1%

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי בבית ההשקעות: "אנו צופים כי מדד המחירים לצרכן יעלה בשנת 2010 בשיעור של 1.8% בשנת 2010 וב-2.5% ב-12 החודשים הקרובים"
מדד המחירים לצרכן, לחודש מאי 2010, עלה ב-0.4%. הגורמים המרכזיים אשר השפיעו על סל ההוצאה הצרכנית בחודש הנדון היו:

1. התייקרות של 0.7% במחירי קבוצת הדיור. זאת, כאשר מחיריהם של חוזי שכר הדירה המתחדשים (שירותי דיור בבעלות הדיירים). התייקרו ב-0.9% ותרמו 0.15% למדד הכללי.
מראשית השנה התייקרו מחיריה של קבוצת הדיור, וגם של חוזי שכר הדירה המתחדשים ב-1.6%. ללא התייקרות זו של סעיף הדיור מדד המחירים לצרכן, אשר עלה מראשית השנה ב-0.4%, היה נותר ללא שינוי.

גם מחירי הדירות לפי עסקאות מס רכוש התייקרו בדיווח האחרון ב-0.6%. עם זאת, הוא היה צנוע, בהשוואה להתייקרויות של החודשים האחרונים.

2. עקב המשך כניסתם של פריטי הלבשה קיציים לתקופת המדידה, גם החודש, נרשמה עלייה במחיריהם של פריטי ההלבשה וההנעלה. וכך, בעקבות התייקרות של פריטי ההלבשה בשיעור חד מאוד של 13.7% בחודש אפריל, נרשמה החודש התייקרות נוספת של 3.6%. מנגד, פריטי ההנעלה הוזלו בשיעור צנוע של 0.1%.

3. פירות הקיץ התייקרות בשיעור של 10.5% ותרמו 0.11% למדד הכללי. מנגד, הוזלו מחיריהם של הירקות הטריים בשיעור של 3.9% ובכך גרעו 0.05% מהמדד הכללי

4. מחירי הדלקים לרכב התייקרו ב-1.1%.

ב-12 החודשים האחרונים עלה מדד המחירים לצרכן בשיעור של 3.0%, ומראשית השנה עלה מדד המחירים לצרכן בשיעור של 0.4%.

במבט לחודש יוני, אנו צופים כי המחירים לצרכן יעלו בשיעור של 0.1%. המדד בחודש הנדון יושפע, בין היתר, מהגורמים הבאים:

התייקרות של 0.7% במחירי שירותי דיור בבעלות הדיירים (חוזי שכר דירה מתחדשים).

התייקרות עונתית של 5% במחירי קבוצת ההלבשה וההנעלה.

הוזלה עונתית של 5% במחירי פירות וירקות.

הוזלה של 5.1% במחירי הדלקים לרכב.

התייקרות של 0.8% במחירי ההבראה והנופש.
בהמשך לכך, אנו צופים כי מדד המחירים לצרכן יעלה בשנת 2010 בשיעור של 1.8% בשנת 2010 וב-2.5% ב-12 החודשים הקרובים.

כאמור, אם ללא דיור האינפלציה היא מאוד נמוכה (אפסית מראשית השנה). על כן, לפי הערכות שלעיל, ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון ומהלכיו של בנק ישראל למתן את עליות המחירים בשוק הדיור, נראה כי העדיפות של איגרות החוב הממשלתיות השקליות, על אלו הצמודות נותרת בעינה.

כמו כן, לפי הרגיעה המסתמנת בשוקי המניות בעולם, הירידה ברמת התנודתיות וההכרה בכך שהסערה בשווקים לא עברה לכלכלה הריאלית, ייתכן ונראה בימים הקרובים ירידה במחיריהן של איגרות החוב הארוכות של ממשלת ארה"ב.

מגמה זו עלולה להשפיע לרעה גם על איגרות החוב של ממשלת ישראל לטווח דומה, אם כי בצורה צנועה מכך. בכל זאת, בכדי להמעיט השפעה זו, יש להערכתנו לצמצם במח"מ איגרות החוב תוך מעבר למח"מ בינוני.

בהמשך לפרסום המדד, שכידוע הושפע בעיקר מסעיף הדיור, אשר המטריד את בנק ישראל, אנו ממשיכים להעריך כי בבנק יבחרו להעלות את הריבית לחודש יולי ב-25 נ"ב לכדי 1.75%.