כלכלני לאומי: לקראת סוף השנה צפויה ריבית ריאלית של 0% בלבד

העלאת הריבית הצפויה ברצף בחודשים הקרובים תביא את הריבית הריאלית הצפויה - ריבית בנק ישראל בניכוי האינפלציה הצפויה - לשיעור של כ-0% לקראת סוף השנה, מעריכים היום כלכלני בנק לאומי בסקירת המאקרו השבועית
העלאת הריבית הצפויה ברצף בחודשים הקרובים תביא את הריבית הריאלית הצפויה - ריבית בנק ישראל בניכוי האינפלציה הצפויה - לשיעור של כ-0% לקראת סוף השנה, מעריכים היום כלכלני בנק לאומי בסקירת המאקרו השבועית. "שיעור זה עדיין נמוך במידה ניכרת מן הרמה "הניטרלית" של הריבית הריאלית (כ-2% עד 3%), אשר הייתה מקובלת בתנאי משק רגילים", אומרים בבנק.

,המדד המשולב לבחינת מצב המשק עלה בחודש מרס בכ-0.6% ובמהלך הרביע הראשון של השנה הסתכמה עלייתו בכ-1.3% (קצב שנתי של יותר מ-5%). כאשר בוחנים את קצב העלייה השנתי של מדד זה, הרי שהוא מצוי כיום במגמה של שיפור תוך חזרה לקצבי הגידול המהירים שהיו טרום המשבר".

"התאוששות זו בפעילות הכלכלית מתבטאת בשורה של נתונים כלכליים אשר פורסמו בימים האחרונים וכולם מצביעים על מגמה של צמיחה מהירה גם ברביע הראשון של השנה לאחר קצב צמיחה של כ-4.8% (במונחים שנתיים) שהיה ברביע האחרון של 2009. נראה כי צמיחה זו לוותה בהמשך הירידה בשיעור האבטלה, אשר על פי נתוני מגמה אותם מפרסמת הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, הגיע בחודש פברואר 2010 לכ-7.3%".

"העלייה במדד המשולב הושפעה לחיוב מהשיפור בפעילות ענפי התעשייה, מהתרחבות בתחום סחר החוץ ובשל עלייה ביצוא השירותים. תחום סחר החוץ הצביע ברביע הראשון של השנה על גידול דולרי (בפרט בחודש מרס, לאחר האטה בחודש פברואר) הן ביצוא והן ביבוא הסחורות. הדבר בא לידי ביטוי בכל רכיבי היבוא כאשר גם היצוא התעשייתי המשיך וגדל. לשם הזהירות, נציין שייתכן ולהשפעת העלייה במחירי חומרי הגלם הייתה תרומה משמעותית לעליית סחר החוץ של ישראל. בהקשר זה, ראויה לציון העובדה המופיעה בגרף, לפיה היצוא של סחורות גבוה מהיבוא, בכל השנה האחרונה".

"משמעות הדבר היא שבחשבון הבסיסי של סחר החוץ ישנו עודף ולא גרעון, מצב התומך בעוצמתו של השקל. נראה על כן, כי לפי שעה, למרות הייסוף המתמשך בשער החליפין הריאלי של השקל, מצליח הסקטור התעשייתי להרחיב את פעילותו, על רקע התאוששות הפעילות הכלכלית בעולם, כאשר רמת היצוא כיום קרובה לרמתו ערב המשבר".

"סקר החברות של בנק ישראל, המבוסס על תשובות של יותר מ-500 חברות בענפי המשק השונים לשאלות על יכולתן להרחיב את הפעילות הכלכלית, הצביע אף הוא על מגמה חיובית. כך, הפעילות במגזר העסקי המשיכה להתרחב ברביע הראשון בכל ענפי המשק ונראה כי עלייתה אף התעצמה. באשר לרביע הבא, החברות בכל הענפים שנסקרו (תעשיה, מסחר, שירותים עסקיים, בתי מלון, תחבורה ותקשורת ובניה) הצביעו על המשך צפוי של התרחבות הפעילות. נתונים אלה מחזקים את הערכתנו מהחודש שעבר כי הצמיחה השנה עשויה להיות קרובה ל-4% (3.8% בתחזיתנו הנוכחית). תחזית זו דומה לתחזית בנק ישראל אשר פורסמה בשבוע שעבר לפיה המשק צפוי לצמוח השנה בכ-3.7%".