מיטב בית השקעות: הבורסה המקומית לא נבהלה במיוחד מאירועי המשט והתגובה הייתה נקודתית

מיטב

אגרות חוב: השוק הסולידי ממשיך לגייס משקיעים ושומר על מגמה חיובית

שוק אגרות החוב הממשלתיות המשיך גם השבוע במגמה החיובית שאפיינה את השבועות האחרונים ורשם עליות שערים וירידה בתשואות לפדיון. אגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד רשמו עליה של 0.5% ואילו השקליות בריבית קבועה רשמו עליה של 0.2%. בעקבות עליית הציפיות האינפלציוניות השבוע לרמה של 2.7%-2.9%, אנו ממשיכים לתת עדיפות לאפיק השקלי על פני האפיק צמוד המדד.

המשך עליות השערים בשוק הסולידי נובעות ממעבר של הציבור לנכסים בטוחים מאז החל משבר החוב באירופה ומחסור בשנה הקרובה באגרות חוב ממשלתיות לאור היקף גיוסים נמוך של הממשלה מול היקף הפדיונות הצפוי בחודשים הקרובים.

על כן, אנו ממשיכים להעריך, כי היקף גיוסים נמוך וצמצום בפרמיית הסיכון במשק תמשיך לתמוך באגרות החוב הממשלתיות במח''מ בינוני-ארוך בחודשיים הקרובים. זאת, בתמיכת המשמעת הפיסקאלית שמנהיגה הממשלה, עליית ריבית מתונה בחודשים הקרובים ע''י בנק ישראל לאור המשבר באירופה והתמתנות הצמיחה במשק (משרד האוצר צופה צמיחה של 3.6% ב-2010 ו-3.8% ב-2011).

השבוע, הזהיר הבנק המרכזי של האיחוד האירופאי (ECB) מפני לחצי אשראי באיחוד, עקב מחיקות אפשריות בסדר גודל של 195 מיליארד אירו העומדות בפני הבנקים המסחריים וקשיים שיתגלו בבואם להנפיק אגרות חוב על מנת לגייס הון. על אף הנתון השלילי, השווקים הפגינו השבוע, עד ליום ה', אופטימיות זהירה ורשמו עליות שערים מתונות בעקבות נתוני מאקרו חיובים שפורסמו בארה''ב (עלייה בביטחון הצרכנים, גידול במכירות הבתים הקיימים והחדשים) והן לאור התאוששות שוק העבודה בספרד. יחד עם זאת, ביום שישי חזרה המגמה הדובית לשווקים לאחר נתונים מאכזבים שהגיעו משוק העבודה האמריקאי, ובעיקר לאור הודעת הממשלה ההונגרית החדשה כי מצב המדינה חמור מאד והיא עלולה להגיע לחדלות פירעון. אגרת החוב ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב רשמה ביום המסחר האחרון של השבוע ירידה חדה בתשואה לרמה של 3.2% כאשר פער התשואה בינה לבין מקבילתה הישראלית גדל השבוע ועומד על רמה של 157 נקודות בסיס.

האפיק הקונצרני עבר השבוע תיקון חיובי ורשם עליות שערים נאות וירידה במרווחים אל מול אגרות החוב הממשלתיות. מדד התל בונד 60 סיים את השבוע בעלייה של 0.9% ומדד התל בונד השקלי עלה ב-1.0%. על אף עליות השערים, מגמת הפדיונות באפיק זה המשיכה גם השבוע, אם כי באופן מתון, כאשר הקרנות המתמחות באפיקים הקונצרנים רשמו פדיונות בסדר גודל של כ-15 מיליון ש''ח.


מניות: תגובה נקודתית בלבד לאירועי המשט

שוק המניות בתל אביב נסחר בצל אירועי המשט וההידרדרות ביחסי ישראל, טורקיה והעולם כולו. אף על פי כן, הבורסה המקומית התאוששה מעט וסיימה ביציבות יחסית לאחר הירידות החדות שספגו בשבועות האחרונים בשל חוסר היציבות בגוש האירו וקריסת בנקים בספרד. השבוע באירופה, השווקים רשמו עליות שערים מתונות בעקבות נתוני מאקרו חיובים שפורסמו בארה''ב כדוגמת הייצור התעשייתי ולאור התאוששות שוק העבודה בספרד.

האירוע הכלכלי המרכזי של השבוע גם הוא התרחש בים. חגיגות הגז והנפט חזרו לבורסה המקומית לאחר שנובל אנרג'י, שותפת הקידוח במבנה "לוויתן", דיווחה על סיכויים של כ-50% למציאת גז בכמויות של פי 2 מההערכות בקידוח "תמר". כצפוי, שערי המניות הקשורות בקידוח – דלק קידוחים, אבנר ורציו זינקו במחזורי מסחר גבוהים.

בסיכום שבועי ירד מדד ת"א 25 ב-0.6% וסיים את השבוע ברמה של 1,097.38 נקודות. מדד ת"א 100 התחזק בשיעור של 0.2%, מדדי היתר 50 ו-120 התחזקו ב-4.2%, התל-טק 15 עלה ב-1.7%, מדד הביומד ירד 1.6%, הנדל"ן 15 עלה ב-0.5% ומדד הבנקים, שפרסמו את דו"חותיהם הכספיים, נחלש ב-1.0%.

נראה, שכרגע האירוע הביטחוני החמור אינו מעורר בהלה מיוחדת והמשקיעים אינם מתרגשים, ובמידה והעניין יירגע בתוך כמה ימים, ההשלכה תהיה מינורית.
בטווח הקצר, יושפע השוק מהמשבר האירופי והאירועים הביטחוניים וצפויות תנודות בשערי המניות. התאוששות הדרגתית ונתוני מקרו חיוביים בארץ ובעולם עשויים לתמוך בשוק המניות. לטווח הבינוני, אנו מאמינים, כי האלטרנטיבה העדיפה היא האפיק המנייתי, זאת גם מאחר שרמת הריביות בשווקים צפויה להישאר נמוכה עוד תקופה ארוכה.



מניות בכותרות

עונת הדו"חות הכספיים לרבעון הראשון של 2010 הסתיימה השבוע והדו"חות שפורסמו היו טובים ושיקפו עלייה בהכנסות וברווחים.

אי.די.בי אחזקות, הקונצרן הגדול במשק שבשליטת נוחי דנקנר ומשפחות מנור ולבנת, סיים את הרבעון הראשון של 2010 עם זינוק של כ-136% ברווח הנקי לעומת הרבעון המקביל, לכ-1.06 מיליארד שקל.

חברת המזון אסם, מסכמת הבוקר רבעון מוצלח עם הכנסות שצמחו ב-11% ל-941 מיליון שקל ברבעון הראשון של 2010. הרווח התפעולי של החברה צמח בכ-12% לרמה של 121 מיליון שקל, ובשורה התחתונה מציגה החברה גידול של כ-8% ברווח הנקי לרמה של כ-83 מיליון שקל ברבעון.

קבוצת דלק שבשליטת יצחק תשובה מציגה עלייה של 30% ברווח הנקי שהסתכם ב-205 מיליון שקל ברבעון הראשון של 2010. התרומה הגדולה ביותר לרווח הגיעה ממגזר הרכב בו פועלת הקבוצה באמצעות דלק רכב. דלק נדל"ן הציגה רבעון פושר כאשר סיימה את הרבעון בהפסד כולל (המיוחס לבעלי המניות) של כ- 230 מיליון שקל, לעומת רווח של כ-149.1 מיליון שקל ברבעון המקביל.

הכנסות המשביר לצרכן ברבעון הראשון עלו ב-9.2% בהשוואה לרבעון המקביל, והסתכמו ב-553 מיליון שקל. הרווח התפעולי הרבעוני של החברה ירד ב-12% לעומת הרבעון הראשון של 2009, ל-16.5 מיליון שקל.

טבע השיקה גרסה גנרית לגלולה נגד הריון, Yaz, שפותחה על ידי חברת באייר. מכירותיה של הגלולה בארה"ב ב-2009 הסתכמו ב-782 מיליון דולר. חברת התרופות הישראלית קיבלה בלעדיות של 6 חודשים לשיווק הגלולה, מכיוון שהיא החברה הראשונה שהגישה את הבקשה לייצורה.


מה היה לנו השבוע?

ברבעון הראשון של 2010 נרשמה עליה של כ-7% במספר הדירות שהוחל בבנייתן וכ-18% במספר הדירות שבנייתן הסתיימה.

בחודשים פברואר – אפריל 2010:
-יצוא הסחורות עלה ב-14.6% בחישוב שנתי.
יבוא חומרי הגלם עלה ב-6.7% בחישוב רבעוני.
רכישות בכרטיסי אשראי עלו ב-5.8%.
מספר הליינות במלונות תיירות עלה ב-7.1%.
מדד המחירים לצרכן עלה ב-1.5% בחישוב רבעוני.
בחודשים פברואר – מארס 2010:
הייצור התעשייתי עלה ב-7.4% בחישוב שנתי.
פדיון ענפי המסחר והשירותים עלה 9.9%, כאשר הפדיון הקמעונאי עלה ב-16.6.