הפועלים: הבורסה תדשדש בחודשים הקרובים ואח"כ תעלה

הדשדוש היחסי שמאפיין את הבורסה המקומית בשבועות האחרונים, עשוי להימשך בחודשים הקרובים, מעריכים כלכלני בנק הפועלים בסקירתם השבועית. בטווח הארוך יותר, קיים סיכוי גבוה שמדדי המניות הכבדות ישברו במהלך 2010 את שיאם ההיסטורי, שנרשם ב-2007
הדשדוש היחסי שמאפיין את הבורסה המקומית בשבועות האחרונים, עשוי להימשך בחודשים הקרובים, מעריכים כלכלני בנק הפועלים בסקירתם השבועית. בטווח הארוך יותר, קיים סיכוי גבוה שמדדי המניות הכבדות ישברו במהלך 2010 את שיאם ההיסטורי, שנרשם ב-2007, הם מציינים.

"הראייה האופטימית שלנו לטווח הבינוני והארוך נתמכת בעיקר בסימני ההתאוששות, שהופיעו הן בכלכלה המקומית והן בכלכלה הגלובלית, ובראשם תחזיות בנק ישראל, שצופות צמיחה של 3.5% ב-2010, ומדדי מקרו כלכלה שונים, שמצביעים על המשך ההתאוששות. בד בבד, ממשיכה לשרור הרמה הנמוכה בסטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף, "מדד הפחד" המקומי. אנו סבורים, כי הירידה בסטיות התקן ממחישה את הרגיעה שחשים המשקיעים, ויוצרת להערכתנו אפשרות לרכישת הגנות לתיק המנייתי", כותבים כלכלני הפועלים.

בבנק לאומי טוענים כי המגמה החיובית צפויה להימשך, לנוכח השיפור בתמונה המקרו-כלכלית והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים אשר תומכות בשוק המניות המקומי (הן בשל שיעורי ההיוון הנמוכים והן בשל העלייה בתיאבון לסיכון). "עם זאת, רמת המחירים הנוכחית בשוק המניות (המשתקפת ממכפיל הרווח החזוי) אינה נמוכה בהסתכלות היסטורית, ועל כן נראה כי קצבן של עליות השערים צפוי להיות מדוד ורמת התנודתיות בשוק צפויה להיות גבוהה", אומרים בלאומי.


שבוע המסחר בשוק המניות המקומי המשיך גם השבוע להתאפיין בחסינות מרשימה בהשוואה לשווקים מעבר לים. זו, ניכרה הן ביציבות שרשמו מדדי המניות והן בירידה בסטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף לרמה של כ-16% בלבד.



"
השוק הסולידי

המסחר בשוק איגרות החוב הממשלתיות התנהל השבוע במגמה חיובית, זאת על רקע הפחתת תחזיות האינפלציה בקרב החזאים והירידה שחלה בציפיות האינפלציוניות הנגזרות משוק ההון (בעיקר כתוצאה מהפחתה חדה הצפויה בתעריפי החשמל). הירידה בציפיות האינפלציוניות כאמור הובילה להתחזקות ההערכות כי הריבית לא תעלה בשיעור מהותי בחודשים הקרובים.


עם זאת, לנוכח הצפי להעלאת הריבית במשק בשנה הקרובה, צופים בבנק לאומי זחילת תשואות איטית כלפי מעלה באפיק הממשלתי (כלומר ירידה במחירי האיגרות – ט.ל). עם זאת, הריבית השוטפת המתקבלת על איגרות החוב לטווח הבינוני-ארוך, הצפי להיקף נמוך של גיוסי חוב ממשלתיים בשנה הקרובה ופער התשואות הגבוה יחסית בין איגרות החוב הממשלתיות הארוכות לבין אלו הקצרות, עשויים לפצות על עליית תשואות זו ואף מקנים להערכתנו עדיפות השקעה באיגרות החוב לטווח הבינוני-ארוך. משקיעים אשר אינם מעוניינים להגדיל את חשיפתם לסיכון יאלצו כיום להסתפק בהשקעות קצרות טווח ברמת תשואות נמוכה ביותר.

בבנק הפועלים נותרים עם המלצתם על השקעה במק"מ – מלווה קצר מועד שמנפיקה המדינה. "תשואת המק"מ הנוכחית, מגלמת ציפיות המשקיעים להעלאת הריבית לרמה של 2.7% בעוד שנה. המחלקה הכלכלית של הבנק מעריכה כי ריבית בנק ישראל בסוף 2010 תעמוד על 2.5%. לפיכך, המק"מ לשנה, מהווה אלטרנטיבה סבירה למשקיע המחפש השקעה בסיכון נמוך" כתבו בבנק.