פז נפט ודלק יכנסו למדד המעוף וכנראה גם אסם

בבנק לאומי מעריכים כי ממדד המעו"ף יצאו אידיבי, כלל ביטוח ואחת מהשתיים - וריפון או קרדן אן.וי
שבוע המסחר המקוצר בשוק המניות המקומי נפתח על רקע התרחשויות ערות מעבר לים. כך האמרת מחירה של חבית נפט לשיא של כל הזמנים במהלך המסחר ביום שישי האחרון הגבירה את הציפיות האינפלציוניות ואת דאגתם של בכירי הבנק המרכזי בארה"ב. אלו יצאו בהצהרות שהובילו את המשקיעים להעריך כי צפוי שינוי במדיניות הבנק המרכזי ושלחו את המדדים לירידות שערים חדות. לפאניקה במסחר מעבר לים הוסיפו גם עלייה בלתי צפויה בשיעור האבטלה בארה"ב ואזהרת הרווח שפרסם בית ההשקעות Lehman Brothers, שהייתה גבוהה בהרבה מהערכות הפסימיות ביותר בשוק. בארץ בלטו דווקא המדדים באיתנותם היחסית, בפרט מדד הבנקים שבסיכום שבועי נותר כמעט ללא שינוי, על אף הירידות בסקטור הפיננסים בעולם. מדדי המעו"ף ות"א 75 חתמו את השבוע עם תשואה שלילית של כ- 1.30% וכ- 1.35% בהתאמה ומדד הנדל"ן 15 רשם ירידה שבועית של כ- 4.61%.

בין המניות שריכזו עניין בלטו השבוע ה"כוכבות" הקבועות, כי"ל והחברה לישראל ואליהן הצטרפה גם מניית טבע. הראשונות ריכזו השבוע מחזורי מסחר גבוהים במיוחד ונסחרו בתנודתיות רבה. שתי המניות הושפעו מעליית מחירי הסחורות בשבוע האחרון ומחוזה שנחתם על ידי אורלקלי לאספקת אשלג לברזיל במחיר שיא של 1,000 דולר לטון. כמו כן הושפעה מניית החברה לישראל מידיעות בתקשורת לפיהן היא מנהלת מגעים עם חברת החשמל לכניסתה כשותפה לתחנת הכוח ברמת חובב שבנגב, שאמורה לקום במסגרת תוכנית החירום להגדלת כושר ייצור החשמל במשק. האחרונה נסחרה על רקע הודעה של חברת התרופות מיילן כי חתמה על הסכם בלעדיות להפצת גרסה גנרית לקופקסון, גרסה שמייצרת חברת התרופות ההודית נאטקו. ההסכם הינו להפצת הגרסה הגנרית בארה"ב, אירופה, אוסטרליה, ניו-זילנד, יפן וקנדה. תרופת הקופקסון המיועדת לטיפול בטרשת נפוצה הינה תרופת הדגל האתית של טבע ולה חשיבות משמעותית בתוצאות החברה. בשנת 2007 היוו מכירות התרופה כ- 18% מסך מכירות החברה והן תרמו כ- 25% מהרווח התפעולי של טבע. לפיכך, ההודעה ביום שלישי זרתה פאניקה בקרב המשקיעים בת"א ששלחו את המנייה לצניחה של כ- 8% במסחר התוך יומי. עם זאת, המסחר במניה ננעל בירידה של 4% ובארה"ב רשמה המנייה ירידה של כ- 2.5% בלבד. נציין כי תוקף הפטנט על תרופת הקופקסון בארה"ב צפוי לפוג רק בשנת 2014 וכי בטרם תפיץ מיילן את הגרסה הגנרית, יהיה עליה לקבל את אישורי רשויות הבריאות המערביות הקפדניות, דבר שצפוי לערוך שנים ולא בהכרח יצלח.

השבוע פרסם משרד האוצר סקירה על מצב המשק ותחזיות מאקרו כלכליות לקראת תחילת הדיונים בממשלה על מסגרת התקציב לשנת 2009. במסגרת הסקירה הותיר משרד האוצר את תחזיתו לשיעור הצמיחה בשנת 2008 ברמה של 4.2%, זאת לעומת תחזית בנק ישראל לצמיחה של 3.5% בלבד. בתחזית לשנת 2009 צופים באוצר קצב צמיחה של 3.5%. שיעור זה נמוך משמעותית משיעור הצמיחה בשנים האחרונות, אך גבוה מקצב הצמיחה הצפוי במרבית המדינות המפותחות (1.7% בארה"ב ו- 1.5% באזור האירו). כמו כן, על פי התחזית ימשיך שיעור האבטלה לרדת ויגיע ל- 5.9% בסוף 2009. הירידה בשיעור האבטלה צפויה להיתמך בתוכנית הרב שנתית להפחתת המיסים במשק שהוצגה השבוע במסיבת עיתונאים מיוחדת שכינס שר האוצר. במסגרת התוכנית יופחתו מס ההכנסה על יחידים ועל החברות. מס החברות ירד משיעור של 27% בשנת 2008 לשיעור של 25% בשנת 2009 ול- 20% בשנת 2014. ההפחתה תגביר את האטרקטיביות של המשק הישראלי, תעודד השקעות, תיצור מקומות עבודה ותתרום לצמיחה בו.

ביום ראשון הקרוב (15.06) יחול היום הקובע לעניין הרכב המדדים, לפיו יחלו המדדים להיסחר החל מראשית יולי. למדד המעו"ף תכנסנה המניות פז נפט ודלק רכב, אשר רשמו בשנה האחרונה עלייה של כ- 35% וכ- 40% בהתאמה וסללו את דרכן למדד. אליהן עשויה להצטרף גם מניית אסם, אם כי כניסתה של זו עדיין גבולית על רקע שווי שוק. מניית אידיבי פיתוח צפויה לצאת מן המדד הישר אל היתר 120, זאת על רקע שיעור אחזקות הציבור נמוך מן הנדרש במדדים המובילים. כמו כן צפויה לצאת נציגת סקטור הביטוח האחרונה במדד, כלל עסקי ביטוח. זו נחתכה בשנה האחרונה בכ- 35% והינה בעלת שווי השוק הנמוך ביותר במדד. מאבק צמוד על מקומן במדד מתנהל בין וריפון לקרדן אן.וי, להן שווי שוק כמעט זהה והשני הנמוך בגודלו במדד. נציין כי עלייה חדה בשוויין ו/או ירידה בשווייה של אסם, עשויות להשאיר את שתי המניות במדד ואת אסם מחוצה לו.

מבט לעתיד
בטווח הקצר צפוי המסחר בשוק המקומי להמשיך להתאפיין בתנודתיות רבה תוך קורלציה גבוהה עם השווקים הבינלאומיים. רמת המכפילים הנוחה בשוק מעניינת ללקוחות בעלי אופק השקעה ארוך טווח. עבור הלקוח הסולידי ו/או למשקיע שיידרש לכספו בטווח הקצר אנו מציעים להמשיך ולשמור על רמת אחזקה נמוכה יחסית במניות, תוך התמקדות בענפים דפנסיביים, זאת בשל ההשפעה הצפויה להאטה העולמית, להמשך התיסוף בשקל ולסביבה האינפלציונית הגבוהה על תוצאות החברות.