לאומי ממליץ על אג"ח ארה"ב לטווח קצר - ומזהיר מפני אגרות אירופיות

רמת התשואות הנוכחית באג"ח ממשלתיות בארה"ב נמוכה מדי, ואינה משקפת כיאות את השיפור שחל בכלכלה האמריקאית במהלך החודשים האחרונים, טוענים כלכלני בנק לאומי בסקירה המאקרו השבועית שפירסמו היום (ב')
רמת התשואות הנוכחית באג"ח ממשלתיות בארה"ב נמוכה מדי, ואינה משקפת כיאות את השיפור שחל בכלכלה האמריקאית במהלך החודשים האחרונים, טוענים כלכלני בנק לאומי בסקירה המאקרו השבועית שפירסמו היום (ב').

"רמת התשואות היא תולדה של חשש ופחד של המשקיעים מפני הלא נודע. אנו סבורים שכאשר תוסר אי הודאות סביב עתידו של גוש האירו (גם אם הפתרון שיושג יהיה כרוך בשמיטת חובות חלקית של מדינה אחת או יותר, או בנשירה של מדינה אחת או יותר מגוש האירו, כאשר אנו מעריכים כיום שהסיכוי להתפרקות מוחלטת של הגוש אינו גבוה), הדבר יגרום לעליית תשואות בטווח הקצר לאורך העקום האמריקאי וחזרת תשואת האיגרות לשנתיים ול- 10 שנים לרמות הקרובות ל: 1% ול: 4% בהתאמה".

"אנו שבים להזכיר כי למרות צפירות הארגעה שמפזרים ראשי גוש היורו ולמרות כוונתם להציג היום בערב "קרן ייצוב", שלדברי נשיא צרפת צריכה להיות מרחיקת לכת כדי להתמודד עם האיומים הנוכחיים, הרי שהשקעה באג"ח של מדינות ה-PIGS (פורטוגל, אירלנד, יוון וספרד)עודה מסוכנת וצפויה לסבול מתנודתיות רבה. גם כאשר מוצאים את יוון מהתמונה הרי שפרמיית הסיכון בשאר 3 המדינות עלולה להתרחב באופן משמעותי ולהסב למשקיעים באג"ח שלהן הפסדי הון כבדים. לגבי יוון, על אף ההתקדמות המרשימה באישור תוכנית הסיוע ועל אף רמת התשואות הגבוהה באג"ח היווניות של 18.2% ושל 10.4% באג"ח לשנתיים ול- 10 שנים בהתאמה, אנו שבים ומזכירים כי השקעה באג"ח של ממשלת יוון היא מסוכנת מאוד ואין להוציא מכלל אפשרות שגם אם תושלם חבילת הסיוע, יאלצו בסופו של דבר המשקיעים בעל כורחם ל"השתתף" בסיוע ליוון, אם על ידי דחיית החוב ופריסתו ואם על ידי "גילוח" חלק מהחוב. כמו כן אין להוציא מכלל אפשרות כי למרות שלא קיים מנגנון ישים שכזה, הרי שייתכן ובסופו של דבר יוון תורחק מגוש האירו. הסיכויים הנוכחיים להתפרקות מוחלטת של גוש האירו הם להערכתנו נמוכים מאוד", נאמר בסקירת לאומי.