שוקי המניות מתאוששים? תעשיית הקרנות ממשיכה לסבול מפדיונות גבוהים

רוני אפטר מנהל קשרי יועצים במיטב בית השקעות: "הקרנות המסורתיות רשמו פדיונות גבוהים של כ-0.9 מיליארד שקל, ומנגד רשמו הקרנות הכספיות גיוסים ערים של כ-0.5 מיליארד שקל"
שבוע מסחר תנודתי עבר על שוקי המניות בישראל ובעולם, כאשר בסיכום שבועי נרשמה מגמה מעורבת. סימני שאלה רבים ממשיכים להטריד את המשקיעים, ובראשם - האם המשבר האחרון מאחורינו או רק בראשיתו, והאם תעשיית הקרנות תוכל לחזור למסלול הגיוסים שליווה אותה תקופה לא קצרה?

בסיכום שבועי, רשמה תעשיית הקרנות פדיונות של כ-0.4 מיליארד שקל, ובנטרול הקרנות הכספיות שגייסו כ-0.5 מיליארד שקל, רשמו הקרנות המסורתיות פדיונות גבוהים של כ-0.9 מיליארד שקל או קצב פדיון יומי של כ-180 מיליון שקל – עלייה של כ-50% מהשבוע הקודם לו. ניתן לציין, כי אנו עדים לפדיונות גבוהים יחסית בימים של ירידות חדות אך בימים של עליות, אף חדות, הגיוסים, אם בכלל, עדיין נמוכים יחסית.
שוקי המניות בישראל ובעולם רשמו התאוששות נאה לאחר מספר שבועות רצופים של ירידות שערים ומימושים ערים. המסחר בישראל התנהל על רקע כניסתה לשוק המדינות המפותחות, דבר שגרם למחזורי המסחר הגבוהים ביותר שנרשמו מאז היווסדה של הבורסה בת"א.

בסיכום שבועי רשם מדד ת"א 25 עלייה של כ-0.2%, זאת לאחר שבמהלך השבוע חצה לראשונה מאז ה-1.12.09 את רף ה-1.100 נק' מהכיוון התחתון. עוד בלטו בעליות: מדד תל-דיב 20 שעלה בכ-1.6% ומדד ת"א נדל"ן 15 שרשם עלייה של כ-1.1%. מן הצד השני בלטו לרעה, מדד ת"א 75 שירד קלות בכ-0.3% ומדד יתר 50 ומדד הביומד שירדו כ"א בכ-1.6% נוספים.

בחו"ל נרשמה מגמה חיובית כאשר בארה"ב פורסמו נתונים חיוביים על מכירות בתים, קיימים וחדשים, ועל עלייה נוספת במדד בטחון הצרכנים. בסיכום שבועי רשם מדד ה-S&P 500 עלייה של כ-0.2%, מדד הנאסד"ק רשם עלייה נאה של כ-1.3% בעוד מדד הדאו ג'ונס 30 ירד קלות בשיעור של כ-0.6%, באסיה, מדד ה-HANG SENG בהונג-קונג רשם עלייה של כ-1.1% מדד ה- SSEC הסיני קפץ בכ-2.9%, זאת לצד ירידה קלה בשיעור של כ-0.2% במדד הניקיי היפני.

באירופה עליות נאות לאורך כל המדדים: מדד ה-CAC 40 הצרפתי ומדד ה-100 FTSE עלו כ"א בכ-2.5%, מדד ה-DAX הגרמני רשם עלייה של כ-2.3%. יחד עם זאת, קרנות הנאמנות המנייתיות (ישראל, חו"ל וגמישות) לא התרשמו יתר על המידה מהאופטימיות של שוקי המניות וסיכמו את השבוע עם פדיונות גבוהים נוספים של כ-210 מיליון שקל, בהובלת הקרנות המתמחות במניות בישראל שרשמו יציאת כספים של כ-100 מיליון שקל.

שבוע אחד בלבד לאחר שרשמו הקרנות הגמישות את השבוע הגרוע ביותר שלהן מאז מרץ 2009, היה זה תורן של הקרנות המתמחות במניות בחו"ל לרשום את השבוע הגרוע ביותר מאז ספטמבר 2008 לאחר שהן רשמו פדיונות של לא פחות מכ-70 מיליון שקל. הקרנות הגמישות סיימו את השבוע בפדיונות נמוכים יותר של כ-40 מיליון שקל.

באפיק הקונצרני נרשמו גם השבוע ירידות שערים קלות: מדד אג"ח קונצרני כללי ירד בכ-0.25%, מדד התל-בונד 20 סיים ללא שינוי ואילו מדד התל-בונד 40 רשם ירידה של כ-0.5%. בסיכום שבועי רשמו קרנות אג"ח חברות וכללי פדיונות של כ-0.6 מיליארד שקל, או קצב פדיון יומי של כ-120 מיליון שקל, בדומה לקצב הפדיונות של השבוע הקודם לו.

ע"פ הערכות, מרבית מהפדיונות בקטגוריה זו מגיעות מקרנות אג"ח כללי, שמשלבות תיק אג"ח מנוהל עם חשיפה מנייתית מוגבלת, בעוד בקרנות אג"ח חברות נרשמת מגמה מעורבת: קרנות עם חשיפה לאג"ח קונצרני בדירוג גבוה מגייסות ומנגד קרנות עם חשיפה לאג"ח קונצרני נמוך או לא מדורג, כדוגמת קרנות HIGH YIELD, רושמות פדיונות.

באפיק הממשלתי נרשמו השבוע עליות שערים קלות, בשבוע בו הותיר נגיד בנק ישראל את הריבית במשק על 1.5%. מדד אג"ח ממשלתי כללי סיים את השבוע עם עלייה קלה של כ-0.2%, כאשר השבוע יתרון נרשם למדד אג"ח ממשלתי שקלי (שחרים) שעלה בכ-0.3%, בעוד במדד אג"ח ממשלתי צמוד מדד (גלילים) רשם עלייה צנועה יותר של כ-0.1%. תנועות חריגות נרשמו בקרנות המתמחות באג"ח ממשלתי, אשר ע"פ הערכות נבעו מהסטת כספים גדולה מהאפיק השקלי למדדי ע"י אחד מהגופים המוסדיים הגדולים במהלך היומיים הראשונים של השבוע.

בסיכום שבועי, רשמו הקרנות השקליות פדיונות גבוהים של כ-550 מיליון שקל הגבוהים ביותר מאז ינואר 2009, ואילו קרנות אג"ח מדינה וצמוד מדד רשמו גיוסים ערים של כ-485 מיליון שקל, הגבוהים ביותר מאז אוגוסט 2009.

הקרנות הכספיות רושמות שבוע נוסף של גיוסים שהסתכם בכ-0.5 מיליארד שקל. מדובר בגיוס השלישי בגובהו מינואר 2009, נראה, כי הנהירה לקרנות הכספיות באה לא רק על חשבון הקרנות המסורתיות אלא גם על חשבון השקעה ישירה במק"מ, הכרוכה בעליות גבוהות יחסית לתשואה המתקבלת, או רכישת פיקדונות בנקאיים, בכדי לשמור על רמת נזילות גבוהה במידה והשוק יחזור למסלול עליות ונראה מגמה חוזרת של הגדלת סיכון דרך חזרה לקרנות המסורתיות.

מתחילת החודש קטנו נכסי תעשיית קרנות הנאמנות בכ-1.6 מיליארד שקל המיוחסים לפדיונות נטו של כ-0.2 מיליארד שקל ולירידת ערך נכסי הקרנות בכ-1.4 מיליארד שקל, זאת, על רקע ירידה במדד מיטב לקרנות הנאמנות בשיעור של כ-1.0%.

תעשיית הקרנות מנהלת נכון ל-27.5.10 כ-139.2 מיליארד שקל.