"אג"ח ממשלת ארה"ב ל- 10 שנים ממשיך לטפס באופן עקבי ולשמש מקלט משוק המניות"

ניצן דרור מדי.בי.אם בית השקעות סוקר את שוקי ההון בעולם: "המשך חששות להידרדרות הגוש ממשיך להקרין על כל העולם"
שבוע נוסף של ירידות חדות באירופה, מדדי המניות המרכזיים באירופה ירדו בשיעורים חדים של סביב ה- 7%. הסיבות המרכזיות לירידות ולאי היציבות בשווקי המניות הינן המשך החשש מהתגלגלות משבר החוב למדינות נוספות, חשש מהידרדרות האירו וחוסר ההחלטיות של קובעי המדיניות המרכזיים בגוש. שרי האוצר של האיחוד האירופי החלו בסדרת פגישות בכדי לדון במצב ולנסות לקבל החלטות שיתנו מענה לרמת החוב הגבוהה.

ארה"ב - החשש מהידרדרות באירופה מורגש היטב בהתנהגות שוקי המניות בארה"ב, אשר השלימו ירידות שבועיות של עד 6%. כראייה לתנודתיות החריפה ולתחושת הבהלה שחשים המשקיעים נציין שמדד הנאסד"ק ירד ביום ה' בכ- 4.1%, וביום ו' עלו המדדים הבולטים כ- 1.5%, בשל עלייה שהתרחשה בעיקר ב- 15 הדקות האחרונות של המסחר. אג"ח ממשלת ארה"ב ל- 10 שנים ממשיך לטפס באופן עקבי ולשמש מקלט משוק המניות, ונסחר ביום ו' בתשואה של 3.2%.

באפיק המט"ח - הדולר התחזק השבוע בכ– 1.67% מול השקל לרמה של 3.822, על רקע התחזקות כללית של הדולר בעולם. האירו התחזק אף הוא בכ- 1.48%, ונסגר ביום ו' ברמה של 4.783.
האירו התחזק קלות מול הדולר בכ– 0.4% לרמה של 1.258 דולר לאירו, התחזקות אשר נובעת בעיקר מהצהרתו של טרישה שהיורו אינו בסכנה, זאת לאחר שבמהלך השבוע נגע כבר ברמה של 1.21.

בסחורות- הנפט ירד השבוע בכ- 9.5% והשלים ירידה חודשית של 21.06% ושנתית של 14.50% .
הזהב ירד השבוע בכ- 4.5% ומתחילת החודש רושם עליה קלה של כ- 0.2% (עליה שנתית של 7.33%)

מדדי המניות בארץ רושמים עליות קלות
שבוע המסחר המקוצר (3 ימי עסקים) הסתיים בירידות שערים חדות. מדדי המניות בארץ ממשיכים לסבול מהרעשים באירופה, אך יש לציין שהירידות הינן מתונות ביחס לשווקי העולם.
מדד ת"א 25 ירד השבוע בכ- 4.6% ובכך השלים ירידה של 11% משיא שרשם ב 6.4.10- 1238 נקודות. מדד ת"א 100 ירד בכ- 5.1%, מדד היתר 50 ירד בכ- 8.65% מדד הנדל"ן 15 ירד בכ- 9.06%.
מחזורי המסחר עלו מדרגה, והסתכמו השבוע בממוצע של 2.35 מיליארד ₪ ליום, זאת לעומת ממוצע בחודש האחרון של 2.2 מיליארד ₪, וממוצע של 1.9 מיליארד ₪ מתחילת השנה.

המניות הבולטות מתחילת החודש*:
לחיוב- פריגו הפגינה חוזקה ועלתה מתחילת החודש ב- 0.4% (המניה היחידה במדד שעלתה מתחילת החודש, בולטת לחיוב מתחילת השנה עם עליה של 44.6%).
לשלילה - דסק"ש וגזית גלוב בולטות לרעה - עם ירידה של 18.6% ו- 13.7% בהתאמה.
בשבועות הקרובים נראה שכל עוד לא יהיה שיפור משמעותי במדינות אירופה, שוק ההון בארץ ימשיך להיות מושפע מנתונים חיצוניים וימשיך להטות את אוזנו למתרחש בשווקי העולם (ובעיקר בגוש האירו), אך יש לציין שבדומה למשבר ב- 2008 מדובר במשבר אשר מיובא אלינו מחו"ל, ויש לציין את חוסנו היחסי של המשק ומצבו הכלכלי הטוב (מבחינת נתוני מאקרו ומיקרו).
בהמשך לפסקה הקודמת, יש לציין שבמדד התחרותיות העולמי שפורסם השבוע, ומדרג 58 מדינות עפ"י מדדים שונים, נמצא שהמשק הישראלי הינו במקום הראשון בקטגוריית- עמידות המשק בפני משברים.
*נכון לתחילת המסחר ביום 20.5.2010.

מעבר השוק הישראלי ממדד השווקים המתפתחים למפותחים:
ב- 26.5 השבוע, תשודרג ישראל ממדד השווקים המתפתחים למדד השווקים המפותחים במדדי MSCI העולמית. ההחלטה על השינוי נתקבלה כבר ביוני 2009.
מלבד ההשלכות החיוביות אשר נובעות ממהלך זה וכפי שציינו בעבר, יש לתת את הדעת על היבט המסחר והתנהלות המשקיעים הזרים בימים שלפני המעבר.
16 מתוך 17 המניות שהיו במדד הראשוני יעברו למדד המדינות המפותחות (צ'ק פוינט לא תיכנס למדד החדש מכיוון שהיא לא עומדת באחד הקריטריונים לכניסה למדד החדש - שהמניה נסחרת בבורסה במדינתה - צ'ק פוינט נסחרת רק בנאסד"ק).

משקל המניות במדד הישן- 2.859%, במדד החדש- 0.403%, אך הנתח הכספי הכולל של המניות במדד החדש יהיה גדול מאשר במדד הישן.
הערכות בשוק מצביעות על כך שהמסחר ביום זה צפוי להסתכם במספר מיליארדי דולרים (פעילות בעיקר של קרנות סל ותעודות סל אשר יבצעו התאמות בין המדדים), דבר אשר צפוי לגרום ליום מסחר עמוס במיוחד.
לנוכח היקפי המסחר הצפויים, הבורסה החליטה להאריך את המסחר באותו יום בכחצי שעה. כמו כן יש לציין, כי למחרת תתקיים פקיעת אופציות המעו"ף לחודש מאי.

שוק האג"ח:
נחלק את הניתוח לשני חלקים:
האג"ח הקונצרני- מדדי התל בונד חוו ירידות שערים של כ- עד 0.6%, אך בסיכום חודשי כולם (למעט התל בונד 40) רשמו עליות נאות, ומסכמים תשואה חיובית נאה מתחילת השנה של כ- 5%.
האג"ח הממשלתי - אמנם חווה עליות נמוכות יותר מתחילת השנה מאשר מדדי האג"ח הקונצרני אך יש לשים לב שלמעט מדד הגילון, מדדי האג"ח הממשלתי רושמים עליות של כלמעלה מאחוז מתחילת החודש, ועליות שבועיות של כ- 0.8%.

נציין מס' סיבות עיקריות לעלייה הנאה של האג"ח הממשלתי בחודש האחרון:
1. המשבר באירופה גורם לכך שיש יציאת כספים מאפיקים מסוכנים - מניות, ומעבר לאפיקים סולידיים יותר- אג"חים, ובפרט אג"ח ממשלתי (ראה בתחילת הסקירה ירידת תשואות חדה באג"ח ממשלתי ל- 10 שנים בארה"ב)

2. עודף בפדיונות באג"ח ממשלתי יוצר ביקוש רב לאג"ח מדינה, דבר אשר ממשיך ללחוץ את התשואות כלפי מטה. העודף בפדיונות מתרכז בעיקר בחודשים אפריל-יוני (כפי שציינו בעבר, בחודש יוני מתקיים פדיון אדיר בהיקף של כ- 12.4 מיליארד ₪ באג"ח ממשלתי סחיר).